外資還在倒貨 數十萬散戶怎麼辦?

台積電可分批低接的五大理由


台積電股價壓回整理,但新手股東人數持續大增。從五大面向來看,逢低分批買進是進可攻、退可守的最佳策略。

台積電股價從一月二十一日盤中創下六七九元歷史新高後,隨著美股大回檔,三月九日最低點殺到五八五元,最大回檔幅度達一三.八四%,而今年以來,正是新手散戶大舉搶進台積電的熱門時段。


▲台積電基本面好,股價隨大型科技股調整,反而創造出好買點,在外資賣壓未減前,持股需要耐心。

產能吃緊買貴也不會買錯

二○二一年三月臺積電的股東人數達到九十四萬人最高峰,二○年底僅六○.六萬人,今年前二個多月就新增了三十萬散戶大軍,增幅高達五成,而今年以來至三月十二日,外資大賣三十九萬張,占股本一.五一%,籌碼明顯由外資流向散戶。

近期市場憂慮通膨,美債殖利率漲破一.六%,引發殺盤;身為美股第九大、台股第一大市值的台積電,背負著股東的期待,投資人該如何看待呢?筆者在六二五期曾指出台積電是「只會買貴、不會買錯」的標的,現在的結論仍是一樣。在股價下跌修正、外資持續大賣後,將創造投資更好的買點,理由如下:代工產能缺,長期需求穩:最近傳出蘋果砍單,台積電的產能依舊很緊,馬上就有其他的客戶補上來,個別客戶的需求調整,不會衝擊到產能利用率。載板廠南電在法說會也表示,「除了手機需求普通,包括交通、醫療、安防需求持續增加」,台積電二月營收創同期新高,三月有望創新高,長期的需求還是受惠於5G、電動車、資料中心、物聯網等。

科技股回調,伴隨比價效應:全球科技股二一年先大漲再回調,那斯達克指數,從二月十二日的最高點跌逾一○%後又迅速反彈,三月十二日收盤距離高點僅五.五%。那斯達克以成長股為主,波動本來就比較大,這類的回調每年都會有,只是伴隨著SPAC(特殊目的收購公司)、軋空,波動更大,每次的調整約二到三個月,投資人如能秉持耐心逢低買,會有更好的報酬。
比價效應下,台積電ADR(美國存託憑證)的波動也比台股更大,過去一年,ADR上漲一三一%、台積電漲一一二%,都勝過費城半導體的九二%,更顯出臺積電的優勢地位,台股的走勢又比ADR更平緩。

地緣政治地位重要:三月分,美國AI國安會發布報告,認為「對台灣半導體的依賴,已成美國的戰略弱點」,建議盡速重建半導體供應鏈,莫再單押台積電。

美中科技戰以來,台積電的地緣政治地位一再被凸顯,至今甚至有點懷璧其罪的味道。不過投資人必須注意,台積電的重要性和獲利性之間,不一定有正向的關係。例如各國透過外交部來協調晶片產能,不能不回應,也不見得以獲利最大為前提;又如果是國防用的晶片,當然更不好漲價。

配息已優於美國大型科技股:台積電去年每季皆配息二.五元,三月十七日、六月十七日將除息,配發去年第三季、第四季的股利,以三月十二日股價六一四元計,殖利率一.六%,和美國十年國債殖利率相當,比蘋果、微軟還高,不過這兩家公司都有庫藏股計畫,為股東省稅,台積電沒有。
外資賣壓未解壓回是買點

而台積電今年資本支出相當高,增加配息金額對股東是否划算?目前未有明確結論。重點是,台積電是資本密集的製造業成長股,在股東眼中,成長性、股利率是並重的,即使維持目前的配息,也是可接受的。

資金寬鬆未變,本益比調整:全球資金仍然寬鬆,經濟重啟的確造成短期物價上漲,雖然通膨預期上升,不會造成股市由多頭轉空頭。美國十年期債券殖利率的提高,只要不超過二%,只是股價修正、本益比調整,目前資金還是持續流向股票型基金。長期利率在二年內不會超過三%,台積電是成長股,本益比區間在二十倍到三十五倍之間都算合理,以法人估計平均數二一年EP S(每股稅後純益)二十一元、二二年二十五元,股價在五五○至六五○元之間合理,買愈低、抱愈久,報酬率會愈高。

從籌碼面來看,外資賣壓未解除,本土壽險、散戶、基金的買盤,抗衡力量有限,而股價去年以來漲幅過倍,壓回才是好買點,季線五八二元、半年線五二○元都是重要支撐,適合分批逢低買進,短線搭配波段操作,或者長期持有,勝算都高。

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《財訊》629期

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外資還在倒貨 數十萬散戶怎麼辦?

《財訊》

2021/第629期