中國恒大的雷曼時刻

上週的九月十五日是雷曼兄弟破產十三週年,如此巧合,中國最大的地產公司中國恒大, 選在這個敏感的時點進入破產重整,熟悉的場面再度引爆:買了恒大理財產品的投資人血本無歸,群集公司總部抗議哭喊;恒大股票重挫,拖累香港與中國股市;在中國發行的人民幣公司債大崩跌, 被勒令停止交易。連台灣的中央銀行臉書,都用「雷曼時刻」來描述恒大瀕臨破產可能引發的風暴。


▲恒大集團加總將近新台幣13兆元的各種債務,世界第一,埋藏了金融風暴的地雷,是習近平政權穩定最大的威脅。(東方IC)

恒大當然還沒去法院申請破產,但是一切跡象都顯示,這家中國最大、世界第一的建商,已經一腳踩進棺材裡了。恒大背負近人民幣二兆元(約新台幣八‧ 六兆元)負債,其中有新台幣二‧五兆元是銀行借款與公司債,這些債務即將大量到期,恒大已經借不到新錢、房子銷售也停止了、違約倒閉迫在眉睫。

金融市場的交易最清楚反映恒大現況,在香港交易、明年四月到期的恒大美元公司債,現在拿一○○元買進,持有不到七個月,公司就得「依照合約」還你三○二元!這事當然不可能發生。另外恒大的股票,年初至今已經跌掉八二%,恒大的股東與債權人只剩下四個字:「血本無歸」。

更可怕的是,放在中南海領導桌上的報告說,恒大集團「表內債務」約人民幣二兆元,還有「表外債務」約人民幣一兆元,加總將近新台幣十三兆元的各種債務,世界第一,埋藏了金融風暴的地雷,是習近平政權穩定最大的威脅。
我們一點都不同情恒大,這種以債養債、靠著特權拿土地、炒作房地產的怪獸,根本就不該存在。金管會清查所有管道,台灣投資人直接、間接持有恒大公司債金額只有新台幣十七億元,不到整體基金投資金額的千分之一,銀行對恒大的放款五億元,都已經提列損失。十三年前,台灣菜籃族在雷曼破產事件受到重傷,如今則毫髮無傷。

但是,恒大畢竟是負債金額全世界最大的單一企業,房地產更是中國經濟最核心的產業,如果無法「有秩序破產」,那就會動搖國本,引爆中國、甚至亞洲金融風暴。

習近平、李克強、劉鶴有特異功能,過去幾年處理海南航空、安邦集團,搞到董事長、總經理都突然暴斃身亡,負債人民幣四、五千億元也是天文數字, 人家還是慢慢消化了。北京政府不斷重申「防範金融風險」為政策的重中之重,早就準備處理恒大破產風暴, 只是恒大負債金額是海航的五倍以上,而且業務在全國盤根錯節,又會引發房地產連鎖風暴,重組複雜度極高,處處都有地雷。

索羅斯以及台灣央行小編的「雷曼時刻」是西方觀點,真正的考驗,應該是具有中國特色的「海航二‧○」能否成功 ? 以及人民對共產黨的信心還剩下多少?

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鏡週刊第260期

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中國恒大的雷曼時刻

鏡週刊

2021/第260期