5G天價標金來亂 電信業獲利將縮水

電信三雄還適合存股嗎?


台灣5G的天價標金,將讓今年電信三雄的獲利下修、股息修正,龍頭中華電信財測獲利只有四元,創十九年新低,電信三雄已經不是存股好標的。

文/劉志明

5G標金衝高,中華電信今年財測獲利19年來新低。吳尚哲/攝

過去全球股市遇到危機,電信三雄穩健獲利的優勢,往往成為投資人存股的好標的;這次股市遇到武漢肺炎危機,電信三雄股價修正是另一次存股的好時機?答案可能不是,原因是台灣的5G牌照標金全球最高,將影響電信三雄未來獲利狀況,股息也會縮水。

台灣第一階段5G總標金達一三八○.八一億元創歷史新高,加上未來建置5G基地台需要龐大設備支出,估計二○二○年三大電信業者獲利都會縮水,也將影響明年的配息;因此,投資人若想利用電信三雄股價修正時布局,這種長線存股領股息的策略,短期不是很好的投資方法。

電信龍頭中華電信董事會在一月二十一日通過今年的簡易財測,公司預估,全年營收二一四一億至二一五二.九億元,營業成本為一七五五.一億至一七五八.三億元,每股盈餘三.九九至四.一九元,是十九年來新低。

由於中華電信取得5G頻譜第一階段競標標金成本高達四六二.九三億元,執照一拿到,就要按執照使用年限二十年開始攤提成本,公司最快在第三季推出5G服務,但5G還沒帶來收入,開張單月就要攤提一.九二億元頻譜成本,對獲利造成不小影響。


5G成本高 侵蝕業者獲利

在5G首波數量競標,遠傳也花費四一○億元標金,取得發展5G所需頻譜。遠傳電信總經理井琪表示,將結合先前取得中高頻頻譜以及縝密網路,全面推動大數據、人工智慧、物聯網的創新應用;但她強調,台灣5G標金不斷上揚,成為全球最高,不僅造成業者成本大幅增加,對產業發展將產生負面衝擊,希望政府參考美國成立「5G基金」的作法,以本次頻譜競標標金中,直接提撥一半的標金,協助電信業者進行5G建設與創新應用服務,讓5G網路快速布建,實質降低業者成本。

5G資費高 未來挑戰不小

雖然電信業者透過電信協會提出建議,冀望用5G溢增標金協助電信業者建置5G網路,但法人指出,二○年政府預算已編列,就算未來有獎勵政策,最快需要至二一年才可能實施,因此今年電信三雄的獲利仍充滿壓力。

根據韓國5G寬頻費率,「吃到飽」服務每月至少花費二千元;台灣在5G牌照高標金的狀況,未來5G服務費率將不低,是否會嚇跑消費者,有待時間觀察。

法人分析,高費率推廣5G服務,對電信三雄不利,而亞太電信考量自身財務壓力,退出搶標,雖然目前4G資費戰趨緩,但須留意未來亞太電信祭出價格戰來挽留客戶,因此未來5G新服務的推廣挑戰不小。

今年5G業務滲透率仍低,電信業者ARPU(用戶每月平均貢獻度)年成長下滑趨勢難反轉,因此二○年電信三雄展望保守。

就5G頻譜權利金攤提計算,對遠傳影響較大,中華電信因有固網業務,加上公司全台有四○九公頃的土地(約一二三.七萬坪),未來有資產活化機會,壓力相對最小。

 

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《財訊》601期

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5G天價標金來亂 電信業獲利將縮水

《財訊》

2020/第601期