漲價產業不只原物料 還有…

訂單旺、報價漲 獲利三級跳

漲價題材從二○年第四季起,由筆電、觸控IC、利基型DRAM…一路蔓延至原物料,相關個股逐季交出好成績,股價將是主流所在。

文 ● 方亞申


▲運價、原物料及筆電零組件漲價聲此起彼落

近一個月來漲價最凶猛的族群,非貨櫃航運莫屬!幾乎是一日三價,如同前幾年的被動元件一樣,陽明公布二○年十一月EPS達○.九二元,相對股價僅二○餘元,股價持續上漲,衝過三○元,連帶長榮一樣大漲至四○元以上,都是歲末最佳飆股代表。

此外,疫情使得遠距離辦公/學習一直存在,最直接刺激的就是筆電銷售。市場傳出,電腦代工廠醞釀二一年調漲代工費,全球筆電製造龍頭廣達(2382)證實,計畫向客戶反映成本上升,開了漲價第一槍。雖然其他大廠如鴻海(2317)、英業達(2356)、仁寶(2324)、緯創(3231)等不予置評,但是廣達表示,二一年第一季需求仍然非常強勁,農曆年期間希望生產線「加班、加錢、加料」生產,應付客戶出貨需求。廣達是筆電組裝龍頭,二○二○年出貨目標六千萬台筆電,穩坐全球筆電代工一哥寶座,目前在手訂單看到二一年上半年,預料全年出貨量勢必超過六千五百萬台。

筆電代工漲價開出第一槍

二○二○年疫情帶動全球筆電大熱銷,預估突破一.七億台大關,年成長九%,銷售總額更超過一三二○億美元,並預期筆電需求增長走勢至二三年才將放緩。不僅雙A品牌廠宏碁(2353)、華碩(2357)出貨大幅增長,台系ODM廠亦受惠,其中以廣達表現最亮眼,穩坐筆電代工一哥,力拚二一年仍能維持高個位數到一成成長。

由於筆電、Chromebook需求在二一年有望持續成長,相關供應鏈也將持續迎來商機。包括觸控IC廠義隆(2458)受大陸匯頂喊漲三成;驅動IC廠聯詠(3034)、敦泰(3545)、天鈺(4961)二○年第四季就調漲二至三成;接下來高速傳輸介面廠譜瑞KY(4966)及電源管理IC廠茂達(6138)、致新(8081)等IC設計廠訂單能見度至少有望放眼到二一年第二季。世界先前預告,二一年八吋晶圓代工供不應求至少延續到上半年,代工價格供不應求,確實發生漲價情況。

義隆由於訂單持續暢旺,二○年全年合併營收及獲利都可望改寫歷史新高,且進入二一年後,訂單已排第二季,加上在晶圓代工報價喊漲效應下,義隆觸控IC有望同步跟漲。譜瑞同步受惠筆電需求旺,加上蘋果iPad及Macbook持續拉貨,使二○二○年營收至少成長二成,亦創下歷史同期新高。法人預期二一年Mini LED商機將可望進入爆發潮,譜瑞營運可望更上一層樓。

二○年第四季最缺的就是IT面板需求受惠於遠距辦公與教學而大幅提升,同步帶動大尺寸顯示驅動I C需求,除了上游晶圓廠兩度調整驅動IC代工報價,下游封測產能不足、IC凸塊接腳的黃金原料價格居高不下,皆是導致下半年驅動IC價格兩季共漲價超過二成原因。對於敦泰(3545)、天鈺(4961)、聯詠(3034)等業績上升一定有所幫助,只是股價漲在前面,短線上若有回到月線及十日線之間再注意。

利基型DRAM漲勢未歇

晶圓代工供不應求,聯電(2303)繼調漲八吋代工價格後,近日證實調升十二吋代工報價,今年的新訂單開始適用調整後報價。這也意味這波晶圓代工漲價潮從八吋蔓延至十二吋,股價低檔製程強勁。
記憶體部分,二○年第四季利基型記憶體先漲,帶動這波利基型DRAM漲勢的動能主要來自消費性電子產品與IoT布建需求,由於遠距辦公與教學成為新生活常態下,數位電視、機上盒需求不減反增,以及5G基礎建設的落實帶動WiFi、Router、Modem等網通產品需求暢旺等因素,帶動利基型DRAM價格漲勢,對華邦電(2344)有利;再來全年積弱不振的DRAM在韓國策略性將產能轉向利潤較好的感測元件下,十二月現貨價格反彈,預計二一年第一季合約價也將反彈。二○年DRAM不振主要原因是手機銷售不如預期。DRAM銷售中手機約占四成,在5G發展不明朗中,使用量下降,新的一年尤其是5G手機預計將可銷售超過五.四億支,較二○年的二.七八億支幾乎倍增,相對於DRAM用量可提升,加上三星無新產能,所以看好二一年DRAM價格,對於美光、南亞科(2409)、威剛(3260)、十銓(4967)等業績展望看好。

