景氣復甦價格便宜,應大膽買進原物料與能源基金?

景氣復甦 價格便宜

大膽買進原物料與能源基金


多年的資金派對,堆高股、債市價格,獨獨原物料與能源還在低檔。永豐金控首席經濟學家黃蔭基就私下建議,今年可以放膽買進相關標的。事實上,原物料及能源類股相關基金曾是國內投資人的最愛,但海嘯後卻讓人神傷,不知如何是好。隨著全球景氣復甦,去年原物料價格開始向上回升,同時國際原油價格彈升,看來現在是逢低布局的好時機,但仍要掌握對的策略。
全球景氣復甦,礦業與石油等原物料需求增加,可望帶動相關基金漲勢。

金融海嘯以前,國內能源、原物料相關基金紅極一時,這當中,全球最大規模的礦業基金-貝萊德世界礦業基金(簡稱貝萊德世礦),自二○○六年在台灣開放銷售之後,更是投資人的最愛。外商銀行資深理專透露,當時每五個基金投資人,就有四個人的投資組合中會見到這檔基金。

淨值重創 套牢十年

但是海嘯過後,該檔基金在原物料價格低迷的環境下一蹶不振,淨值遭遇空前重創,從最高一○一美元,短短一年崩跌到約三十五美元,跌幅高達六五%,就算經歷了長達近十年的時間,該檔基金淨值還是回不去,目前價格約四二美元。

儘管淨值回不去,但根據鉅亨網投顧統計,截至去年第四季,台灣投資人持有貝萊德世礦的資產規模,仍高達二十億美元(約新台幣六百億元),占該基金總資產的三四•一八%。

一位從事銀行業的夏小姐苦笑說, 二○○七年看到世礦基金績效表現超猛,她單筆買進八十萬元,「天知道會這麼倒楣,碰到金融海嘯,被套到現在快十年,帳戶剩不到四十萬元。」家庭主婦陳媽媽則表示,十年前在理專的大力吹捧下,買了這檔基金,也曾在淨值下跌的過程中不斷攤平,「但攤到現在沒錢再攤,愈攤愈平,只能求基金趕快回檔。

有關世礦基金的投資故事一籮筐, 多半有點悲情,但是不知道大家有沒有注意到,原物料相關基金從二○一六年開始已經出現谷底反彈的表現。面對這次彈升,投資人的疑問是,若手上持有相關基金,現在該認賠出場?還是逢低攤平?空手的投資人是否能進場呢?
鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示, 原物料價格跟經濟成長呈現正相關, 「觀察貝萊德世礦從二○一一年初走跌至二○一六年開始反彈的這一段走勢,不難發現與全球景氣亦步亦趨。
二○○八年發生金融海嘯,一度導致礦業原物料價格大幅下跌。
貝萊德世礦的持股內容,有七成比重投資在金屬(鐵、礦、砂),其中,鐵又占了最高比重,一個簡單的判斷邏輯,當經濟成長動能來了,政府、企業投資意願增加, 民眾買房意願也增加,基礎建設多了, 對工業原物料出現強烈需求,自然會推升相關股價。

從基本面觀察,全球經濟大國對今年的經濟成長率預測皆往上調升,特別是中國對GDP的成長率也是保持中立看法,並沒有往下修正。「中國經濟表現對礦業漲跌的影響程度最大,主因在中國屬於開發中國家,許多基礎建設需要從平地蓋起。」朱挺豪舉例,金融海嘯前,礦業基金會大漲,就是跟二○○八年北京奧運有很大關係。

除了基本面支撐外,原物料價格有產業循環週期。統計CRB商品指數(該指數涵蓋能源、金屬、農產品、畜產品和軟性商品等價格)從一九八○ 年到二○一五年底期間,共有五個上漲週期,每一段上漲期間平均為三十八個月,漲幅為六三%。
伊朗政治局勢緊張,間接推升石油價格。(東方IC)

回升,至今也才二十四個月,漲幅僅約十五%,「根據歷史經驗,原物料類股還有很大的上漲空間,加上基本面轉佳,礦業基金是可以進場或是逢低攤平的標的。」朱挺豪提供清楚的答案。

能源類股 持續上揚

隨著全球景氣開始復甦,除了原物料族群前景看佳外,原油價格也在去年六月落底後出現反彈,拉抬能源基金表現,進一步觀察去年十二月各產業基金績效,能源基金報酬率達七%,榮登所有產業之冠。

保德信全球資源基金經理人楊博翔表示,原物料與能源二者有相當高的連動性,皆會受到全球景氣影響,雖然去年原物料類股表現優於能源類股,但隨著全球原油供需狀態出現逆轉,供給下滑的消息頻傳,能源基金未來的爆發力不容小覷。
中國經濟穩健成長,基礎建設需求相對已開發國家更為龐大。(東方IC)
「能源基金的主要觀察指標就是油價。」楊博翔表示,油價漲跌主要取決於供給面,隨著石油輸出國家組織(OPEC)等產油國宣布延長減產協議,再加上今年景氣復甦,全球原油需求增幅約為每日一五○萬桶,在供給減少、需求增加的情況下,奠定原油價格穩定上漲的基礎。
「預估今年油價區間將介於五十至六十五美元,倘若發生地緣政治風險, 例如伊朗抗議事件、川普對伊朗的石油禁運命令有改變等,都很有機會將油價進一步推高。」楊博翔進一步說,二○一七年至今能源類股表現明顯劣於油價,油價已經突破區間高點,但能源類股尚未跟上,因此能源類股還有持續往上的空間。
隨著產油大國延長減產協議,預估今年石油價格區間將被往上推升。(翻攝自殼牌官網)

具循環性 波段操作

不過,許多投資人想問,去年美股頻創新高,為何能源類股沒有被帶起? 富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示,主要在於市場信心,「油價受到人為影響程度相當高,過去曾發生OPEC減產協議破局事件。」不過現在市場信心恢復,加上減產協議明確, 能源類股價格將有強力支撐,並且分析師今年對能源類股的獲利成長也趨向樂觀。

掌握了原物料及能源基金的行情後,在基金的操作上該怎麼做最有獲利機會?楊博翔指出, 由於這類基金有明顯的產業循環特性,不建議使用長時間定期定額扣款的方式,較適合將一筆錢在短時間內分批進場。

例如手上有三十萬元,可以分成三個月,每月十萬元買進, 而不是用每月扣款三千元的方式長期抗戰。但也不建議整筆一次進場,風險高。楊博翔強調,有產業循環特性的基金,以波段操作為主,一波上漲後就獲利了結,待下次景氣回到低點時再進場,反覆操作。

針對一些先前買進相關基金被套牢,如今沒有銀彈繼續攤平的投資人, 朱挺豪建議不妨多等些時間,因為今年不論是能源類股或原物料,二者都是樂觀看待,淨值有機會回溫…閱讀完整內容
鏡週刊第68期

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景氣復甦 價格便宜大膽買進原物料與能源基金

鏡週刊

2018/1月第68期