國安基金救市長期抗戰

全球經濟動盪

國安基金救市長期抗戰


上週,台股大洗三溫暖!先是上週二恐慌性崩盤,前一天還說不護盤的國安基金急轉彎宣布進場,加上台積電法說釋利多,令投資人振奮,上週的後3天台股如吃大補丸緩步走紅。

但全球經濟烏雲罩頂,上週三,美國公布6月消費者物價指數(CPI)年增率9.1%,創下40年新高;隨後歐元也跌到與美元平價(1美元兌換1歐元)的20年新低。面對國際情勢不佳,法人憂護盤恐成延長賽,是否延長進場時間,國安基金執行祕書阮清華表示:「不能透露。」

撰文:財經組 攝影:董孟航、吳貞慧、林育緯 編輯:胡君安 設計:趙君豪


▲上週二,股市出現恐慌性殺盤,一舉摜破14,000點大關,國安基金突然宣布進場,讓台股因此擺脫頹勢上揚走紅。


▲美國公布6月消費者物價指數(CPI)年增率9.1%,創下40年新高。圖為美國聯準會主席鮑威爾。(翻攝聯準會flickr)


上週台股上沖下洗,投資人猶如坐雲霄飛車,心裡震得七上八下。上週二,股市出現恐慌性殺盤,一舉摜破一萬四千點大關,前一天才說不護盤的國安基金,突然宣布進場,讓氣若游絲的台股因此擺脫頹勢,當天晚上七點多,台股期貨指數夜盤立刻飆漲逾二百點,上週的後半場還因此連漲三天。

政府動員 台積電展信心

一名市場人士透露:「當天晚上多名市場主力聚餐,得知國安基金進場消息後,也顧不得吃飯,紛紛離席因應變局,套牢的、敢搶短的就衝了!原本做空和避險的部位也馬上回補。」「原本大家認為台股這麼久的多頭,應該休息調整一段時間,想不到國安基金竟然進場護盤,的確很意外。」

政府全力動員救市,不只國安基金出手,金管會也動起來,上週四(十四日)證期局不僅鼓勵上市櫃公司實施庫藏股,同時放寬投資人融資擔保品範圍,也就是債券、股票、資金等都可成為擔保品。金管會上次開放融資擔保品是在前年三月新冠肺炎疫情爆發、衝擊全球股市時,證期局副局長高晶萍表示,上次實施約三個月,這次會視市場情況調整。

上週四,台股護國神山台積電法說會更是一場及時雨,不僅繳出亮麗的財報,還上調了全年營收目標。面對外界質疑供應鏈庫存,和成熟製程擴產造成供給過剩問題,台積電總裁魏哲家霸氣十足地回應:「台積電產能利用率相當高,短期、長期展望都相當健康。」「非常有信心!」

對此,資深半導體分析師、聚芯資本管理合夥人陳慧明語帶保留地說: 「台積電相對台灣其他半導體公司有HPC(高速運算)與汽車業務的優勢,相對其他下游廠商在PC、筆電以及電視有更大的優勢,但時間拉長一點,台積電稍後還是要反應庫存的修正。」

不過,一名經常往返矽谷和新竹的電子業董事長認為,「台積電在三至五奈米技術領先群雄,絕大部分高端技術產品(高價、高毛利)非得找他們代工,就算市場衰退,他們仍可保有市占率,也難怪經營團隊信心十足。」


▲外界質疑供應鏈庫存,和成熟製程擴產會造成供給過剩問題,圖為台積電南科廠。

經濟隱憂 歐美通膨新高

台股連投出國安基金護盤、台積電利多二好球,市場信心大振,但面對全球經濟烏雲罩頂,山雨欲來的情勢,台股很難置身事外。

上週三(十三日),美國勞工部公布六月分消費者物價指數(CPI)年增率高達九.一%,不但高於五月分的八. 六%,也超過市場預期的八.八%,再創四十年來的新高紀錄,消息傳出後,通貨膨脹問題再度引起各界憂慮。

國際貨幣基金(IMF)下修美國今年經濟成長預期至二.三%,提高失業率預估達三.七%,明、後年超過五%,「美國要避免衰退愈來愈具挑戰性…通膨也對全球經濟造成系統性風險。」

除了美國以外,歐洲問題可能更嚴重。根據統計,六月分歐元區通膨年增八.六%,升幅再破空前新高,由於通膨可能導致經濟衰退的隱憂,上週五歐元甚至跌到與美元平價(一美元兌換一歐元)的二十年新低。外資也示警,高盛、摩根士丹利認為,未來一年美國經濟有三成機率衰退;花旗、德意志也認為,全球有五成機率陷入經濟衰退。

中經院副院長王健全直言,七月以來原油價格、大宗物資都已下跌,「看來美國通膨已接近高點,仍需一段時間緩和,美國第二季經濟成長率接近零,今年下半年經濟不會太好,明年可能會出現衰退。目前大陸正在調整結構,歐盟受烏俄戰爭影響,日本經濟也平平,台灣下半年出口也會受到衝擊,經濟成長將趨緩。」


▲國安基金執行祕書阮清華說:「國安基金已經進場,護盤天數不能透露。」

提早進場 恐需長期護盤

面對全世界經濟動盪不安,提早進場的國安基金真能力挽狂瀾?一名金融圈高層坦言:「國安基金太早進場,哪有在一萬四千點護盤的道理?美國通膨問題嚴重,歐洲經濟又受烏俄戰爭拖累,中國年底二十大換屆,清零政策仍優先情況下,經濟難好轉,全球經濟已出現衰退警訊,台灣很難獨善其身,這次國安基金進場會像前年一樣,變成一場延長賽。」

國安基金執行祕書、財政部次長阮清華無奈解釋:「股市翻臉比翻書快,進不進場都會被罵,但如何用最少資金護盤才是真功夫。」至於國際情勢不佳,法人認為政府進場護盤要有長期抗戰的準備,阮清華表示:「國安基金已經進場,護盤天數不能透露。」

本刊調查,國安基金過去七次進場護盤,以二○一五年八月全球股災和前年三月新冠肺炎疫情二次進場天數最多,分別高達二三二天、二○七天,前年新冠肺炎疫情衝擊台股,國安基金僅投入七億元,卻創造近三五%的報酬率,表現相當亮眼。 閱讀完整內容
鏡週刊2022/7月 第303期

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2022/7月 第303期