下半年刀口上選股 二大觀察重點、三個主流族群

台股退守半年線後反彈,AI供應鏈、網通股及軍工股相對較強,台幣貶值壓力大,對網通及下游系統廠商較有利;內需股獲利仍有看點。輝達公布財報後,電子股走勢將分明;軍工航太業績在政府軍費創新高下,業績有保障,股價仍具盤堅機會。

文/方亞申
國際股匯市目前面臨兩大重要變數:一是聯準會(Fed)主席鮑威爾二十五日在傑克森洞央行年會發表談話,足以決定美國公債殖利率是否持續上揚,以及今年升息或是明年何時降息。再來就是先前引領今年AI熱潮的輝達台北時間二十四日清晨發布財報,但蘋果、微軟、特斯拉、超微等線型已走弱跌破季線後,更具參考!

當然最重要的是中國經濟狀況,恆大在美國宣布破產;而中國在香港掛牌的地產股SOHO最新財報顯示,未償付的稅金和滯納金可能導致交叉違約的借款本金為四二.三億元,利息為約一千萬元。在碧桂園、中融資產管理公司陸續違約或出事下,又多了一家,看來地產公司應該還有地雷未爆。而中國政策上能做的就是降息、放寬購買樓盤條件及增加貸放。但是領先指標的港股,十八日恆生及國企股已創今年新低,二十一日持續下殺創低,中國深滬指數也創今年低點,而後再拉升。一般來說,地產爆雷之後就會連動到放款的金融業,像是工商銀行、中國平安保險、招商銀行股價表現都很弱勢,另,諸如蘋概、汽車族群也大多破底。
輝達走勢牽動台股

最近公布的中國最新生產者物價指數PPI數值為負四.四,較上期增加一%,年減率八.六%。中國內需、外銷幾乎都沒有好消息。

國際對沖基金以及投行卻開始唱衰中國今年經濟,高盛十五日發表報告指出,八月初所有類型的大陸股票都遭到拋售,又以在本土上市的A股賣壓最大,占拋售總量六○%。未免股匯續跌,證監會號召公募基金買股,也要求央企拋美元買人民幣,不過,地產、出口問題未解前,趨勢走貶不變,中國是否成為今年全球經濟的最大變數,必須小心。

目前線型上還是全球表現最強的美股,技術上四大指數都在季線之下,宜速站穩季線才利多頭。

國際股市中韓國及歐洲股市英、德、法都在半年線之下,國際油價來到八○美元上下,接下來進入秋冬,油價若不跌,通膨不容易下降,歐元似乎升息將持續。

由於人民幣受中國經濟影響,一度貶破七.三,連帶使得亞洲貨幣跟貶,台幣面臨三二保衛戰,日圓在一四六,韓元在一三四○,由於人民幣今年已貶值接近五.六%、韓元六.五%,台幣只有貶值四%左右,且台灣外銷訂單已連續十一個月衰退,近期主計處又下修經濟成長至一.六一%,創近八年最低、景氣對策訊號十連黑..等等,基本面只有AI供應鏈較好,所以台幣是否補貶宜注意。

亞幣不穩,外資八月以來已賣超台股一○九四億元,通常外資買賣超與台股正相關,所以台股跌破季線後,退守半年線,若要反攻還需外資轉身助攻。目前頸線在一六五九三點、月線在一六八五○點穿越季線而下,換句話說,一六五九三至一六八五○點要攻克,需有外資加持及維持三千五百至四千億元量能;低檔較大支撐或在一五九六五點跳空缺口。短線日KD值在低檔,在中國公司違約、破產以及對台軍演,加上亞幣受人民幣帶動貶值壓力重、融資自高點二二五八點億元降至二一六四億元,只減少四.六%;幾乎除了AI利多外,外在環境及籌碼都較偏空,在此情況下,台股若還能堅守半年線一六三○○點,將有利B波反彈。
世芯因AI而成股王

台股這次能挺在半年線上功臣就是AI供應鏈,輝達AI GPT供不應求,價格大漲,以輝達H100 GPU為例,近半年不斷漲價,成本約三三○○美元,但是售價高達三○萬美元,真的像是印鈔機一樣。而輝達今年計畫將出售五五萬塊含有H100的加速卡;另一方面,H100 GPU訂單已排到二○二四年底,所以可以說輝達的業績成長將是無庸置疑,在此狀況下,不少知名外資陸續調升輝達股價評等,最高還有上看八百以及一千美元!

在狀況偏向樂觀下,輝達財報應使股價上漲機率高;惟若是出現反向走勢則要小心。就基本面來看,台廠受惠是無庸置疑的,畢竟全球有超過八成以上AI伺服器是台商生產,拉回中線也是找買點。政府官員表示看到AI接單已上來,對於第四季經濟成長率將有很大貢獻,也是預估明年台灣經濟成長三.三二%動力所在!

