一間牽動鴻海六十三萬股東權益的神祕公司

當你買了一張股票，你就開始與這個世界有了連結。
父母想要傳承給子女的，除了財富以外，更重要的是一輩子受用的理財觀念與知識。
因此，如何幫子女買到一檔可以讓他富足一生的財富與知識，
是為人父母現在最應思考實踐的重要課題。
新年伊始，為下一代30年計，我們都該從現在開始補上這堂課！

曾經擔任日盛投信總經理的張達文，初為人父時，興起了為小孩投資傳家股的念頭。「在資本市場久了，大家都是從散戶一路走過來的，知道短線上有太多風險與變數。但我希望能夠透過傳家股，讓小孩擁有教科書上面的正確投資觀念。」

十多年前，張達文運用贈與稅額度，在小孩戶頭買進全家這檔股票，看上的是超商崛起的趨勢、收現金的特性，以及公司大股東持股過半、每年還配發兩元現金股息；更重要的，還有進軍中國的春秋大夢。

買進的頭一兩年，全家的股價浮浮沉沉，到了二○○九年，股價因金融海嘯還一度從五九．一元跌到四一．四元。「當時我自己的股票全砍了，只有全家因為是在小孩戶頭，完全沒有動。」

 

張達文談經驗：

長抱十年　不必擔心股價波動

最後，原本張達文期待全家在中國開花結果的夢想並沒有實現，但是全家本身的故事、以及當時的金融環境，已經支撐股價持續向上挺進。張達文在兩百元以上落袋為安，算算不到十年的時間，價差加上配息就有七倍的報酬。

這筆長期投資讓他有了不少意外的收穫：用傳家的心情持有，股價波動根本不影響心情，「我有十年的時間來投資，我不必知道蘋果手機賣得好不好，也不必理會當下的國際趨勢。我只要知道未來這家公司會好，哪一年好並不重要，只要公司體質沒有變化，抱著兒孫自有兒孫福的想法，其實做得很輕鬆。」只要企業還在成長，所有利空都會隨著時間消化。

更重要的是，在小孩戶頭留下什麼樣的正面教材？「我不希望小孩做短線，等他長大，我會教他，你看你的戶頭，一年沒有進出幾次，一樣可以累積豐厚獲利。」就像一位長期投資的智者曾說，股市如大海，當你猛追拍岸浪花（股市小波段）時，就會看不到大潮的來臨。

幾個月前在ＰＴＴ股市看板，一位網友發文表示自己是二年股齡的標準散戶，賠得比賺得還多。這位網友的母親知道小孩在玩股票，剛好私房錢的四百萬元定存到期了，於是將這筆資金交給他運用，這位網友對於如何運用這四百萬元來投資，在網路上發文請益。

不久後，被當事人點名代為操盤的另一位網友發文回應，他建議這名網友，從現在開始，每個月固定一天，不計價位買進三張第一金、二張合庫金股票，每年領到的股息繼續投入，這四百萬元總計約可持續買進四年時間。而在這段期間，不要看盤，也少逛股板，更不要聽別人的閒言閒語；只要持之以恆，根本不必找他操盤，因為四年後的投資報酬率，絕對能夠打敗大部分的人。

這位網友的誠摯建議立刻被推爆，因為大家都知道長期投資在於複利的威力驚人，也是每位新手都能做到的事，困難的卻是能否堅持下去？只要想清楚，在股市中，你要賺什麼錢？想要安心的投資股票，還是隨波逐流？

當你買了一張股票，你就開始與這個世界有了連結。父母想要傳承給子女的，除了財富以外，更重要的是一輩子受用的理財觀念與知識。就像荷銀投信前副董事長何文賢希望透過傳家股，讓子女學會有智慧的賺錢，不必犧牲生活品質去做短線交易；或是日盛前基金經理人王順興的女兒原本對投資毫無興趣，到花每一塊錢都分外謹慎，因為看著自己的錢一天天長大，都是他們投資傳家股的原因，也是為人父母的驕傲。

