義德兩大地雷解除,低接歐元趁現在?

歐盟兩強回神、QE喊撤,匯價第四季轉強

歐元豬羊變色了!去年,歐元是地球上最強的主要貨幣,兌美元升值逾一四%,但短短兩個月(從今年四月二日到六月四日),歐元竟貶值將近五%,跌得比新台幣還深,誰是推歐元掉下懸崖的兇手?

答案是兩個國家,義大利和德國。今年三月, 義大利選出打著「素人參政」的政黨,成為國會最大黨,重新組閣;到五月二十七日,義大利總統不滿意該政黨提出的財政部長, 宣布組閣失敗。外界憂心因義大利紛擾,將使歐盟瓦解,歐元兩天後單日貶值○.六八%,全球股市跟著跳水,連近一萬公里外的台股,都跳空下跌一百四十三點。

義大利陷入政治動盪,連「歐洲經濟的火車頭」德國都失靈了。德國今年第一季經濟成長年增率一.六%,低於市場預期的一.八%,《經濟學人》指出,德國因「罷工、天冷、流感」三夾擊,讓德國經濟表現差強人意。

歐元谷底落在第二、三季

這兩國橫生變數,外界開始傳出,歐洲央行本來預計在今年九月收回量化寬鬆政策,或許因此作罷,歐洲升息的期待落空,資金轉往美國,因而推升美元、踩低歐元。

所以,歐元的派對結束了嗎?元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉認為:沒有結束!歐元的谷底可能落在第二季或第三季,第四季有機會轉強。換句話說,現在就是買歐元的最好時機!

「 歐洲還不用住進加護病房!」雖然歐洲震盪嚇壞全球股市,但顏承暉表示,這不會引爆全面危機。為何他這麼說?

理由一,德義兩大地雷宣告解除。義大利政黨已達成協議,順利組閣,風波暫時平息;德國公布五月的失業率,降至五.二%,是東西德統一以來最低,而且消費者物價指數也上升二.二%,高於預期,消費信心回溫。兩大地雷宣告解除。

理由二,歐元(兌美元)貶得太低。元大全球ETF成長組合基金經理人周芯瑋表示,一二年歐洲剛度過債券危機,經濟體質弱,一歐元最低都能兌換一.二一美元;但今年五月底,歐元兌美元竟然還不到一.二元。

周芯瑋指出,但五年前,歐元區經常帳餘額只占國內生產毛額一.四%,現在占到三.五%。也就是說,歐元區賺進更多外匯,經濟狀況更佳,歐元沒道理貶得比當年更低。

即使經濟體質較差的義大利,都在好轉。永豐金租賃董事陳松興指出,義大利目前預算和經常帳都是盈餘(編按:義大利從一七年四月至一$八年三月,十二個月裡只有一個月經常帳為赤字),不會很快被經濟危機壓倒,「六個月內應不至於導致歐元區金融危機,不須過度緊張。」

理由三,歐洲量化寬鬆政策,終會退場。投資銀行巴克萊(Barclays)曾指出,歐洲的量化寬鬆政策不是無上限的,歐洲央行持有德國債券比率最高只有三三%,除非改變規則,否則歐洲央行總有一天要停止買債。

這是為何歐洲央行在今年一月起,把購債金額從六百億歐元,大斬一半至三百億歐元,原因就是快「沒債可買」。周芯瑋認為,儘管歐洲經濟成長跟去年相比減緩,但歐洲央行不可能再進一步量化寬鬆,停止購債、甚至升息,是一條必走的路。
群益投顧董事長蔡明彥表示,按照美國聯準會會後聲明,今年美國升息頂多三次,腳步不會太快,美元指數已從八十八點升至九十五點,漲幅過大, 不容易再持續攀升;如果歐洲央行到第四季之後,轉為緊縮政策,熱錢又將回到歐洲,重新拉抬歐元。

不只是歐元強,近來疲弱的新台幣,第三季後可能轉強。壽險業高層表示,一美元兌新台幣區間約在三十元至二十八元間,如今已來到三十元,新台幣再貶值的空間有限,有機會回升至二十九元左右。

景氣增溫,美元第四季轉弱

去年全球景氣好轉,投資人捨棄美元,換成其他國家貨幣,投資各國市場,造成美元走低,各國貨幣升值,因此「景氣好,美元弱」。顏承暉指出,今年上半年景氣跟去年相比,已經降溫,所以美元轉為走強。

不過,顏承暉認為,今年以來,景氣只是「修正」,不是「反轉」,等到第四季旺季來臨時,各國景氣同步增溫下,美元可能由強轉弱。

不論歐洲還是台灣,都是出口導向的國家,德國出口占國內生產毛額比重接近五成,台灣則高達六成,歐元和新台幣歷經去年一整年升值,出口業哀鴻遍野。今年以來歐元、新台幣適度回貶,出口為主的公司業績將回神,進一步推升股價,下半年「股、匯齊揚」的盛況,可望再度重演。
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商業周刊 第1595期

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義德兩大地雷解除低接歐元趁現在

商業周刊

2018/6月號第1595期