AI的發展是趨勢所在,但也不是每一家公司都用輝達產品,部分具有財力公司偏向自行開發,例如谷歌、臉書、亞馬遜、蘋果及部分中國公司等,此時就需要矽智財相助。最近世芯KY(3661)法說會指出,由於CoWoS先進製程產能不足,預估第三季合併營收將會個位數季減,不過下半年在客戶產品出貨動能逐步走強下,下半年合併營收仍可望繳出優於上半年成績單,全年將力拚改寫歷史新高,宣布上修今年全年營收目標至九至九.五億美元。另外,也看好下半年到二四年出貨越來越強勁,幾乎所有外資都上修二三、二四及二五年獲利EPS分別為四九元、六八.五元與九○元,二十一及二十二日股價馬上漲停,超過信驊(5274)成為股王。

而台積電嫡系的創意(3443)前次法說會令市場失望股價崩跌,可能是中國占比較高,但是以該公司有台積電富爸爸在,業績終究有機會上來。另一家股價較低的智原(3035),八月初被即將IPO的ARM,公告將成為Neoverse CSS Partner Program夥伴名單。

ARM Neoverse平台針對雲端、邊緣與5G網路進行最佳化,包括美系與中系雲端服務供應商與網通系統廠,皆為該平台成員。預計在雲端服務、高效能運算與邊緣運算的長期趨勢之下,ARM重要性將提升。法人認為智原被ARM納入聯盟,有助於接單,預計明年EPS將有超過五成以上成長機會,近期投信陸續買進,逢低可密切注意。
軍工航太股基期低有利反攻

輝達財報將牽動廣達(2382)、緯創(3231)、華碩(2357)、英業達(2356)、緯穎(6669)、技嘉(2376)以及散熱的奇鋐(3017)、建準(2421)、川湖(2059)、高力(8996)、台光電(2383)等,不過宜注意,散熱及機殼股開始有漲多壓回跡象,基本上AI供應鏈操作直參考日KD值,不宜追高。

除了AI族群外,近期網通股表現也超強,除了AI高速傳輸需要高頻寬外,馬斯克的SpaceX星艦將在月底或下月初第二次發射(前次發射後爆炸),對於低軌衛星又是一大題材,昇達科(3491)、啟碁(6285)、建漢(3062)、昇貿(3305)、金寶(2312)、台揚(2314)也是注意對象。

台幣貶值對於網通股就是利多,且美國總統拜登六月底公布寬頻網路基礎建設計畫,將提撥逾四二○億美元打造高速網路,目標在二○三○年以前讓所有美國家庭都能快速上網,美國網通產品自然不可能用中國製造,也是台灣網通業機會。最近龍頭智邦(2345)股價領先創新高,啟碁、中磊(5388)、智易(3596)、明泰(3380)股價底部也慢慢墊高。
軍工航太股部分,政府編列明年中央政府總預算,其中國防總體預算,包括基金與特別預算,將達到六○六八億元,創下歷史新高。包括海軍、海巡的國艦國造到今年底,將交船九十一艘各式艦艇,而第一艘潛艦原型艦,可望在九月如期下水。若依政策國防預算金額,將達GDP的二.五%,要知道在馬政府之前的台灣一年國防預算約三千多億元,也就是明年國防預算將翻倍,當然這是為因應中國動輒軍演威脅。龐大國防預算主要針對採購F-16V、高教機、潛艦及軍艦為主體,對於國內軍工產業將大有幫助。這其中總市值最大的漢翔(2634)近期法說會中說在軍機、民機、能源營運等三大業務營運成長下,前七月營收年增四三.三%,上半年EPS一.三八元,較去年同期的○.八五元大幅成長,董事長胡開宏高喊今年「營收沒有天花板」,明年還會更高!受惠奇異(GE)發動機零件訂單挹注,高雄岡山廠明年產能幾乎滿載,成長動能無虞。漢翔更規劃未來二年投入超過二十億元的資本支出,以擴大產能,爭取更多訂單與商機。股價突破季線,且周KD值低檔正式交叉向上,配合九月中旬台北國際航太展,股價可望有發揮空間。而今年海軍、海巡有眾多艦艇將交艦,對於造船的中信造船(2644)、龍德造船(6753)及台船(2208)將是利多。

這次駐龍(4572)、台船(2208)、長榮航太(2645)、全訊(5222)、千附精密(6829)、jpp-KY(5284)、中信造船(2644)等,周KD值皆交叉向上,上半年長榮航太、駐龍、jpp-KY獲利已領先上來,接下來包括漢翔等也將跟進,中國正對台軍演,軍工股又將浮上檯面,在股價整理超過八至十周,基期已低有利反攻。 閱讀完整內容
先探投資週刊2023/8月 第2262期

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