航運翻船 沒有樹會長到天上去

貨櫃航運應該是今年以來最受市場矚目的族群了,然而,航運三雄的股價卻從七月初開始就「跌跌不休」,截至上週五(7/23),航運三雄的股價相較於高點已經跌掉了三○%。那麼,投資人該如何應對這種景氣循環族群呢?

如果單純從波羅的海貨櫃運價指數FBX來看,其實運價還在持續上漲,尤其歐洲線更是以相當陡峭的角度上升。而就算報價未來不再上漲,只要維持在目前的價格附近,對航運業者來說仍算是暴利。


▲航運三雄近期股價震盪,投資景氣循環股要特別留意景氣高峰何時反轉。(翻攝Port of Los Angeles)

股價高低需求成關鍵

但股價可不只反映目前的報價。以面板產業為例,同樣是今年第一季相當熱門的族群,面板股股價大多在四月底創下波段高點,近期的股價相較於高點則下跌了約四○%。

這是因為面板報價下跌了嗎?六月五十五吋的Cell價格其實仍較五月上漲了二%,但月漲幅卻是從上個月的四至五%大幅縮小。DSCC執行長表示,面板價格可能會在第三季觸頂,第四季開始修正,並出現供過於求的現象。
也就是說,面板股股價在四月底開始由高點反轉,反映的是未來報價趨緩,以及下半年可能出現的供過於求。

那航運呢?航運供給並不會在短時間內大幅上升,因為目前下訂的貨櫃船可能要在二、三年後才能交貨,而塞港問題則要視各港口而定。所以,需求可能會是短時間內決定航運價格能否繼續上漲的主要因素。

美國在解封後,消費者開始由消費商品轉向消費服務,而高漲的房價,則讓有購屋意願的美國民眾望之卻步。隨之而來的,就是對於建材、家電用品的需求開始減少。木材價格的崩跌,和麵板需求的趨緩,很可能都肇因於此。

從這樣的角度來看,對於商品需求的減緩,會在什麼時候反映到貨櫃航運運價?這就是投資人應該密切關注的重點。而若商品需求減緩的品項開始擴散,那麼,我們就得思考,這波疫情帶起的商品消費熱潮是否正式告終?屆時可能就要面臨較大幅度的修正了。

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鏡週刊第252期

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航運翻船 沒有樹會長到天上去

鏡週刊

2021/第252期