 

林成蔭談好股要訣：

財務要穩、負債要低、股息要高

要挑選傳家股，不外乎是好股票與好價格。好股票方面，產業前景最應優先考量，畢竟傳家股一抱數年，必須用八年、十年的眼光來投資他。什麼是不會被取代的產業，哪些東西會一直存在？產品有沒有進入障礙？最好具有寡占優勢。當然，買認為長線有潛力的股票，要有很大的眼光及運氣，張達文說，「你也可以把自己當成創投，發掘未來的潛力新星。」

經營者更需要長期觀察。曾任新光投信協理的林成蔭，分享他以前當操盤人、一年拜訪百家以上公司的心得：人比數字重要。老闆最好不要上影劇版，不要有太多八卦，不要太常接受採訪，才能專心在經營公司上面。而大股東持股比率高，才是真正和小股東站在同一條船上。

不用說，財務穩健當然是基本原則。負債比率低，在景氣不好的時候公司也能安然度過；營運能否為公司帶來正數的現金流？才能不影響公司營運與投資，配現金給股東。現金殖利率也要有一定水準，透過股息讓持股成本降低再降低，即使股價好幾年都不會動，也可以透過股息降低成本，後面才能愈抱愈安心。至於獲利，最好能夠微幅成長。領股息是為了風險考量，但最終仍要有資本利得，最好找未來有成長潛力的公司。林成蔭也認為，只要獲利微幅成長，股利自然有機會成長。「存股最大的利空就是沒有填息，等於在存自己的錢；所以找獲利微幅成長的公司，就是填息的保證。」

過來人談買點：

耐心等待好價格　慢慢建立部位

林成蔭補充，利空淬鍊比利多追捧重要。太年輕的公司沒有紀錄可以追蹤，他現在選擇傳家股，甚至要回頭看看金融海嘯發生時，公司是怎麼因應的？此外，傳家股最好要排除景氣循環股，例如傳產股中的鋼鐵、水泥、航運，電子股的面板、ＤＲＡＭ，因為獲利無法穩定。

找出好股票後，就必須耐心等待好價格。一位專注在長期投資且獲利豐厚的資深投資人常說，「與其追逐天邊的彩虹，不如去撈海裡的死魚。」股價基期低，就是最大的優勢。正因為一家企業要永續經營不容易，長期來說股價一定會大幅波動，如果買在高點而不是低點，很容易賠錢收場。就像張達文開始投資全家的時候，一天成交量才只有幾十張。存股不能找熱門股，因為熱門股都很貴，量大就沒有好價格。

為何要確保買到低價？以精華光為例，一三年股價來到九一三元高點，當年ＥＰＳ（每股稅後純益）三一．七元，本益比約三十倍，隔兩年ＥＰＳ衰退不到三元，股價卻被打到二八二元，現在精華光股價重返千元大關。

股價漲時會超漲，跌時會超跌，若是買在高點，很容易嚴重受傷，還會抱股抱得非常痛苦；但若在超跌的時候買，抱得既安心又可期待資本利得。看到好的股票，不一定馬上就要買，可等待股價下跌。除了殖利率也要觀察本益比，是否處於可以長期投資的價位。

買進傳家股之後，雖然一抱數年，定時檢視的功夫也不能少。股價有沒有重大變化？畢竟股價會說話，可能透露出我們沒有發現的蛛絲馬跡。是真跌還是假跌？漲得有沒有道理？如果漲到我們都不太認識它，或許就是可以落袋為安的時機。

 

追蹤持股找賣點

檢視產業變化，殖利率下降要調節

此外，還是要定期檢視持股的公司基本面有無重大變化？例如同業競爭或是產業變革等，又或是股價突然大幅上漲，使本益比太高，或是使殖利率下降，都可能是應該考慮賣出時點之一，可以綜合作為判斷依據。

