選股站在資金浪潮第一排

九月還過不到半個月，美股四大指數周線都出現中長黑，台股跟著拉回。十七日中秋節，節氣變盤是上是下？聯準會降息幅度以及保守買盤何時回流？可能更是關鍵！台積電龐大供應鏈以及傳產、金融是否跟隨美股相似族群抬頭轉強，值得留意。

文／方亞申

美股自七月中旬以來，受到獲利了結賣壓湧現、美國通膨降溫、就業轉疲、日圓由貶轉升，觸動全球套利交易大平倉賣壓，加上投資市場對ＡＩ前景開始產生疑慮，輝達大跌，幾乎沒有太好消息。

美國降息與財報是重中之重

美國勞工部日前表示，全美八月非農就業新增十四．二萬人，高於七月的修正值八．九萬人，但低於市場分析師預估的十六．五萬人，雖與預期將近，但股市卻反映下跌。費半重要成分股博通公布財報，股價大跌十．三六％，拖累原本就弱勢的輝達、超微、邁威爾及台積電ＡＤＲ；而高總市值股蘋果新機發表前夕股價下跌，谷歌、亞馬遜、臉書等全線走弱，就連日前總市值創新高、一度登上一兆美元的波克夏也下跌才反彈；防守型的麥當勞、沃爾瑪、嬌生、可口可樂相對較穩、姿態高，甚至創今年新高。恐慌指數ＶＩＸ曾大漲將近五○％，顯示市場在歷史表現最容易下跌的九月，真的缺乏信心。接下來十八、十九日聯準會開會，降息是必然的，惟幅度多少，企業財報表現及就業數據能否符合預期，將是股市能否再起的重要關鍵。

此外，日圓自從七月日央升息一碼至○．二五％後，全球股市大跌震盪；但八月底日央總裁植田和男出席國會聽證會、在全球市場崩盤後的首次公開談話中表示，只要經濟成長和通膨形勢符合預期，日銀仍將在升息的道路上前行。日央若再次升息還是會有影響。最近日圓正向高點一四一兌一美元靠近，若日圓走升破一四○，全球股市又將是一次震撼。

短線上，費半指數回測年線四五二八點、季線在五二五○點轉彎向下，所幸日、周ＫＤ值都在低檔，周ＫＤ值必須盡快交叉向上才有利轉為箱型；那指亦同，年線上升至一五八○○至一六○○○點是重要支撐。傳產收現、零售及軍工股表現較強，標普五千三百點、道瓊四萬點是重要支撐。

外資空單續減有利台股見底

最近一個月費半成分股大都大跌、線型不佳，尤其美光及英特爾股價最弱；英特爾今年已大跌六二％，美光今年僅上漲一．二％，是費半今年漲幅快速壓縮僅剩上漲十一％元凶之一。連帶三星今年也下跌十五．二％；輝達上漲約一倍、台積電ＡＤＲ上漲約四成，表現還是較強！

當然巴菲特旗下的波克夏股價還創今年新高，可口可樂、嬌生、摩根大通還有軍工股洛克希德．馬丁、雷神等還是高姿態，是保守資金轉進的結果。

現階段是個股利多股價下跌居多、利空更是大跌，標準弱勢盤，這一切都要等待聯準會降息幾碼而定。惟降息超過一碼市場又擔心是否經濟衰退，短線上必須等待利空不跌再說。而過去降息後第一個月股市表現都不是太好，時間約至十月中下旬。不過拉長到三個月及六個月則表現不錯，因此要等待十月中旬企業財報公布、股價對利多及利空反應而定。接下來就是十一月五日美國總統大選，所以現在至十月底之間，四大指數也將大箱型震盪為主。不過，過去總統大選變數釐清後，有利股市上漲，加上股市下跌在前，費半今年漲幅已從三成左右降至十一％，熱門股輝達股價也下修近三成，十月或許有開始布局的買盤出現。

台股受美國進入九月份就開始大跌影響，指數跌破半年線，今年以來外資賣超台股六三三○億元、投信則買超六七二九億元，有投信支撐才使得至今加權指數漲幅還有十七％、上櫃還有十．六％，皆名列全球前茅，主要還是倚靠台灣資金充沛。

從一八年以來台灣存款從三六．五四兆一路增加至今年六月底的五○．七七兆元，六年增加十四．二三兆元，平均一年增加二．三七兆元，推升台股及房產價格。尤其上半年募集的ＥＴＦ超過二千五百億元，下半年以來ＥＴＦ募集雖減少，未來影響股價主要在於換股，只要這些資金持續在股市，台股低檔就有一定支撐。

短線外資持續賣超不會變，要觀察是外資空單，七月份一度增加至四萬口附近，近期則明顯減少至二．八萬口以下，只要空單續減是有利台股見底；反之，又可能持續探底。由於聯準會降息狀況市場矚目，而十七日中秋節，剛好連成一串；再來是美國大選前一個月，所以量能無法放大。所幸就過去經驗來看，九月底收盤及十月底收盤買進，至隔年三月賣出，勝率相當高；可等待台股周ＫＤ值交叉向上買進。

資金卡位ＣＰＯ族群

從資金面來看，由於市場看升日圓，套利交易需求降溫，熱錢流入股市的熱度已趨緩；而國內ＥＴＦ新增規模，自下半年起也明顯降溫；加上景氣燈號仍在代表過熱的黃紅燈區，內資大咖也缺乏危機進場掃貨的誘因。因此，短期間來看，股市只有下跌空間拉大反彈力道才會強。否則就需要等明年高配息誘因激勵！尤其八月台灣出口創歷史同期新高，顯見真的有進入旺季味道，如此使不少公司ＥＰＳ跳升，有利明年配息。

