報復性消費難持久第3季不該冒險

上週端午連假,全國各區景點都被擠爆,餐廳一位難求, 充分顯示各項消費活動出現大幅反彈的盛況。加上七月後三倍券上路,國內經濟動能最壞時機已過。但這充其量只能算獨善其身。

撰文:歐宏杰 編輯:陳美靜 設計:吳智弘


▲美國疫情一波波,上週蘋果再度關閉位於佛州16家原已解封的實體店面。(達志影像)

就國際情勢來看,除了北京爆發第二波疫情,美國更是一波又一波屢創新高,縱使許多城市先前抵擋不住經濟下滑的壓力而解封,但在更嚴重的疫情衝擊下,諸多商家再度關門大吉。最具代表性的就是蘋果,上週再度關閉了位於佛羅里達州十六家原先已經解封的實體店面,等於宣告過去幾個月疫情控制的失敗。

在經濟與疫情雙重考量下,許多決策者的應變能力都受到極大考驗,而這對於全球未來經濟的發展,也埋下巨變的種子。

高風險資產降至5成以下

就企業主來說,終端市場的消費遞延、庫存的消化及未來消費的預估,都會讓企業經營更為保守,中短期間內,許多企業甚至會將中長期的投資開發預算改列為紓困項目,而必然產生的結果就是全球性的企業「資產負債表衰退」,對股市而言,能作夢的空間少了。
對央行來說,持續的降息及低利率環境難以避免,但在超低利率的環境中,如何確保金融業能健全發展,將是各國央行重大挑戰。上週聯準會對大銀行股利設限的動作,簡單來說,是希望銀行在損失可能持續擴大的情況下,能先穩住資本額,避免救了股價賠了整家銀行,這也充分顯示國際大型金融機構的困境。

對國家而言,雖然許多國家或地區陸續解封,但是在沒有實際有效的疫苗問世之前,所有的決策都將趨向保守。反映到經濟體上,會是更少的投資、更緩慢的復甦,以及對於部分產業,如航空、餐飲、旅遊等毀滅性的傷害。

亞太區算是全球疫情相對控制較佳的地區,不過S&P今年來已經五度下修亞太區經濟成長預估,最新預估值甚至修正為負一•三%,因疫情損失預估達三兆美元,是二月疫情剛爆發時預估的十五倍。可見疫情對經濟的衝擊多麼難以預估。而亞太區都已如此,歐美更難樂觀。

目前全球股市都大幅反彈收復失土,可見市場早已提前反映「報復性消費」的狀況,問題是報復性消費能持久嗎?所以我的建議是不要再冒險加碼, 反而要適度地降低股票等高風險性資產至五成以下。第三季不是一個該冒險的時機。

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鏡週刊第196期

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報復性消費難持久第3季不該冒險

鏡週刊

2020/第196期