烏俄開戰通膨升溫 油金糧食投資全攻略

烏俄衝突愈演愈烈,市場避險情緒爆棚,使得近期原物料商品出現史無前例的飆漲。不僅國際原油一度衝破100美元,創7年半新高,金價也逼近2千美元大關,黃小玉今年漲幅更是高達2成。隨著通膨持續升溫,緊接著美國開始升息縮表,股市持續大震盪,投資人該如何調整資產避險、搶賺商品財?

撰文:黃士庭 攝影:陳俊銘 編輯:陳昱潔 設計:徐佳慧


▲烏俄戰爭讓全球原物料,包括原油、黃小玉與貴金屬,價格在短時間內狂飆。(達志影像)



烏俄戰爭開始了!俄羅斯突如其來的戰爭行動,讓全球股市遭遇前所未有的大震盪, 不僅俄股崩跌,美股也一度重挫再神奇大漲,台灣股市也如坐雲霄飛車。股市大洗三溫暖,與持續噴漲的原物料市場呈現兩樣情。

受戰爭衝擊,國際原油價格一度飆破每桶一百美元,創七年半新高,黃金逼近每盎司二千美元大關,再刷近八個月新高。全球農糧市場漲勢更是驚人, 包括黃豆、玉米、小麥,今年短短二個月,價格皆飆漲二成。

這也讓市場掀起新一波原物料投資討論熱潮,如今戰爭、通膨、升息等多重利空因素夾擊,投資人該如何調整資產配置,搶賺商品財?本刊分別從原油、黃金、糧食等主要商品,彙整專家建議。

原油 短線上看一二○美元 長線逐步墊高


▲俄羅斯為全球產油大國,戰事讓原油價格衝破每桶100美元。(翻攝Chevron臉書)



「烏俄戰爭短期還是有很高的不確定,油價仍有飆升可能,視情況上看至一二○美元。」PGIM保德信全球資源基金經理人楊博翔指出,主因在於俄羅斯為產油大國,出口量占全球一三%,每天產能達八百萬桶。「市場最擔心全球對俄羅斯制裁,包括原油禁運,一旦發生,將產生龐大原油缺口。」

根據統計,主要產油國包括沙烏地阿拉伯、阿聯酋,每天原油產能約三百萬桶,即便伊朗重回國際油市,每日產能也僅有一五○萬桶,兩者相加明顯不夠彌補俄羅斯的產能缺口。

楊博翔進一步表示,觀察美、歐目前制裁動作,還未碰觸到能源產業的制裁或禁運,由於全球原油庫存仍偏低, 加上通膨持續惡化,倘若禁運,將對全球經濟帶來嚴重衝擊。回歸基本面, 撇除短線震盪,中期約三至六個月,油價預估會落在九十至一百美元區間。另外,下檔重要支撐在六十七美元,理由在於若跌破該價格,阿拉伯等產油國恐發生財政失衡危機,便很可能會以實際行動去支撐油價。

整體來說,隨著全球走向ESG及減碳趨勢,楊博翔認為,長期油價逐步墊高的格局不會改變,建議一般投資人瞄準能源產業鏈上游,並長期持有,包括:能源服務商、原油開採業者、綜合大型油商(如艾克森美孚、雪佛龍)及能源基礎建設等。「這些公司的營收成長, 受惠於油價上漲的程度更大。」資源型商品也被視為抗通膨的利器,建議投資組合中最少要有一○%至二○%的配置。

黃金 一八六○美元有守 上半年溫漲


▲黃金為市場主要避險商品,專家建議投資人適當配置5至10%。



另外,如果想做價差,投資人除可利用海外期貨,還能選擇期元大S&P石油ETF,該商品與原油報價連動度高,但風險也相對高。

至於市場熱門的避險商品黃金,現在可以買嗎?有黃金王子之稱的台灣銀行貴金屬部經理楊天立表示,烏俄戰爭開打,短線上黃金反而難以預測。「地緣政治就像芒刺在背,只能說對價格有隱性支撐,恐慌發生時,價格就動一下,一旦沒事,又會迅速拉回。」他強調,影響黃金的關鍵不是烏俄問題,而是通貨膨脹、資產(如股市、房市)膨脹以及貨幣政策。

楊天立進一步分析,烏俄戰爭讓金價瞬間衝破一九○○美元大關,預估屆時戰事落幕,受升息環境影響,黃金的回檔幅度不會太大。金價下檔支撐在一八六○美元,上檔壓力則落在一九七○美元。「金價回檔只要守住一八六○美元不破,將有很大的機會繼續往上走。」整體來說,呈現短期震盪、上半年溫和上漲的格局。

隨著金價短線波動加劇,投資人能進場嗎?楊天立表示,短線上不建議投資人追高;另外,黃金的波動度遠遠不如股市,想搶短線賺大錢難度相當高, 除非配合槓桿商品,例如黃金期貨。「黃金平均年化波動度大概在一○%,想做價差,有時連我們專業的線上交易員都很難有把握。」

建議一般投資人從避險角度出發, 在資產中配置五至一○%的黃金部位, 是平衡的做法;如果認為戰事會持續惡化,惡性通膨發生,則可將黃金最高配置到一五%,能產生保護資產的功用。

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鏡週刊2022/3月 第283期

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2022/3月 第283期