貿易戰股災避險攻略:受惠抗跌族群出列

全球股市正經歷一場驚險記,對台股投資人來說,10月11日加權指數重挫660點最是難忘,法人指出,受美中貿易戰延燒及美債殖利率攀升影響,市場避險情緒高升,特別是美中貿易戰影響層面既廣又深,如何才能不被貿易戰流彈掃到,甚至是從貿易戰中受惠,相信是投資人現階段最想探究的話題。

▲10月11日台股狂洩660點,市場恐慌情緒急速上升。

十月十一日當天的台股,簡直像是殺戮戰場。」一名證券營業員憶起股災那天嘆了口氣說,除了加權指數創下史上最大跌點六六○點,櫃買市場被殺得更慘,跌幅高達七%,中小型股超過四百檔跌停, 「我當天從盤中就忙著處理融資斷頭, 算一算數十億元跑不掉。」

國際二利空 釀台股災

從事金融業的張先生無奈地說,他去年在鴻海股東會前後敲進鴻海股票二十張,均價約一一○元,如今殺成這樣, 帳面虧損幾乎快加入「百萬俱樂部」。股災當天他也是融資斷頭戶之一,因為手上持有數檔小型股,包括精材、凱美、上奇等。

據金管會統計,十月十一日外資賣超三○二億元,創台股史上第十大賣超,市值蒸發逾二兆元,當天每位股民平均慘虧二○萬元。會發生如此慘劇, 法人普遍將矛頭指向國際二大利空:美債殖利率攀升、美中貿易戰隱憂。

華南投顧董事長儲祥生表示,美國十年公債殖利率升破三%,使部分熱錢從股市回流至債市,影響股市動能。而美中貿易戰惡化,直接衝擊上市公司營收與終端消費市場, 對股市的破壞力更直接強大,「現在連法人都擔憂貿易戰會造成全面影響, 因此一般投資人更應留意在貿易戰環境下的投資策略。」

▲談到貿易戰,川普多次重申,若中國報復反擊,美方不排除進一步對2,670億美元的商品課稅。(東方IC)

短線超跌後等待反彈

日前美國總統川普敲定將於明年一月一日,對二千億美元的中國進口商品加徵關稅, 從原本的十%調高至二五%, 貿易戰況惡化,但更讓人擔心的是,川普曾在十月初警告中國,若對美採取報復行動,美方將對額外價值約二六七○億美元的中國輸美商品加徵關稅,幾乎是全面課稅。

安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示,當前貿易戰的不確定性正持續發生,許多電子產品訂單開始遞延,廠商心態轉趨保守,就產業面觀察,上半年火紅的被動元件族群,因需求不明確, 股價走弱;手機動能依然遲緩;雲端及車用需求出現短期上調整,整體訂單已開始下修。「不過,若股價下滑幅度超過訂單下修幅度,短線急跌後也有可能醞釀反彈行情。」

顯而易見地,台股受貿易戰利空壟罩,震盪劇烈,不少投資人想問,亂世之下,有沒有中長線業績獲利看好,又相對抗跌的族群能留意呢?

轉單受惠股可望獲益

台新投顧副總黃文清表示,美中貿易摩擦,很難在短時間內解決,許多製造業開始移轉生產據點,到中國以外地區生產,降低貿易戰衝擊與營運成本,因此部分台廠會因為客戶轉單,或生產地區不只中國,有受惠可能,「可從二個面向觀察,那就是從中國出貨到美國的營收占比低、產品在中國製造比重低的公司最穩當。

 

黃文清表示,觀察當前的貿易戰進度,從二千億美元課稅清單中,能推測出受惠的產業包括晶圓代工、發光二極體(LED)、晶片封測廠、IC設計、工具機等;另外,許多資金也開始轉向較不受中美貿易戰干擾的非電子族群, 例如主要產能在東南亞的紡織業,或是塑化、金融及內需型產業。

以晶圓代工龍頭廠台積電為例,出口至美國的營收占比雖高達六四%,但有超過七成的產能在台灣本島,因此從課稅的角度來看,受到的衝擊較小。

再看LED產業,LED晶片產品已被列入七月第一波課稅清單,據投資機構調查,美國從中國進口的LED 元件晶片,實際被列入關稅清單的出口額約二.五億美元,雖規模有限,但也讓產業競爭對手獲得意外收益,而台灣最大LED晶片廠晶電,與中國產品重疊性高,將成為轉單受惠者。

另外,中國製造的晶片出口到美國須課一○%關稅,受影響的系統廠已陸續轉移生產據點,具備技術優勢的台系封測廠,成為相關晶片廠轉單的主要對象。如封測廠龍頭日月光,除積極在台灣擴充產能,還在新加坡、日本、南韓和美國等地設廠,可靈活調度產能,據了解,不少晶片廠擔心未來半導體元件會列入關稅名單,已陸續加重在日月光訂單的比重。

至於不受貿易戰干擾的非電子廠商,如上中游紡纖原料廠遠東新,因生產基地多元, 不但美國有設廠,也在越南開發新產能,成為貿易戰下的新亮點;塑化族群則受惠油價而有所支撐,股價不易走弱;其他內需型產業如統一超、電信三雄,受影響程度也相對較低。

三底部訊號反轉再買

「但要注意的是,買進上述這些受惠股不代表一定會漲,只能說長線具有相對抗跌的優勢。」黃文清強調,美中貿易戰影響層面相當廣,從產業景氣到終端消費皆受到波及,若貿易戰持續惡化,對廠商帶來的實質利空, 將大於轉單的實質優惠。「川普還沒把二六七○億美元這一刀砍下去,假設未來不幸全面課稅,智慧型手機也將難逃一劫,屆時台股才會真正面臨考驗。」

知道長線具抗跌優勢的股票後,投資人該如何具體操作?統一投顧董事長黎方國指出,如今的操作很簡單,即多看少做, 尊重趨勢,不要隨意進場搶反彈。

「不論是轉單受惠股,還是傳產、內需等抗跌股,投資人要買股,只有一個條件:跌深才能買。」黎方國強調, 跌深至少要從高點拉回三成以上,他也建議最好等出現底部訊號再進場。a

他表示,底部訊號有三:一、利空襲擊,指數鈍化不跌,例如美股大跌, 但台股沒跟跌;二、出現「凹洞量」, 指成交量一段時間內急縮至八百億元以下;三、融資餘額大減,至少縮至一千五百億元附近。

「三個訊號一定要出現,但未必是同時,可能在一個月內慢慢出現,因此底部訊號不是一天。」黎方國強調,貿易戰若持續蔓延,空頭格局下,好的股票只是抗跌,但投資人別忘了,買股是希望股票漲能賺錢,所以待趨勢反轉向上再買,才是最好的方式。

↓ 統一投顧董事長黎方國強調,在空頭格局下,好的股票只是抗跌。

電信產業等內需消費族群,受全球貿易戰影響程度低。

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鏡週刊第108期

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鏡週刊

2018/10月號第108期