女股神績效狂 搶買ARKK要知道的事

目前美國ETF業界最受矚目的,當屬凱薩琳.伍德(Catherine Wood) 管理的方舟投資公司 (ARK Invest) ,旗艦ETF—方舟創新科技ETF (美股代號ARKK) 去年創下一五二.五%的報酬率,遠超過同期美國全市場指數二一%的報酬。亮麗成績為伍德贏得 「女版巴菲特」稱號,許多投資朋友也受到吸引而考慮買進。


▲ARKK去年創下152.5%的超高報酬率,為經理人伍德贏得「女版巴菲特」稱號。 (翻攝ARK Invest官網)

ARKK是否值得投資?首先,ARKK是一支中型成長股ETF,主要投資標的除了發展創新科技的公司外,也希望是尚未被廣泛注意的股票,所以一般不會投入大型股。但好績效吸引大量資金,截至今年二月,一年流入ARK系列基金的資金高達四百億美元,ARK系列ETF資產總值增加八八六%。面對大量流入,原本的中小型股票已無法容納這些資金,選股只好往大型股發展。

去年七月以前,ARKK持有公司的平均市值是一○五億美元,但到了今年二月,膨脹到三五○億美元。去年十月以前,ARKK有三分之一資產是市值五○億美金以下的中小型類股,目前該比例降到一四%。跡象顯示,新流入的資金開始扭曲ARKK的投資策略。

愈買愈貴 走下坡難避免

面對大量資金流入,經理人要不在原先已經投入,但目前價位變貴的股票上繼續投入,要不把新資金投入原先認為的次佳選擇。換句話說,已不易重現之前的好成果。

再者,此主動投資策略以ETF的結構運作,經理人會在市場上每天公佈持股。好績效吸引仿效者,甚至有APP幫助投資人追蹤ARKK的持股變化。往往ARKK宣佈買進一支股票後,就會吸引投資人追隨買進,推升股價;而假如ARKK無法在一天內買足需要的股數,只好在後續的上漲中愈買愈貴。
最後,好績效能否持續?從二 ○一四年十月成立以來到今年二月底,ARKK取得三六%的年化報酬率。在晨星基金資料庫中,僅六四支美國股票型基金,在六年多期間取得相似或更高報酬;而這六四支基金在得到高超報酬之後,跟著的都是不良績效。

總結來說,當美國ETF業界從二○○八年開始出現主動型ETF後,在上百種主動投資策略中,出現績效優異的經理人,應非意外之事。但過去基金界常見明星經理人在優異表現之後,開始走下坡,這也不是ETF結構所能避免的問題。需提醒的是,投資基金或ETF,不是單純挑選過去績效好的標的,就能保證未來的良好績效。
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鏡週刊第235期

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女股神績效狂 搶買ARKK要知道的事

鏡週刊

2021/第235期