具體實踐生活選股術　靠一套公式找出低估潛力股

何文賢：逛賣場也能發現投資好標的

台灣第一代專業基金經理人何文賢，是利用彼得林區的投資方法且實戰成功的代表人物；他從生活中找到價值低估，以三到五年的長線角度，找到翻倍漲的潛力股。

文／劉志明

▲潘重安／攝

何文賢Profile
現職：專業投資人
經歷：光華證券投顧董事長、荷銀光華投信副總經理

台灣第一代專業基金經理人何文賢，曾任光華證券投顧董事長，荷銀光華投信副總經理，早就達到財富自由的目標，四十二歲就從職場退休，是台灣長線投資的知名專家，也是利用彼得林區投資方法，且實戰成功的代表人物。

戰功 複製彼得林區模式　獲利豐碩

一九九○年彼得林區是國際戰功彪炳的傳奇基金操盤人，一時成為台灣經理人學習的對象；當年，何文賢就是荷銀光華投信舉辦彼得林區投資分享會的主講人，可說是台灣第一代研究彼得林區投資的基金操盤人。過去三十年，何文賢將內化的彼得林區心法運用在實戰經驗上，也獲得不錯的戰果。

何文賢說，投資成功的方法很多，例如有熟悉竹科科技公司的朋友，靠掌握業績消息，投資獲利也會不錯；但如果沒有這樣的管道，就得找一種可穩定獲得回報的投資方式，而彼得林區的投資方法，就是可以長治久安的方式。不管過去是基金經理人操盤，或者是退休後自己投資，何文賢基本上都是維持彼得林區的投資思維來選股。

「我是以三到五年的長線角度來看，耐心地等待一個比較大的爆發機會，但這個爆發會有倍數的利潤。」何文賢強調，因為是長線找價值股，所以買點一定比較謹慎，等待一個好價位，再伺機投資。

值得注意的是，在多頭股市，這種長線價值投資方式的績效不一定很亮眼，但是一旦遇到空頭或大盤震盪期間，績效就十分凸顯；如此保持長期穩定獲利，更可讓投資複利績效顯現出來。

不過，何文賢強調，投資人要運用彼得林區的投資方法，則須具備十大致富的心理素質：一要信富，二要研究，三要長抱，四懂選股，五知評價，六慎買股，七須檢視，八勿空手，九賠得起，十耐得住。

心法 生活中找好股　容易看懂買點

彼得林區十分重視長線投資的心態，特別是使用不影響生活的資金，買進長期投資標的。何文賢說，要選擇短線進出、波段操作，還是長線布局，投資人各有所好，這沒什麼對錯，只是要選一個適合自己的操作方式就好；但他強調，彼得林區長線投資的架構，一般投資人是可以複製的。

首先，投資標的要選擇生活上看得到、看得懂的公司，因為看得懂才會知道它的價值在哪裡，也相對容易而找到買點；也就是說，選擇熟悉度高的領域投資，當股價來到投資價位時，投資人比較有信心在低檔價位大量布局，之後也才能獲得更豐厚的報酬。

以何文賢投資過的保護元件公司興勤為例。這是一家長年獲利穩健的公司，每年ＥＰＳ（每股稅後純益）賺八元，股價在七十到八十元，本益比約十倍左右；之後，當何文賢發現公司獲利從八元變九元，而本益比還是在十倍，就勇敢低檔布局，一直到二○二○年興勤切入汽車電子，本益比從十倍一路提升到十五倍，那一年興勤ＥＰＳ達十三元，股價超過兩百元。當股價衝高之後，何文賢伺機賣出持股，獲取倍數報酬，這就是守株待兔低檔長線布局的好處。

何文賢說，這個例子印證了彼得林區的一個投資法則，就是「本益比對盈餘成長比」的成長股評價法，只要「本益比／盈餘成長率」小於一，就可以找到低估的成長型公司。

在當下股市動盪的局勢下，何文賢依然強調生活選股的重要性，他認為未來三到五年，全球面臨的共同挑戰就是人口老化，而因應高齡化現象，勢將帶動醫藥生技產業，包括新藥、醫材等產業長期發展看俏，投資人可以在這個領域尋找低估的成長型股票。

不過，根據彼得林區的選股心法，在生技產業中，投資人應該避免盲從、追逐自己看不懂的新藥股，而應該選擇看得懂、容易入手的醫材與原料等成長型公司；這些公司只要體質健全、股價相對低廉，就值得投資。

標的 邦特、生展　長線穩健成長股

何文賢自己選擇以製造洗腎導管等相關醫材的邦特，以及生產益生菌等原料的生展。他認為，這兩家公司都有穩定獲利，而且本益比不高，未來盈餘成長不錯，是可以長線布局穩健成長股。

過去幾年受疫情的影響，民眾少去醫院治療，多數醫療耗材銷售呈現衰退，但邦特去年雖然耗材銷售減少，全年營收一八．二五億元，僅年減約六％，全年ＥＰＳ六．二二元。展望今年，由於疫情趨緩，邦特ＴＰＵ體內導管與血液迴路管訂單展望正向，菲律賓廠的血液迴路管業務，也可望隨東南亞洗腎頻率回升，整體業績重拾成長。此外，隨著邦特宜蘭新廠下半年完工，明年可貢獻營收與獲利，穩健成長的趨勢不變。

生展是益生菌代工廠，擁有產品設計、原料生產的能力，與多家國際益生菌藥廠具有合作關係。何文賢說，他曾經在好市多（Costco）發現國際保健食品大廠Weider（威德）的益生菌就是生展代工。生展每年ＥＰＳ約八到九元，今年有機會挑戰十一到十二元，以一三○元股價來評估，本益比約十一、十二倍；再觀察生展前一陣子在雲林擴廠，顯然產能已經不夠用，評估本益比有機會挑戰十五倍。在獲利成長率與本益比都提升下，是適合大盤修正時默默布局的長線潛力股。

根據彼得林區以「盈餘成長率＋殖利率／本益比」大於等於二的公式，何文賢在傳產股中也找到獲利穩定成長、殖利率不錯、本益比相對低的瓶蓋大廠宏全。他認為，宏全與許多國際飲料品牌廠合作，在全球各地設置機器幫忙填充，發揮全球代工的優勢，公司有很強的競爭力；該公司近年布局東南亞，成效也有機會在未來幾年發酵。

▲宏全協助國際飲料大廠代工，景氣回升價值浮現。

建議 盤勢不佳挑戰多　價值股浮現

此外，在通膨時代，低估資產股的價值也值得注意。何文賢說，大洋塑膠位於新北市中和好市多旁邊的一塊兩萬坪土地，與冠德合作萬坪造鎮案，光這筆土地的開發利益，大洋塑膠股價就有挑戰六十元的實力；因此，目前股價三十多元的大洋，顯然被低估了。

由於台股目前仍處於空頭反彈的架構，未來的挑戰仍多，因此何文賢建議，學習彼得林區生活選股，找到有價值、未來會成長的公司；在盤勢不佳時，不必慌亂，反而是布局的好時機。

何文賢分享投資３方向
1、景氣修正疑慮，生技醫材趨勢仍向上，代表公司邦特、生展。
2、選擇穩定成長、殖利率穩健的成長股，代表公司宏全。
3、通膨時代，低估的資產股可伺機布局，代表公司大洋塑膠。閱讀完整內容