分析上市櫃公司今、明兩年的獲利預估數據，預估二五年整體獲利，可較二四年成長約十八％。今年約成長二五％。主要靠台積電及其供應鏈、代工及伺服器供應鏈、營建、重電、成衣等。金融可望維持高檔。

市場焦點在台積電（2330），該公司已經站在世界ＡＩ的尖端，連韓國海力士及三星都要來靠攏，加上英特爾財務慘，增添轉單至台積電機會，配合蘋果訂單，稍緩解輝達晶片問題影響，而經過英特爾的弱勢，未來更將凸顯台積電強勢。但台積電要上漲必須與美國高總市值科技七雄一起輪動，不容易單獨行動。所幸基本面強勢，預估低檔八六○元及八一三元可視為較佳買點。

台積電預計資本支出十分之一、約二八至三○億美元左右投資在先進封裝，大約是一千億台幣，對於普遍股本不大的台積電大聯盟，業績有相當大幫助。第一梯次的萬潤（6187）、辛耘（3583）、弘塑（3131）以及均豪（5443）等有業績或營收創新高，股價表現還是強勢。萬潤上半年ＥＰＳ五．二四元，且營收連續創歷史新高，這次辦理六二五萬股現金增、每股二二三元後，實力大增，預估第三季ＥＰＳ接近五元，全年約賺十六元，若以ＰＥ二○倍計算，低檔三二○元具有強大支撐；辛耘上半年ＥＰＳ五．四三元，全年也有賺十五元機會，三一○元以下具支撐；而均豪集團的均華（6640）股價拉高至八七○元，總市值達二四六億元，均豪持有均華五七．一九％，等於擁有一四○億元價值，折合均豪每股八五元。再者，均豪持有志聖（2467）十二．七三％，相當於價值四一億元，相當於單就兩家轉投資就令均豪每股價值約一一○元，何況均豪本身就有賺錢，在季線上升至一一○元附近下，預計一二○元以下可以注意，因為三家公司積極投入先進封裝開發，業績還會成長，所以拉回仍可留意。

再來是ＣＰＯ的族群，以有獲利的光聖（6442）、華星光（4979）、波若威（3163）、上詮（3363）及聯鈞（3450）為主。上詮上半年損益平衡，與台積電合作開發ＣＰＯ技術，未來有機會站在巨人的肩膀上成長。而波若威上半年ＥＰＳ三．六六元，全年每股有機會賺五．五元左右；光聖上半年ＥＰＳ五．○七元，全年賺一個股本應不成問題，股價拉回半年線三百元附近就可注意。探針的旺矽（6223）、雍智科技（6683）、穎崴（6515）八月營收都創歷史新高；雍智雖占比較小，但上半年ＥＰＳ八．三四元，以營收成長來看全年每股有機會賺十七元附近，拉回三百元附近也可留意。

預估第四季中十一至十二月將是ＥＴＦ換股熱門時間，對於上半年ＥＰＳ超過去年、且營收持續成長者，包括聯陽（3014）、義隆（2458）、瑞儀（6176）、群電（6412）、矽格（6257）、原相（3227）、瑞昱（2379）、廣達（2382）、台達電（2308）、國巨（2327）、堡達（3537）、興勤（2428）、鈺邦（6449）、崇越（5434）、優群（3217）、南寶（3217）、威健（3033）等，股價都有回檔，又回到具有殖利率吸引力價位。

ＥＴＦ換股熱門時段

原任董事長郭智輝轉戰經濟部長的崇越，上半年ＥＰＳ九．五二元，且七、八月營收皆創歷史新高，今年ＥＰＳ可望超過二一元。去年ＥＰＳ十五．三六元、配息十元，若明年比照，有機會配息十五．五元以上，儘管股價已回到今年高價區但預估殖利率還有五．五％以上，也是可以注意標的。

再者，明年AIPC可望進一步滲透市場，華碩（2357）上半年ＥＰＳ已交出二三．二三元，且尚有板卡業務，業績可望穩步上升，明年展望不錯。以今年ＥＰＳ有機會挑戰四五元以上，過去五年平均配息率約七五％，以此計算明年若配發超過三○元現金股息，以五二○元計算，殖利率五．七％，低檔將具有吸引力。

而以強固型電腦為主的茂訊（3213）、神基（3005），上半年ＥＰＳ各達五．七元及三．七元，全年將有機會各賺十一及七．五元以上，配息皆可望超過去年的五．四元及四．九九元，股價也以回測年線，也是注意目標。

上半年高息而被列入ＥＴＦ名單的東陽（1319）、帝寶（6605）、京鼎（3413），股價拉回整理三～五個月，最近又領先向上推升。京鼎上半年ＥＰＳ十二．二九元，六月單月每股就賺一．七元、八月營收則創歷史新高，預估全年ＥＰＳ向二四元以上挑戰，若以明年配發十四元現金，股價低於三三○元以下，殖利率將超過四％。即將進入旺季的汽車ＡＭ族群，這次帝寶股價最高平歷史新高二七五元，上半年ＥＰＳ十．二四元，全年預估今超過二○元，ＰＥ不高，可沿均線操作。

東陽去年底大買一．九萬坪土地，預計將擴廠；八月份又承租台南新市園區四．八萬坪土地，以該公司去年說看好ＡＭ未來七年成長，先買的土地擴增產能後，預計明年將可貢獻營收，接下來承租的土地跟進，如此將有利未來三年營收大成長。今年產能幾乎已全部滿載下，上半年ＥＰＳ三．七四元，全年超過七元並不難，去年每股賺五．一元、配發四元現金，明年若配發約五．五元現金，以一一○元計算，殖利率還有五％，難怪股價經過五個月回檔後，進入旺季，又開始向上墊高股價，百元以下可注意。 閱讀完整內容