選舉行情大解析

本期〈專題報導〉中，將深入剖析兩位美國總統候選人的政策及其對市場的潛在影響。無論讀者看好川普積極、強硬態度可能帶來的經濟成長、股市利多，還是關注賀錦麗在綠能等領域的推動力，本刊都將提供清晰的解讀，幫助讀者在變幻莫測的市場中挖掘投資機會。

企劃：編輯部

美國大選前如何投資部署？

4大政策差異牽動台股商機

撰文：游季婕

今（2024）年下半年，市場上最引人注目的兩大焦點，除了美國聯準會（Fed）的降息動向外，便是11 月5 日即將舉行的美國總統大選。共和黨再次推舉美國前總統川普參選，而民主黨則在現任總統拜登因健康疑慮退選後，由副總統賀錦麗出戰。

這兩位候選人無論在風格還是政策上都有顯著差異，這將對未來的投資機會產生重要影響。比較兩黨候選人的政策，主要可以從4 個方面來看：

1.企業所得稅：川普主張降低企業所得稅，旨在減少企業成本；相對而言，賀錦麗則主張提高企業稅率，以增加財政收入來減輕低收入戶的稅負。

2.對Fed利率決策的干預：川普希望對Fed 施壓，以大幅降息，使美元貶值，這將有利出口；賀錦麗則將維持Fed 的中立性，不干預利率政策。

3.產業政策：川普致力推動石化能源的開發，使全球油價下跌，這部分要成功實現才能維持低通膨，讓Fed 有餘力大幅降息，以促進企業投資，帶給股市更多利多；賀錦麗則將延續拜登政策，提倡轉型新能源。

4.對外貿易態度：川普傾向對中國加徵關稅，以保護美國本土產業，這種保護主義可能對台灣股市產生外溢效應；相比之下，賀錦麗更傾向於通過多邊合作來推動國際貿易，這種方式對台、美企業來說也同樣具有潛在的利多。

總結來說，儘管兩黨候選人的政策側重之處不同，但都致力於促進美國經濟的持續增長。接下來的「川普篇」、「賀錦麗篇」將詳細分析兩位候選人政策，從中找出台股受惠產業及個股，提供讀者在選前搶先布局！

迎中國轉單效益

美利達、世界獲利不容小覷

撰文：股他命

自從2018年中美貿易戰開打以來，地緣政治衝突便沒有畫上休止符的一天。隨著美國前總統川普再次競選今（2024）年美國總統大選，市場一方面擔憂美國將對中國祭出更多制裁，另一方面又期待川普的鐵血手腕將為部分產業創造更多機會。

從近期川普的競選施政綱領來看，川普的施政方向對股市而言雖然是利大於弊，但由於目前處在選前階段，尚有太多變數，因此在美國總統大選塵埃落定前，股市都有可能處在較為震盪的格局。

觀察2016 年與2020 年美國總統大選，當時股市皆在選舉前出現一段震盪較為劇烈且下跌的行情，不過隨著選後不確定性消除，股市都開始回到多頭格局。

中國產業若受關稅衝擊
2產業有望搶下訂單

看好川普當選的投資人普遍會聚焦在石化能源、基礎建設與軍工等產業，多數個股也都已有反應一段行情，雖然這些產業未來還是有相關政策加持、營運有進一步上修的空間，不過在目前股市震盪的格局下，挑出基期相對低且未來有機會發酵的公司會更為穩妥。

換個角度想，中國的產業若因貿易制裁與加徵關稅而受到衝擊，對他們的競爭者而言會是好事，有機會從中國供應鏈手上搶下訂單，最明顯的例子就是自行車與半導體產業。

川普在上屆任期中便針對中國自行車加徵10% 關稅，現階段在中國自行車的價格優勢逐步提升下，川普很有可能為了保護國內產業，再針對中國自行車祭出加徵關稅的措施，使台廠的美利達（9914）與巨大（9921）等公司迎來轉單效益。

至於半導體的部分，川普傾向在美國本土建立高端半導體的完整供應鏈，使歐美IC（積體電路）設計及IDM（整合元件製造廠）公司減少在中國的下單量，對台積電（2330）、聯電（2303）與世界（5347）等公司有正面貢獻。

本文在附表中列出川普勝選下的受惠產業與相關個股，並綜合公司的營運狀況、評價與基期挑出2 間值得留意的公司，分別是美利達與世界。

美利達：庫存去化落底
電動自行車銷量成長

美利達是台灣第2 大的自行車廠，在全球五大洲都設有銷售據點，主要透過旗下日本品牌Merida 與美國品牌Specialized 出貨，產品主打中高價位的歐美市場，整體營收約41% 來自電動自行車、33% 來自高階自行車、26% 來自中階與低階自行車。

2023 年Specialized 為去化庫存而降價銷售，導致整體營運出現虧損，隨著庫存調整逐步落底，再加上下半年為歐美自行車傳統旺季，使高階自行車與電動自行車出貨都恢復成長，美利達看好今年電動自行車銷量將達到20萬輛，年增8%，且旗下Specialized 也將轉虧為盈，整體獲利有望逐季向上。

技術面可以看到，美利達近期股價站穩所有均線之上，短線上外資持續站在買方，後續投信若跟進則有助股價再向上攀升，回檔未破5日線前均可視為多頭格局。

世界：消費性產品開始回溫
新廠產能已逾50% 被預訂

世界主要產品是8吋晶圓代工，應用方面以電源管理與面板驅動IC 為主，主要客戶包含聯詠（3034）與奇景光電（美股代號HIMX）等。

以短期營運來看，目前車用與工控需求雖相對疲弱，不過受惠客戶轉單效益，再加上消費性產品也開始回溫，使產能利用率跟著逐步拉升，有助下半年毛利率回升至30%左右的水準。

以中期營運而言，世界將重心放在和恩智浦半導體（NXP）合資成立的12 吋晶圓廠，規劃將在2027 年開始量產。雖然世界在12 吋晶圓廠並沒有實際的經驗，但受惠台積電同意技術授權及轉移，因此新廠的產能已有超過50%被客戶預訂，使公司中期營運具有一定支撐。看好新廠將在開出產能的兩年內達到滿載，屆時整體獲利能力將大幅超越當前水準。

技術面可以看到，世界近期股價守穩季線，短線上量能若進一步放大則有助於股價向前波高點反攻，可留意操作空間。

近期市場雖仍處在多空紛雜的環境，川普的言論對股市產生不小的干擾，但只要明辨趨勢並換位思考，就會發現自行車與半導體產業都還有不少遺珠之憾，這些產業也是川普政策下的主要受惠者，值得投資人提前關注並把握當前低基期的好機會。

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