6大高手教你一出手就賺50%!

趨勢贏家46_投資心法
撰文/高進

擔任自營部主管多年,我雖然不是每個月都獲利,但幾乎每年都賺錢,不是我神,而是我掌握正確的交易鐵律。」前富邦證券自營部主管張智超口中的交易鐵律,就是「避免大賠」。確實,從明星操盤手到自立門戶擔任創富創投公司董事長,征戰股市多年的期間,曾幫大眾與國票證自營部在10年間賺進超過20億元的他,還得過證券金彝獎的冠軍操盤手殊榮。

很難想像,張智超在就讀台大研究所時,就曾被譽為校園股市神童,卻在1997年一場被股市融資斷頭、頻臨破產的經驗,讓他一下子從天堂掉到地獄,在短短2週內賠掉母親攢了30年的1,200萬積蓄。這樣的震撼教育,讓他對一般散戶常犯的錯誤特別有感,經過多年來的操盤歷練,張智超認為,擁有股神巴菲(Warren E. Buffett)的選股邏輯,與嚴守金融大鱷索羅斯(George Soros)的投資原則,是他征戰台股多年屹立不搖的秘訣。

與趨勢為友》躲過數次股災保有戰績


「沒有正確投資邏輯的人,就像賭博,或許一開始幸運遇到多頭,買什麼賺什麼,覺得自己很神,等到幸運不再,往往一次重壓、還來不急停損反應,就一次輸光賭本,這要再花1倍的力氣才能翻身。」張智超如此形容。

確實,在股市重摔了一跤後,張智超顯得格外嚴守紀律,他並不因遭逢挫敗就此氣餒,反而走上投資操盤這條路的信念更加堅定,「要相信努力學習,終能致富」,他常這樣鼓勵有志研投資的後輩們,「要與趨勢為友(研究基本面),與情緒為敵(反市場操作),以紀律為師」。

擔任操盤手多年,張智超卻能每次在股災全身而退。原來,從踏入券商擔任產業分析研究員,進而升任自營部主管期間,張智超每天都會花2成時間研究總經,作為研判大盤多空的依據;另外,8成的時間拿來聚焦個股產業的研究,至於技術面只是輔助參考,不再如學生時代作為投資台股的重要依據。

綜觀張智超在擔任自營部主管時 ,經遇到過2007年末的次貸風暴、 2008年總統大選,以及 2012年3月總院統大選後的崩盤,這些大盤的敗象其實往往有跡可循,例如當時的景氣領先指標與對策信號,以及象徵資金動能的M1與M2的貨幣供給額指標開始呈現趨勢向下,以及觀察全球代工龍頭台積電產能利用率下滑,代表全球景氣已不像先前那麼樂觀。

他確信「趨勢一旦形成,就難以被扭轉」的警訊,讓他在2008年初,就逢高降低持股,尤其在台股跌破季線支撐後,他更毅然出清持股,完全是受到1997年那場個人頻臨破產的教訓,因為他深信「覆巢之下無完卵」,順勢而為才是持盈保泰,成為股市常勝軍的王道。
趨勢贏家46_投資心法

操作有所本》把選股邏輯和資金管控系統化


只是,在個股操作上如何提高勝率?張智超認為,必須在選股操作與資金控管方面,建立有系統的操作邏輯,「就像我買股票一開始會先以滿足點的1/4資金試單,有賺錢才繼續加碼,不會一次重押,才能做好風險控管。」張智超如此形容他的「1/4資金控管法則」。

在選股操作方面,張智超首重以「BMW質化分析」作為研判股票優劣的第一步,比方說一家公司是否具備良好的經營模式(Business Model)、 市場規模與市占率(Market Size & Share),與傑出的經營團隊(Who is Management)等,都是他的評估依據。

再用「TROC量化分析」觀察產業與公司是否有成長趨勢(Trend),並有企業產品或服務具高度門檻為護城河,加上股東權益報酬率為保護(River+ ROE),O則是企業的成長動能(Momentum)的評估,最後才是製造現金的能力與客戶基礎(Cash & Customer Base)的評估,在層層嚴格把關下,讓他可以挑出適合短線操作或大賺5成至1倍的中線標的 。

