川普為中東富國的AI晶片禁令鬆綁，不僅讓輝達等美企吃下大單，對於負責製造全球九成AI伺服器的台廠供應鏈來說，當然是大補丸，台股強彈後資金轉往航運與電力股，待市場回神，將展開第二波行情。

文．蔡武穆 圖片來源：freepik

自4/9關稅低點17306點以來，國安基金護盤及台幣升值助攻下，台股強彈4300多點，漲幅25%，光是五月份就反彈了1600點，站上季線，年線及半年線有壓，成交量雖然在3400億上下，電子資金比重不到6成，原則上要再上攻有困難，短線上僅能在21800點~22400點(季線、半年線之間)遊走。

過去一個月以來，權值股、金融股、AI類股扮演反攻要角，例如台積電(2330)漲了21%、鴻海(2317)漲幅38%、廣達(2382)漲幅35%、緯穎(6669)漲幅56%，國泰金(2882)漲幅24%，帶領台股攻克21500關卡，短線上已經過熱，目前個股進入小幅震盪，壓抑大盤上漲動能。

資金轉往航運股及電力概念股

截稿前，穆迪調降美國公債信評，從Aaa降至Aa1，歸咎於歷屆政府和國會導致預算赤字不斷擴大，目前也無和緩的跡象。但這已經不是第一次調降，在此前，標普與惠譽早就有所動作，穆迪只是跟進而已，觀察美國十年期公債殖利率僅在4.45%上下游走，沒有大幅走升，影響美股及科技股其實很小。

既然不是穆迪的影響，那台股上漲動能為何減弱？主要是因為權值股及AI股在這一波反彈漲幅以來到滿足點，遇到獲利了結的賣壓，電腦展前夕有利多出盡的感覺，由於美中關稅緩解及核三2號機停機，資金反而轉往航運股及電力概念股停泊。

AI股還有戲醞釀下一波行情

AI股沒戲唱了嗎？倒也不盡然，就產業面來看，AI伺服器但關稅豁免清單之內，CSP大廠今年第一季營收超乎市場預期，且未下修資本支出，台廠在今年第一季在急單效應之下，AI伺服器供應鏈如廣達、緯創(3231)、緯穎、鴻海營收表現亮眼，原本認為第二季以後拉貨動能將逐步減少，但川普中東行狂接AI大單，反而為AI供應鏈開啟第二波營收動能及股價上漲的契機。

川普在15日中東行，4天的行程先後拜訪沙烏地阿拉伯、卡達、阿拉伯聯合大公國等，同行的有輝達執行長黃仁勳、超微董事長蘇姿丰及特斯拉創辦人馬斯克。

其中，沙國與美方達成高達6000億美的軍事及AI合作，黃仁勳獲得沙國Datavolt公司下訂1.8萬片H300AI晶片，衍生商機逾兆元商機。超微半導體也宣布與Humain公司合作，雙方簽訂了高達100億美元商業協議，預計在五年內部署500兆瓦AI硬體基礎設施。

阿聯酋則與美國雙方簽訂2000億美元的商業協議，並將合作建設大規模的資料中心，阿聯科技公司G42計劃大舉採購超過100萬枚輝達H100加速器，今年起每年進口50萬顆輝達最先進的AI晶片，協議初步規畫有效期至2027年，可能延長至2030年。


推翻三級管制 川普有政治考量

川普在中東狂接AI大單，等於是推翻了拜登在卸任前所推出的AI晶片禁令。拜登在卸任前祭出AI晶片三級管制措施，依照信任程度，將AI出口國列為三級，中東國家被列為第二級管制，中國則被列為第三級管制，此舉是為了要防堵中國透過其他國家獲得最先進的AI晶片，尤其中東國家跟中國非常友好，可能危及美國國家安全，此舉也引發川普團隊的憂心。

川普此行應有他的政治考量，利用經濟協議拉攏中東各國，藉此切斷中東與中國的連結，且看他解除敘利亞的經濟制裁，與該國臨時總統夏拉握手言和，雙方承諾未來將展開經濟合作。夏拉為恐怖組織凱達組織的一員，曾被美方列為恐怖份子，並被美軍關押多年，一夕間從敵人變為盟友，不難看出川普對中東的野心。

日前，川普禁止輝達銷售H20晶片到中國，輝達已在第一季財報認列55億美元損失，全部折合損失將有150億美元，黃仁勳直言，「放棄中國AI市場，未來2~3年損失高達500億美金」。

由此看來，川普對中國的AI禁令並沒有放軟，只是不願意「蕭規曹隨」而已。川普協助黃仁勳在中東接單，正好彌補中國市場的營收缺口。

全球九成AI伺服器出自台灣

話說回來，全球有90%的AI伺服器出自於台灣，川普在中東拿下大單，無疑是為台積電及AI伺服器供應鏈未來二、三年的營收動能做出保證，包含伺服器組裝、機殼、PCB/CCL、散熱、導軌、COWOS封裝、CPO等將一併受惠。尤其BG300將在今年第三季出貨，有助第三季營收動能走強。

像是散熱廠奇鋐在GB200伺服器需求強勁帶動下，第一季營收年增125%。收達233億元，年增52%，EPS8.28元，年增103%。GB300從原本規劃的Cordelia架構改回GB200採用的Bianca架構對公司有利，有助第三季營收再衝高。而BBU成為GB200、GB300的標配，BBU的毛利較佳，帶動AES-KY獲利成長，去年獲利25.39元，今年有望挑戰35元新高。

另外，鴻海、緯穎在中東已布局多年，可望先行受惠。鴻海與中東公司合資電動車廠，有望進一步開拓AI伺服器組裝廠，受惠於GB200伺服器出拉貨動能強勁，鴻海第一季EPS3.03元，年增90%，預估第二季AI伺服器營收比第一季倍增，法人預估，今年EPS可望達11.32元、本益比才14倍。

緯穎二年前即打入中東地區拿下CSP廠千億元大單，並在去年陸續出貨。這AMD與沙國Humain公司簽訂晶片採購合約，緯穎大客戶之一亞馬遜也將與Humain合作在該國打造AI專區，投資額逾50億美元，可望間接受惠。緯穎第一季EPS52.7元，年增95.7%，法人預估今年EPS154.5元，本益比14倍… 閱讀完整內容