看財報選出好公司，但還得時時追蹤後續產業變化。如果不能快速因應產業的變化，或是公司還在轉型的階段，能配發的股利會受到很大的影響。

林成蔭以他投資過的有線電視大豐電為例，當時看上的是穩定現金流；但是後來政府要求做數位匯流，甚至允許跨區經營，這都代表公司必須開始大幅投資。「我還發現一個趨勢，怎麼突然之間只剩下我跟太太在看電視？小朋友都在看電腦滑手機，還聽到愈來愈多朋友把第四台停掉了。」有的時候不是公司犯錯，而是市場限縮，所以必須時時檢視公司的狀況。

兩個傳家股法則

不能融資、要忘記機會成本

至於傳家股要放多久？就有些見仁見智。張達文直言，沒有抱一輩子的傳家股！何文賢也認為，以實際狀況來說，企業真正要能數十年維持永續經營並不容易。企業經營面臨很多風險，包括技術變革、產業轉型、同業競爭、消費形態改變，或是景氣循環擴充不當、周轉不靈，又或是轉投資失利，公司治理不當如炒作、掏空等，甚至有的時候是新的產品出來，舊公司就不見了。

例如，一九五五年美國《財富》雜誌開始有企業五百強排名，根據統計，過了五十三年，○八年只剩下七十一家還在五百強，相當於一四％。而全世界最多長壽企業的國家就是日本，甚至有千年以上的公司，目前日本百年歷史以上的企業有兩萬七千餘家，也不過占日本整體企業一．六％，而這些百年企業中有九六％是員工不到十人的小企業。

探究其中原因，一方面小企業較大企業容易存活下來，另一個重要原因就是不上市，因為上市就會面臨業績壓力，衍生出做假帳等可能性大增。就像台股十九類股票，從代號一一○一到九九六二，有七家「○一」的公司都不見了，不是倒閉就是下市，三分之一以上的公司消失，在掛牌公司中挑選傳家股並不容易，也因此要確保買到好股票，買到低價。

投資傳家股，也有幾個特別要注意的，第一就是不能融資，因為碰到空頭，任何股票都會斷頭。第二個就是，做長投，要忘記機會成本！張達文說，「很多人長抱一檔股票時，會想說我錯過了好多短線賺錢的機會。問題是，就像股王大立光股價漲幅驚人，但是你真的賺得到這種錢嗎？所以千萬不要去惋惜根本不屬於你的機會成本！」

一七年全球股市大放異彩，台股更是打破紀錄，穩穩站在萬點之上。這個時候，還是不是進場投資傳家股的好時機？當然，要在好的點買到好的股票，一定是出現在景氣不好的時候。但股票並不是齊漲齊跌，在萬點行情奔騰之際，必須更謹慎更用心，還是有機會找到好股票。若是找到好股票，還沒見到好價格，只要耐心等待就好。

享受複利威力

時間是優勢，靠耐心成就財富

愛因斯坦說：「複利的威力比原子彈更可怕。」就像大家熟知的七二法則，七十二除以每年的報酬率，告訴你本金多久可以翻一倍。例如每年五％的報酬率，約十五年資產就可以翻一倍，每個人都有機會。複利呈現等比級數成長，如果部位龐大就更可觀了，巴菲特靠著每年二○％的報酬，就能夠成為世界首富。

而不少為子女投資傳家股的父母都表示，因為放在小孩子戶頭內的股票不會動，但自己的戶頭可能會調節持股、進進出出，結果最後都不動的戶頭績效最好、賺得最多，更驗證了對長期投資的堅持是正確的。時間優勢，加上心理沒有壓力，就是傳家股最大的優勢，可以安心、輕鬆的投資。

在股市中，長期投資就是「人棄我取」。股票市場是累積財富最好的方式，永遠不要放棄累積財富，以及將理財知識傳承給下一代的機會。不必精準研判大盤，只要靠著謹慎選股、耐心與眼光，一樣可以成就財富…閱讀完整內容