5G 題材停看聽 網路服務股有潛力

國家撒錢人民炒股 A股爆天量

5G題材原本已經貫穿二○一九年,中國政府打算提前完工,相關十多家概念股股價創新高,此時追漲絕對不適合。

文/索貝克



中國打算針對5G建設提前完工,但是否提前開通服務,仍是問號。吳尚哲/攝

中國A股持續爆量,滬深兩市成交量多日衝過一兆元人民幣。國金證券出報告,分析二○二○年以來A股指數靠什麼漲。至二月二十一日為止,創業板漲二三.八三%,靠本益比增加漲了二五.六四個百分點,但是企業整體獲利衰退一.八一個百分點;代表大型股的滬深三百指數沒有怎麼動,獲利成長一.九一個百分點,但是本益比往下跌一.二九個百分點。

簡單說,中國各指數近期能漲,人民銀行撒錢撐住股市功不可沒。天風證券出報告,談到了創業板的換手率。由於二月三日以後人民銀行大放水,市場資金氾濫,按照指數漲跌,就可以知道資金都跑到創業板;歷史上,創業板換手率超過五%的期間有四次,持續五至三十六天不等,一五年有三次,一九年有一次。除了一五年初那次,其他三次經驗都很差,一旦市場換手率跌回五%以下,接下來的交易日就會波段見頂,然後跟著至少跌一○%的殺盤。

二月十九日起,創業板已經多日股票換手過熱,一旦缺少接盤,指數走勢很可能凶多吉少。不過目前流動性真的還不錯,二月第三週有十八檔基金發行,新募集資金五六七億元人民幣,比起第二週的一七三億元大幅成長。

瘋炒股 湖北開戶數創紀錄

武漢肺炎讓很多中國人宅在家,線上開戶、線上炒股、線上買基金便是豐富人生的辦法。正在封省的湖北,二月分出現有史以來最多的證券開戶數。沒辦法開工,企業營收出不來,但是投資人在家炒股,所以股價還是漲,除了人民銀行,中國股民的賭性也是股市的一大功臣。

中銀證券固定收益團隊出報告,認為二月分的CPI(消費者物價指數)還會往上升,預期五.九%到六%,並且預測本輪通貨膨脹週期的頂點可能會到六.五%上下。武漢肺炎疫情是一個推動力量,去年以來的豬瘟依然持續,是另一個推動力量;中國總理李克強現在希望大家快快養豬,就是壓力到頭的指標。銀行同業之間的拆款利率持續往下,目前三個月的利率二.五%都不到,中銀建議利率債(國債)多看少碰,因為債券殖利率已經很低,價格是高檔,信用債(公司債)則需要慎選標的。簡單算一下人民銀行近期到底砸了多少錢?一九年十二月,社會融資(對股市影響最大)規模二.一兆人民幣,到一月是五.○七兆元人民幣;二○年一月新增人民幣貸款(對債市影響最大)三.三四兆元人民幣。對外資來講,危邦不入,亂邦不居,一九年十一月與十二月,代表外資資金量的外匯占款各少一八.九億、一一.八億元人民幣,淨流出是常態。大量印鈔、死守人民幣匯率,仍是中國政府解決所有經濟問題的大方向。


除了要養豬外,李總理還有兩項指示。首先是強調不以炒房來刺激經濟,各大地產商已經開始全面打折賣新房,中國房價走勢要再觀察;另外一項決定,是強調全面加速5G的基礎建設,三大電信公司已經宣布全面加快5G建設。對此,IMF(國際貨幣基金組織)前副總裁朱民發表演講,肯定網路、雲計算、AI、5G政府控制措施的防疫效果,使得中國政府能有效率地面對疾病的散播。

5G題材原本已經貫穿一九年全年,現在因為中國政府打算提前完工,供應鏈的出貨還會增加,像是做交換機的星網銳捷(002396CH)、做伺服器的浪潮信息(000977 CH)、做光通信的中際旭創(300308CH)等等十多家概念股,股價都在歷史新高價位,此時追漲絕對不適合。

富士康復工 報到率只一成

基地台如果真的提前完工,5G服務會不會提前開展?二○年一月中國的手機銷售數字相較前一年同期跌三八.九%,以任何角度看,這都是一個難看的數字。富士康在河南要復工,需要二十萬員工組裝手機,目前只報到兩萬人,這些新手機到底夠不夠支持即將開展的5G服務?如果數量夠了,這些新出場的手機在組裝工人並非完全熟練的情況下,是否能維持以往值得信賴的品質?又是一個問號。搞不好以後的手機概念上就像國酒茅台,愈陳愈香。5G的題材玩到這裡,似乎也該停看聽了。

值得留意的還是網路服務供應商,他們的應用不必換手機也可以繼續使用。騰訊音樂(TME US)就是一個例子,中金證券預估一九年第四季付費訂戶數為三九五○萬位,較去年同期成長五一%,二○年每季也都有四百萬個以上的訂戶成長;中金證券的目標價是十六美元,未來有長期成長潛力。武漢肺炎後,群聚型娛樂會減少,個人性的小確幸消費可能增加,投資人可仔細研究趨勢變化。

 

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《財訊》602期-全球5G大決裂

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5G 題材停看聽 網路服務股有潛力

《財訊》

2020/第602期