全球經濟衰退當下 房子股票黃金該買什麼?

胡偉良博士

現任: 台北市/新北市老屋改建發展協會理事長、台灣商務平台創辦人、台灣天使投資人協會理事長、品嘉建設關係企業創辦人

學歷:台大土木工程系,營管博士、企管博士、法學博士

著作:你一定要知道的都市更新、房地產勝經2.0良心篇……等15本

什麼時候叫做全球經濟衰退?通常是依照美國的經濟狀況而定,自上世紀七十年代以來,美元代替黃金成為全球硬通貨之後,幾乎每輪的美國經濟衰退都會導致全球經濟跟隨陷入危機。

面對經濟衰退,房地產、股票、黃金這三個大類別,該如何配置資產,往往需要看各國的實際情況來決定,但相對來講,全球經濟衰退下,幾乎沒有一個國家能夠獨善其身, 此時黃金的價值雖然不會變化,但是它的價格卻會隨著經濟衰退而走向階段性的牛市,成為資產配置的不錯選擇。

歷史資料顯示,近十五年以來,股票、石油、房產等資產都處於表現不錯的地位,黃金似乎並不佔優勢,但是,若以經濟衰退的年份來看,黃金分別在二○○三年、二○一○年出現不錯的表現,所以我們不妨來看看當前階段這幾類資產所具備的投資價值。

房地產投資

先從城市化的角度來看,當一個國家的城市化程度到達七○%以上時,意味著人口的移動已經成熟,房地產想要再大幅度增長的機率不大,台灣目前已達充分城市化的階段。二○○三年台灣房地產的熱潮來自炒作,熱潮退了,很難會再有太好的表現。

股市投資

經濟衰退下,股市屬於重災區,這是理論上的常識,當經濟衰退週期來臨的時候,通常的解決方案會是:政府以央行的貨幣政策外加財政部的財政政策大力救市,比如美國財政部二○一七年的降稅、美聯儲的降息。降稅能擴張民眾的消費能力,而降息則能延緩股市的下跌,過去數十年間的降息都證明:降息能快速讓股市上漲,或延緩了股市的下跌。像二○○八年次貸危機下的美國面臨經濟衰退,能夠快速的修復,就跟降息調控不無關係,再加上頁岩氣革命後,美國成了石油大國,讓美國經濟快速修復並增長。

今年七月,美聯儲改變了原本的升息預期,反向進行降息,這次降息的目的是什麼?就是美國政府想要推動美國股市的再度上行,從而延續美國股市十年長牛之路,並為川普明年的大選帶來更大留任的可能,也就是說在降息週期下,藉刺激經濟階段性的推動股市上行。

對照現行國內的股市,政策的維穩固然有著重要的意義,但是經濟下行之後,股市最直接的體現只能是維穩,而此時的維穩不單單是阻止指數的下行,更是為投資者信心構築一道防線。


國內投資氣候不同於美國,隨著人口紅利的消失,房地產拐點的到來,金融資產成了少數未來具有超額收益的選擇之一。

經濟的三駕馬車依舊,但是投資領域的主軸將以科技類別做為未來的領頭羊,尤其是5G的相關行業。

黃金投資

黃金通常都跟全球經濟,特別是美國經濟有著直接的關係,美元之所以能成為全球硬通貨,一大重要原因是在於美元的價值波動較小,這種功能跟黃金類似。

由於黃金的儲備量決定了黃金的價值很難出現變動,我們看到的只是黃金價格的變化,一般而言,黃金的價格波動直接受到經濟衰退及增長的影響,往往出現的是經濟衰退對應黃金價格上漲,經濟增長對應黃金價格的下跌。

歷史資料證明,當經濟尚未出現衰退之前,黃金價格便會先行變化,我們以近兩年的實際情況舉例說明。

去年開始,黃金便有一輪不錯的表現,今年以來,黃金出現第二次上行,這次的上漲就跟美國經濟衰退有關,今年三月份之前,美國製造業表現良好,自四月份開始,美國製造業指數開始轉頭向下,到八月份已經跌破了榮枯線,這顯示美國經濟開始出現下滑的情況,同時,美國的國債收益率倒掛也反映了美國經濟的衰退,也因為這樣,黃金迎來了上行的第二春,突破了二○一三年以來的高點,如果能在今年三月份左右把握住機會投資黃金,那麼投資黃金的確存在著短期的機會,但隨著降息週期的來臨,黃金的價格想要大幅的上漲已然沒有了基礎,換言之,黃金的投資也只能是階段性的而非價值性。

總結下來,結合當下狀況, 房產以及黃金投資已經不再存有超額收益, 然而股市卻不同, 找對股票, 你會有機會獲得基於技術進步所帶來的股市紅利。

 

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理財周刊999期

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在全球經濟衰退的當下 房子、股票、黃金到底該買什麼?

理財周刊

2019/第999期