股票期貨避險全攻略:市場震盪幫股票買保險!

今年市場很有事,又是美國升息、又是美中貿易戰打不完,加上大盤走到相對高點,都讓股市震盪加劇,此時,如果股票能裝上避震裝置,相信投資人的煩惱必會大減。但怎麼裝呢?幫股票買個保險吧!現在就來認識「股票期貨」這個避險工具。

期貨具高槓桿、交易成本低等特性,在市場動盪不安的環境下,可運用其優勢替手上股票買保險。

▲美中貿易戰情況愈演愈烈,使得全球股市震盪幅度加劇。(翻攝自The Whitehouse Flickr)

「現在每次美國總統川普一講話,隔天股票就大跌。」邱媽媽無奈地說,自己從五年前開始存鴻海股票,如今手上已經有六○張,「本來覺得這樣存股票很穩當,但今年股市動不動就大震盪,我現在連覺都睡不好。」面對這樣的環境, 讓不想賣股票,只想穩定領股息的邱媽媽,完全不知所措。

股期空單 減緩衝擊

今年股市真的多事,受到美國可能加速升息、美中貿易戰惡化,及大盤指數走到相對高檔等因素影響,市場猶如驚弓之鳥,一有風吹草動就出現急跌。

以台積電為例,今年已有近十次罕見跳空下跌,四月二十日更一度大跌六%;而存股族頗愛的鴻海,股價也一路溜滑梯,從年初最高九七元跌至八○ 元上下,尤其每次跳空幅度都達二%。

正由於今年股市震幅加劇,帶動具備投機及避險功能的股票期貨(以下簡稱股期)成交量爆增,根據證交所統計,今年五月的股期總成交量為一九三萬八千餘口,相較去年同期的一一三萬餘口,大幅增長七成。

群益期貨副總張林忠表示,如果投資人發現當前市場風險增加,或對手上股票有下跌疑慮,適度地買一些避險部位,例如放空股期,確實可以有效減緩衝擊。這就像一般人為了規避人生病死殘的風險會去買保險一樣,如果擔心股票大跌,可考慮幫股票買保險,付一點手續費,如此一來,市場大跌也不怕。

尤其長期投資的存股族,及擁有某檔股票超過千張的大股東,更需要做好避險。這是因為投資人如果手上部位夠大,一來賣股票會有流動性問題,二來需支付龐大的交易成本,假設有五百張台積電,在一賣一買之間,光是交易成本就會超過十七萬元。

「若單純想替股票買個保險,最方便的方法是做股期空單(又稱避險單)。」 張林忠解釋,與規避系統性風險所引發的大盤崩跌,多利用指數期貨或選擇權來避險略有不同。

舉例來說,某人持有二張鴻海股票,覺得短期內鴻海股價會下跌,此時可賣出(做空)一口鴻海股期,若鴻海股價下跌一元,雖然股票帳面價值虧損二千元(二張股票,跌一元共虧損二千元),但期貨帳戶卻會獲利二千元(一口期貨等於二張股票,期貨跌一元獲利二千元);若股價下跌二元,股票帳面虧損四千元,期貨帳面則獲利四千元,以此類推。從此可看出,在不考量交易成本下,股期空單可達致完全避險的目的。

張林忠表示,許多投資人聽到期貨會覺得很陌生,或是將它與高風險、高槓桿,甚至破產劃上等號,但如果正確操作,它是一個交易成本低廉、可有效抗震的工具。他繼續說,很多人想單純靠期貨來投機獲利,那麼槓桿風險確實不小,但別忘了,期貨最主要的設計是源於避險需求。

今年2月發生股災後,台股接連出現多次跳空下跌,殺得股民措手不及。

2訊號出現 股期避險單可進場

鴻海去年8月10日股價跌破月線,同時外資連續賣超3天,視為翻空訊號。隔天可放空鴻海股期做避險,放空價格在116元,並設定當股價漲過進場價的2%、即118.5元時,將空單停損回補。至今鴻海股價仍一路走跌至80元附近,1口鴻海股期空單獲利達7萬2千元(不含交易成本)。

