北京當局釜底抽薪 打房不手軟

占據中國銀行界貸款近四成比重

中國住屋房地產市場泡沫化的現象,甚於二○○八年金融大海嘯之前的美國。未來將如何發展?值得進一步觀察。

文 ● 蘇彬貴


▲中國住屋市場泡沫一旦抑制不下來,未來麻煩可就大了

自國住屋的年總銷售金額從二○一五年以來,全中持續擴大,並年年刷新歷史最高紀錄;根據研究機構Wind統計,去年更一舉突破達十五兆人民幣的關卡。相對而言,在二○一二年中國住屋的年總銷售金額,才有史以來首度超越五兆人民幣的紀錄;然經過八年之後。這個數據已經進一步膨脹了近三倍。

此外,根據另外一家研究機構E-house China Research and Development Institute統計,自從二○二一、二二年以來,北京、上海及深圳等中國三大城市住宅用地的價格,至今也翻了四番,由原來每平方公尺接近二○○○人民幣的價位,翻升為近八○○○人民幣的水準。中國各大城市住宅房地產市場熱絡的景象,由此可見一斑。
房價飆高一屋難求

早在一九九○年代,中國擁有自有住屋還不是那麼的普遍;以至於當地的企業,都還得提供住的地方給員工。之後,隨著人均所得的快速提升,買房的人愈來愈多,是可以理解的;然而,在資金愈來愈充裕的情況下(長久以來,中國就一直嚴重缺乏多樣化的投資管道),整個市場很快就演變成:人們買房是為了投資,甚至是炒短線的投機來賺錢,而非真正的居住,如今更已經演變為泡沫現象。

在這樣子的情況下,房價就被愈炒愈高。根據二○一八年一項研究就指出,中國住屋型房地產的價格,平均就已經是當地人們平均年所得的九.三倍;相對而言,在同一期間,美國西海岸的大城市舊金山的該項比例,也才八.四倍。如今中國更是有過之而無不及。
中國住屋型房地產市場的歷史性大泡沫,目前還在吹噓當中,表現出乎預期;事實上,早在前年底,根據高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.;股票代號:GSUS Equity)的統計指出,其市場的總價值(包括了房地產開發商手中的尚未銷售的房屋),累計就已經高達了五二兆美元(相當於一五○○兆以上臺幣)的規模了─即相當於同一期間美國住屋房地產市場總值的高達一倍。如此的情況下,於是引起北京當局的極度關切。

例如,身為當地金融界最資深的大老之一,及中國人民銀行黨委書記、中國銀行保險監督管理委員會主席郭樹清,就曾一再地公開警告,當前中國金融風險方面最大的「灰犀牛」,就是房地產業;目前中國銀行業的貸款當中,有高達近三九%的比重,就全屬於房地產相關貸款;此外,當地的房地產業者,也都大量地發行債券等。而所謂的「灰犀牛」,指的就是極可能發生、影響巨大,卻被忽視的威脅。
釜底抽薪打擊歪風而也正是這種系統性風險(systemic risks),讓北京當局對於當前中國住屋型房地產市場的泡沫化現象,不敢坐視不管,並在近期進一步責成當地包括:北京、上海及深圳等中國二二個大城市的地方政府,對於住宅用地的標售,必須採行新的做法與限制。事實上,早在推出此一新規定之前,北京當局就已經祭出一連串多方位的打房措施了,包括:房屋抵押貸款的成數,及投機性買賣、房地產開發商對於債券的發行,還有甚至對於消費者購買新屋等等,也都祭出了限制及管制措施;然效果相當有限。

北京當局對中國房市投機風的整頓,也導致了當地股市行情受挫。不過,根據安智銀行公眾公司(ING Bank)的看法,新的住宅用地標售措施,可望帶來明顯的效果;高債務小型的業者,未來將難以生存;反之,分析師相信,對於諸如中國恆大集團公司(China Ever grande Group;3333HKEquity)等地大型房地產開發商,反卻是利多,儘管這些公司自身,也都充滿了財務上的種種問題。

閱讀完整內容
先探投資週刊2137期

本文摘錄自‎

北京當局釜底抽薪 打房不手軟

先探投資週刊

2021/第2137期