晶豪科(3006)是利基型記憶體I C設計公司,二○年第三季底以來,晶圓代工產能供不應求,晶圓代工與封測成本增加,價格相對應調整,有些利基型DRAM產品現貨價格在第四季就已調漲;南亞科(2408)日前對其利基型記憶體產品上半年展望樂觀,部分訂單能見度已可看至下半年,相關個股可望受惠。

原物料方面,二○年第四季漲價指標聚焦銅、鎳、鋁、五大泛用樹脂及紙價上揚;雖近期小幅回檔但上升趨勢不變。二○年第四季就已經見到中鋼(2002)、東鋼(2006)、豐興(2015)等上有大廠調漲鋼筋、冷熱軋鋼價格,豐興連同元月初已連續七週漲價,累計漲幅超過二成五以上,主要是國際鐵礦砂價格大漲幾乎創歷史紀錄,可以預見第四季以及本季獲利都將很好;新光鋼(2031)董事長粟明德預測,鋼市至少旺到第二季,過去一年各行各業幾乎空轉一年,許多企業該投資購買設備和原料的腳步都放緩,預期新的一年,勢必加速添購設備和增加庫存料,需求跟著回升與轉強,且二○二○年全球停掉七○多座高爐廠沒有那麼快恢復生產,市場還是供料不足。

台塑轉投資的越南河靜鋼董事長陳源成表示,鋼市上半年表現應不會太差,因目前越南市場仍嚴重缺料。河靜鋼目前熱軋單月銷量約三八萬公噸、線材銷量七.五萬公噸。該公司已轉虧為盈,單月獲利超過一千萬美元。

由於基本面熱度第一季將維持,所以說東鋼、豐興及中鋼等,獲利持續成長,抵月線附近可以注意。另外,台灣最大不鏽鋼廠華新(1605)日前宣布將調升一月售價不鏽鋼盤元每公噸大漲六千元;由於國際鎳鐵和廢鋼原料行情高漲,其他不鏽鋼上游大廠燁聯(9957)、唐榮(2035)紛大幅調漲一月不鏽鋼內外銷價格。再加上市場增補庫存需求啟動,下游廠商包括燁興(2007)、大成鋼(2027)、彰源(2030)、新光鋼(2031)、新鋼(2032)、允強(2034)、運錩(2069)等族群跟著漲價而受惠,第一季業績拚轉機和轉旺。且此漲價和需求能量若能延續到第二季,營運轉旺機會大增。
被動元件可能捲土重來

原物料價格上漲中,鋁價也有不小彈幅,大成鋼有美國賣鋁的通路,所以股價漲在前面。其實電子業也有用到鋁,立隆(2472)集團旗下的立敦(6175)與中國的東陽光合資立東乳源科技,東陽光是在二○年底正式對客戶發出漲價通知,一月份開始,針對腐蝕箔、化成箔的價格在原基準價的基礎上調升五至八%。而國內廠商立敦則已經針對低壓鋁箔調漲三至五%。

5G手機和電動車需求自去年下半年加速反彈,被動元件供給緊俏,部分產品報價已經上調,但新增產能受限,市場庫存水位持續低於安全水準。二一年預估全球5G手機較二○年翻倍出貨,新款電動車上看兩百款以上,被動元件更供不應求,農曆年前後率先引爆漲價議題,第二季可能再漲價。預估第一季通路報價先調漲五至十%,龍頭廠國巨(2327)帶頭上調MLCC及晶片電阻報價,第二季增幅上看五%。對於華新科(2492)、佳邦(6284)業績有中長線加分作用。

再來銅價上漲,對於電線電纜、端子等相關品具有價格推升力,第一銅(2009)從二○年第四季漲到現在,尤其電動車對於銅的用料是傳統的三倍以上,導線架的順德(2351)、界霖(5285)股價率先噴出;接下來端子的健和興(3003)、胡連(6279)、建通(2460)將有機會表現。

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先探投資週刊 2125期

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2021/第2125期