放空避險 注意眉角

了解股期其實是股票的避險工具之後,投資人該如何具體操作?投資達人、豐彥財經執行長謝晨彥表示,布建避險單的概念很簡單,就是當股價出現由多轉空的疑慮時,而他觀察的訊號是:外資連續賣超股票三天,且股價跌破月線時。他解釋,不是每檔股票都有股期可做避險,通常有發行股期的股票都是市值較大的股票,因此法人的進出部位有相當高的參考價值。

那麼,避險單何時出場? 謝晨彥認為,股價漲過進場價的二%,可將避險單停損出場。他強調,布建避險單的目的不是用來賺錢,產生的獲利僅是用來彌補股票下跌的虧損,賺錢的主要來源仍是股票本身及長期領取的股息。

技術面的訊號外,謝晨彥認為,如果投資人發現,近期將發生重大的財經事件,例如美聯準會升息會議、川普談話、美中貿易進度說明等,也可以放避險單,「有買有保佑。」

除了觀察由多轉空的時機點,專職期貨操盤人劉醇隆(投資部落客LOCO) 則指出,股期避險操作上有幾個眉角須注意,其一是「兩張配一口」,若投資人有十張鴻海股票,想做到完全避險,需放空五口鴻海股期。其二是股票部位沒超過五十萬元,不需避險,因為進出交易成本不大,也沒流動性風險,此時若擔心市場有向下調整風險,把股票賣掉即可,待日後行情回穩再重新進場。

即時操作 忌淪短線

劉醇隆進一步分享操作經驗說,避險單原理看似簡單, 但在操作上要更有紀律且即時,畢竟股價反轉很快,有時看到股票出現翻空訊號,避險單進去, 但隔天股價還是大漲,可能超過二%甚至漲停,此時要立刻處理避險單,不然避險單會把股票獲利全咬光。

「切忌淪於太短線操作,如此一來會變成在『交易』股期,而非是在靠股期避險。」劉醇隆提醒,目前市場上股期將近二百檔,雖然都是相對熱門的股票, 但仍要注意部分股期成交量還是很低,例如聯詠期、彩晶期、中華電期、玉山金期等,每日成交總量不超過二十口, 流動性差、價差大,導致投資人無法用合理價格做避險。建議挑選流動性佳的股期做避險單,像是台積電期、鴻海期、國巨期、中鋼期、台化期、國泰金期等,這類股期每日成交量達上千口。

最後,張林忠強調,千萬別小看避險策略,避險單在股市多頭時,也許感覺不到它的威力,但在空頭市場中,效果會超乎想像,「將時間拉回至二○○ 八年那種大空頭趨勢,做好完全避險的投資人,很可能毫髮無傷。

股票期貨小教室

 股票期貨(簡稱股期)是以「個股」為交易標的的「期貨」,為一種期貨商品,其特性如下:

1. 單位以「口」來計算:1口等於2張股票。

2. 每月第3個禮拜重新結算:若想持續保留避險單,要在結算完隔日重新進場。

3. 需存入保證金才能交易:股期的保證金為現貨價格的13.5%,假設1檔股票股價為100元, 投資人買進1口該股股期,需存入27,000元的保證金(現貨價格10萬元×2張×13.5%)。

4. 報價與個股連動:假設某檔股票股價100元,該股股期報價理論a上也會是100元, 而股價漲跌1元,股期也會跟著漲跌1元。但有時會受到市場預期心理、價差及當天波動度等影響,導致股價未跳a動,股期報價先跳動。

5. 計算獲利要乘以2:有別於股價漲1元賺1,000元,由於股期的1口代表2張股票,所以當做多股期時,價格每漲1元,是賺2,000元。反之,若做空股期,當股期每跌1元,便能獲利2,000元。

6. 交易成本:買賣1次手續費在60元到100元之間。交易稅為10萬分之2。假設台積電股價200元,買進1口台積電期的交易成本為108元(100元手續費+8元交易稅(1張股票20萬元×2張×10萬分之2))…閱讀完整內容

▲鴻海是多數存股族首選的熱門股票,達人建議若股價出現翻空訊號,可適時做些避險單。

鏡週刊第94期

本文摘錄自‎

市場震盪幫股票買保險 股票期貨避險全攻略

鏡週刊

2018/7月號第94期