相對定存 具低成本、運用靈活特性

受到高通膨環境，央行強勢採資金緊縮政策，今年以來股、債市表現慘澹……如何有效保存「銀彈」，以迎接下個反彈回升階段，應為投資人資產配置的考量方向。

撰文‧黃偉柏

今年最強的資產是什麼？往年，這個問題往往要讓不少投資人思考一番；然而，時序來到今年，面對同樣的提問，投資人的回應，或將如「膝跳反射」般地直接、迅速，而且，答案還高度一致，那就是：「美元。」

自美國聯準會（Fed）今年三月啟動升息循環，全球主要國家對美元匯率全面重挫，截至十月十日，美元指數已漲十八．三％。

雖然，九月底傳出美國第二季經濟數據疲軟後，市場就不乏有聯準會之後升息節奏可能「由鷹轉鴿」的聲音。然而，摩根資產管理環球市場策略師林雅慧認為，除非企業減少釋出職缺、失業明顯增加，乃至於薪資增漲的情況緩和。否則尚未見到升息步伐要調整的跡象。「目前市場雜音多，但都並非構成美元轉弱的關鍵要素。」

強勢的美元，導致今年許多人的資產出現難看的報酬數字。於是，就在股市跌跌不休，尚且不知底部為何處之際，不少投資人選擇轉往美元資產，但，只是單一的「押注」美元，無可避免地得承受匯率高度波動的風險。 基金抗震增值 進出靈活

那麼，究竟市面上有沒有能一手享有「強美元利多」，一手又能抵禦波動、且充當資金「避風港」的資產呢？答案是：有的。這個選項，名為「美元貨幣型基金」。

攤開境內美元貨幣基金的「年化標準差」，不到「○．三％」的超低波動度，遠低於台股加權指數近五年平均十七％。不少法人認為，在現今市場前景不明朗的情況下，傳統購置黃金、股債平衡等配置，能保存資產價值的效果有限。此時，為資金找尋一個能安穩放置的標的，為資產配置策略中的重要一環。

「美元貨幣市場利率與短天期公債的利率敏感度高，易受貨幣政策影響而走揚。」元大美元貨幣市場基金研究團隊認為，在今年激進升息的「助攻」下，美元貨幣基金既能成為一款抵抗下檔風險，又能跟上利率走勢增值的工具。

不過，若從獲利角度來看，或許不少人會有疑問：如果要跟上這波強美元「機會財」，直接「定存」美元豈不是更划算？

確實，攤開各家銀行公告的美元定存利率，三個月為期的定存，約落在一％至二．三％之間，而一年期定存約落在一． 八八％至三． 三％之間；對比之下，各家美元貨幣基金的三個月至一年期利率，約為○．五％至○．八％，相較「美元定存」遜色不少。

但所謂的遜色，終究只是「乍看之下」。因為，若進一步細察，會發現「美元定存」其實只是「贏了面子，卻輸了裡子」。為何這樣說？ 首先，雖然「美元定存」能享有較佳的利率，但多半皆有「存入金額」或「申請期限」上的限制，且投資人在約定期間內，只能將資金放置戶頭內，無法自由調度。

換句話說，當有資金需求，而約定時間卻還沒到時，投資人只能「提前解約」。如此一來，投資人將面臨利率被調降後，再被「打八折」的「懲罰」。舉例來說，以台銀公告的六個月美元定存利率二．七％試算，投資人若提前於定存滿一個月時即解約，則利率將以一個月利率為計、再打八折計算，相較「帳面上」那誘人的二到三％報酬，投資人實際上只能領取折合年化報酬率約一．四八％的利息。
貨幣基金管理費相對低廉

此外，投資人的存款利息，以「戶」為申報單位，若超過當年度二十七萬元的儲蓄投資扣除額（約八五一七．四美元），則需要被依所得稅率來課稅。在台幣貶值的情況下，等同是再侵蝕了投資人的定存獲利空間。

在考量上述資本利得「打折」與「課稅」對獲利的雙重擠壓下，以一般中產家庭所得稅率來看，美元定存利率與美元貨幣基金的利差僅約○．三八％至○． 五％左右。另方面，這還未考慮到貨幣基金的流動性佳，可於贖回後第三天即收到款項。在目前市場快速輪動的背景下，美元貨幣基金「資金調度靈活」的特性，顯然是美元定存所不能企及的。

除了流動性外，貨幣基金管理費通常不高，大概約○． 一％至○． 五％左右，透過各家銀行或基金平台申購，甚至可享低廉、免手續費的優惠，整體成本顯著低於其他種類的基金商品。

綜上分析，在局勢高度動盪、美元一枝獨秀之際，面對市場上琳琅滿目的美元商品， 坐擁「穩健報酬、低波動、低成本以及資金運用彈性」四大優勢的美元貨幣基金，無疑是不少希望「進可攻、退可守」的理財族，下一步可考慮的資金布局方向。 閱讀完整內容