首季財報壓力大,新台幣將重返3字頭?

楊總裁上任第一難題:彭防線守得住嗎?

如果新任央行總裁楊金龍二月底就任,他面對的第一個棘手的問題就是:「彭淮南防線」還守得住嗎?

彭淮南擔任央行總裁近二十年來,新台幣兌美元在二○一一年五月十一日,盤中升值至二十八.四七六元,創下最高點,至今從未升破過,被稱為「彭淮南防線」。但,單單在二○一八年一月,新台幣只花了二十五天,兌美元升幅就達到去年一整年的近三分之一,二十五日當天更升至二十九.○六九元,幾乎快踩到防線。

指標一:四月美國匯率報告

除非川普強拉美元,否則新台幣續強

新台幣為什麼暴升?彭淮南說:「你去問川普,」暗指美國總統川普才是新台幣升值的背後推手。川普就任後說,不希望美元強勢,結果美元一瀉千里,一年跌幅超過一成,直到今年一月二十五日,川普眼見美元跌得一發不可收拾,才改口「想要看美元走強。」

究竟今年新台幣後市怎麼看?有三大指標判斷:第一、安泰銀行理財產品部資深經理陳昱亨指出,美國財政部通常在四月會發布匯率報告,點名誰是匯率操縱國,此時是匯率升貶的觀察重點。

雖然台灣在去年已經移出觀察名單,但是央行應該不想重回榜上。因此,除非川普有意強拉美元,否則在四月之前,新台幣要大貶不易。

指標二:四、五月企業首季財報

若匯損嚴重,央行可能適度回貶

第二、四月至五月中旬前,上市櫃公司紛紛公布第一季財報,可留意各公司的匯損情況。

「新台幣第一季升得太急,廠商來不及應變,尤其中小型廠商會受不了,」台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德表示,二○一七年,新台幣雖全年升值超過八%,但所幸出口成長率高達一三.二%,外銷為主的廠商還挺得住;可是,今年若新台幣持續大幅升值,出口率卻持平或下滑,廠商恐受重傷。

弱美元、強台幣,最大的苦主是兩大產業,一是「收美元,付新台幣」的科技業,另一個是滿手美元的壽險業。

外界估算,新台幣每升值一%,科技業龍頭企業台積電營收就減少一%。換言之,新台幣從去年一月到今日,已經升值超過一○%,以台積電一年營收約新台幣九千七百億元來看,換算後蒸發金額可達九百七十億元,相當於二.五個電子代工大廠廣達的資本額,憑空消失。
此外,台灣壽險業有高達六五%的投資放在海外,幾乎大多數都是美元資產,也深受「強台幣」所苦。

以南山人壽為例,二○一七年其稅後淨利為二百一十九億元,但總經理許妙靜指出,原本淨利應為四百多億元,卻因為新台幣升值,結果吃掉淨利約兩百億元。新台幣往上彈一下,南山就幾乎少賺一半。

因此,第一季財報公布前後,若多數上市櫃公司匯損嚴重,央行屆時可能不得不讓新台幣適度回貶,緩解企業壓力。

指標三:九月後歐日貨幣政策

量化寬鬆一旦退場,熱錢將轉進歐日

第三、今年九月後,歐洲、日本量化寬鬆政策是否陸續退場。如果歐洲、日本經濟轉強,量化寬鬆退場,熱錢匯入歐、日,有機會刺激歐元和日圓進一步升值,美元相對又會趨貶。

所以,在今年第四季後,新台幣或許將受到國際情勢牽動,開始跟著升值,但依然難突破彭淮南防線。
彭淮南上任近二十年來,只有二○一一年到二○一三年,新台幣兌美元連續三年平均升到二十九元,其餘十七年都在三十元以上。綜合國際局勢、產業需求、新舊總裁傳承等因素,度過美國四月匯率報告敏感期後,新台幣第二、三季有機會貶回三十元。

專家表示,新台幣今年有望在二十九元至三十元間震盪,要貶回二○一七年年初的三十二元沒那麼簡單,但要升破彭淮南防線,也相當困難。

既然目前新台幣兌美元匯率接近高點,你可以做兩類投資,逢低進場、分批布局。第一、買美元保單,用升值的新台幣,繳貶值的美元保費。

南山人壽商品部協理游乃穎指出,利變型壽險(即利率隨市場環境變化)的美元保單,如以繳費六年的保單,其預定利率約為二.五%,較新台幣保單的二%還高,而且保戶若擔心美元持續貶值,可以分期繳費,降低匯率風險。

第二、定期定額買美元計價的股票基金。元大實質多重資產基金經理人王翔慧表示,雖然美元貶值,但全球企業基本面良好,例如美國企業去年獲利成長率達八%至九%。亦即用便宜的美元買進股票,花較少的成本,就能參與企業成長…閱讀完整內容
商業周刊第1577期

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首季財報壓力大 新台幣將重返3字頭

商業周刊

2018/2月號第1577期