例如,他先前操作大賺一波的玉晶光、台勝科都是上述邏輯挑選出來,包括公司處在產業趨勢向上時,具有寡占競爭門檻、ROE達年12%至15%的門檻,每年穩定配發現金,本益比相對年平均值低者,或在市場信心不足時逢低買進,都可以提高投資的勝率,至於在BMW與TROC的實戰檢測法,在後面篇幅還有較詳細的介紹。

「然而上述分析要做的好,強化人脈不可少。」張智超說,其實積極擴充產業人脈,甚至從親朋好友之間了解哪些公司正大幅擴產與加班,這些有用的產業人脈,對於所投資的公司,是否有新產品、新應用,都是有加分的研判。

追蹤法人籌碼》當投信部位逾18%小心由買轉賣


至於籌碼面的觀察,則持續留意投信、外資、主力(或公司派)的資金風向。在投信方面,一般來說,投信加碼有規律性,先從2、3%開始建立基本部位,然後陸續加碼到8至10%,因此在緊盯投信買超的股票要留意,當投信持股部位超過18%以上,代表投信在向上買進的機率有限;反之,若能挑到好公司,並買在投信布局剛開始時,股價較有想像空間。

因此當發現股價從原本的連續性「投信買,股價漲」變成「投信買,股價跌」,除非有外資或大戶接手追捧,否則即使公司基本面無慮,但股價在高檔仍將出現「易跌難漲」的態勢,外資連續性買超也是相同的邏輯。此外,董監持股長期穩定與否,有無出現連續性的申報轉讓也是一大觀察重點。
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掌握主力動向》從券商分點觀察大股東動作


主力籌碼方面,張智超還會利用股票進出券商的分點追蹤,來判斷公司派籌碼、主力的流向。「就好比買車子最怕買到泡水車,買股票最怕賣到大股東落跑時。」因此他認為公司派、主力籌碼面的觀察也十分重要。尤其是大股東(千張)持股持變化,當大股東掛牌後一直出貨的公司,或報紙發布利多而私下賣股票,都須特別留意。

通常投資公司所在地附近的券商分點的籌碼變化也是他的參考指標,例如,某上市公司在竹科,每次放利多,某券商新竹分公司就會開始出現賣超,那麼「公司內部人士在利用利多出貨」就是相當合理的懷疑。

又或者假設這個分點都在該股價低檔吃貨,或利用震盪洗盤壓低進貨成本,代表分點為公司派戶頭的機率大增,值得一提的是,投資人還可以分析實施庫藏股時,公司在哪個分點買進,下次此分點的進出就是該個股的重要觀察依據

其實關於個股的分點觀察,投資人也可利用市面上一些專業軟體,以事半功倍的方式,精準的掌握主力籌碼流向。例如iGold籌碼大師軟體,就可從分點的籌碼分析做觀察,例如每一檔股票都能篩出哪些券商特別厲害,不管買或賣都對漲跌有一定的影響,就會被標註為「高手券商」,投資勝率最高的券商就會標註為「贏家券商」,或是象徵散戶籌碼的「羊群指標」,均可作為分析主力與散戶籌碼流向。

而近年減資股盛行,觀察是否有特定主力券商參與,並在減資後第一天大漲,若抓對時機,則有機會抓到波段行情,例如近期國巨減資後大漲,就可以從籌碼動態嗅出大漲的態勢。

誠如投資大師索羅斯有句名言:「市場永遠在貪婪與恐懼中擺盪。」有了正確的投資邏輯後,如何做到戰勝情緒, 成了獲利的致勝關鍵。

張智超效法的索羅斯7大投資原則


①勇於停損:我能致富是因為我能贏在修正。 

②市場心理:市場永遠在貪婪與恐懼中擺盪。

③全球觀點:投資要有宏觀的思維。

④技術分析無用論:股價是由基本分析的基礎決定,但基本面卻不斷改變。

⑤大賺小賠:研判對錯不是重點,重點是對時賺多少,錯時賠多少。 

⑥市場本質:金融市場沒有大家想的穩定。

⑦建立部位:投資部位由小金額開始,獲利趨勢確立時再加碼··· 閱讀更多
趨勢贏家46_獲利心法

本文摘錄自‎

征戰股海10年 賺逾20億的獲利心法

趨勢贏家

2017/3月 第46期