高營益率及穩定獲利是長期投資最強底氣

巴菲特出手了！看準資安軟體

現金部位創新高的波克夏，本讓市場惴惴不安，近期逆勢買進資安股VeriSign，加上黃仁勳在ＣＥＳ展上亦加持ＡＩ軟體未來，相關族群後市看漲。

文 ● 林麗雪

▲投資大老出手，AI軟體及資安股前景在望 組合照片

「股神」巴菲特執掌的波克夏公司（Berkshire Hathaway），投資部位的變動總是引起市場諸多關注，尤其過去一段時間，波克夏持續出脫蘋果持股，帶動現金部位屢創新高，目前波克夏的現金部位已高達十兆新台幣，更讓市場惴惴不安。

不過，當市場用放大鏡檢視波克夏現金部位創新高、並擔心美股可能在不久的將來步入空頭之際，巴菲特並未停止搜尋買進好股票的機會，甚至在二○二四年底，持續加碼買進網際網路網域註冊公司VeriSign（VRSN.US）持股，並成為VeriSign最大股東，巴菲特出手買資安股，已值得市場提高關注。


VeriSign營益率高達五成

根據13F所公布的波克夏持股資料顯示，波克夏在二四年第一季就開始買進VeriSign股票，第二、三季期間VeriSign出現波段下跌，巴菲特並未再加碼，直至二四年底才又開始加碼，雖然目前波克夏持有VeriSign總價值不過二八億美元，占波克夏總資產九牛一毛，但在波克夏現金部位創新高之際，持續加碼VeriSign的背後緣由倒是值得一探。

VeriSign是全球主要的網際網路域名解析系統（ＤＮＳ）服務商，專門協助客戶進行網站的網域名稱註冊作業，同時提供相關的網路基礎架構維護與資安防護服務，毛利率高達八成以上，營益率甚至達五成，獲利指標在S&P 500指數中，幾乎都名列前茅，突出的獲利能力，或許是VeriSign吸引巴菲特投資的原因。

然這並非波克夏第一次買進軟體資安股，早在二○年九月，波克夏海瑟威就以每股一二○美元的ＩＰＯ價格買進雲端資料倉儲軟體廠Snowflake（SNOW.US），並在其上市後持續購買，但在二四年中，Snowflake一直受到高層變動及網路攻擊新聞影響，股價一路崩跌，波克夏也在二四年中到第三季期間大舉出脫Snowflake股權，訴求價值及長期投資的波克夏，在Snowflake的投資也並沒有討到便宜。

就財務結構來看，VeriSign在軟體及資安領域不僅相當突出，還非常優異，巴菲特這次買進資安股，或能在Snowflake的投資失利之後扳回一城。事實上，全球軟體及資安公司的營運成長前景及利潤率向來不錯，如全球市占高達四五％、且是企業界公認在ＩＴ服務管理解決方案最為優異，能夠相當程度支援企業自動化流程的軟體廠ServiceNow（NOW.US），儘管年營收成長率約僅一成上下，但營益率高達二五％，在支持企業ＡＩ轉型的軟體股中，獲利能力堪稱突出，二○二四年股價亦上漲達五成。

軟體先行、資安跟進

再如總部在美國科羅拉多州丹佛市的ＡＩ大數據公司Palantir（PLTR.US），主要產品用於為政府機構和金融機構提供大規模數據分析和決策支援，受惠於客戶持續成長，Palantir在二四年幾度調升全年展望，更激勵二四年股價大漲高達三．四倍，為過去一段時間表現最為突出的ＡＩ軟體股。

另外，輝達執行長黃仁勳在ＣＥＳ展開幕演講時提及，未來軟體將是實現ＡＩ最重要的工具及產業，其提及的ＥＲＰ系統軟體大廠如SAP（SAP.US）及Oracle（ORCL.US），二四年股價亦都已大漲超過六成，表現不俗。

ＡＩ軟體解決方案能為企業在數據分析、自動化決策和流程優化提供明顯的競爭優勢，且ＡＩ軟體亦能幫助企業在縮短開發周期、降低營運成本及提升服務品質間取得平衡，並加速引領企業ＡＩ轉型，軟體股應聲大漲，不難理解，國內相關軟體廠包括有伊雲谷（6689）、資訊服務廠商東捷資訊（6697）、叡揚（6752）、邁達特（6112）等有望跟進受惠。

相較於軟體股，過去一段時間國際資安股的漲幅則大大落後，然ＡＩ環境下的資安防護需求才正要開始而已，隨著企業開始將ＡＩ應用在工作環境中，安全解決方案需求也將不斷攀升，更隨著生成式ＡＩ的快速發展，駭客手法將更複雜且多變，全球資安問題勢必隨之浮現，政府及企業亦將投入更多資源拉高資安支出，繼軟體股之後，資安將是下一個國與國會高度看重的行業。


龐大資安需求才正要開始

全球主要的資安大廠包括有投資人耳熟能詳的思科（CSCO.US）、Palo　Alto（PANW.US）、Fortinet（FTNT.US）、Crowdstrike（CRWD.US）…等，到巴菲特加碼買進的VeriSign，資安股陣容雖不及軟體股龐大，但個個都是領域的佼佼者。

二四年股價大漲六一．四二％的Fortinet（FTNT.US），在全球累積已有高達七○萬家客戶，儘管資安領域競爭激勵，Fortinet二四年財報持續繳出令人驚豔的成績，平均高達三成的營益率，更是股價得以大漲的最強底氣。

近年，國內的資安軟體股挾需求快速崛起之賜，正加速擴大營運規模及市占率，儘管整體規模仍小，但成長潛力無可限量，國內營益率表現較為優異的資安公司包括安碁資訊（6690）、全景軟體（8272）及上興櫃仍不到半年的中華資安（7765），各季營益率都在雙位數以上，優於國內軟體及資安同業，已值得中長期關注。

其中，目前在國內資安服務量能最大的安碁資訊，隨著應用場域愈來愈多，及企業愈來愈重視資安需求，安碁資訊已連續二個月營收創下歷史新高紀錄，二四年累計總營收更達到二一．四六億元，年成長率達十六．四％，同時創下歷史新高，二○二四年獲利有望上看一個股本。展望今年，安碁資訊董事長吳乙南看好仍將有雙位數的成長，營運穩步成長無虞，目前本益比僅二○倍，相較於同業評價相對低估，可期待評價向上調升空間。 閱讀完整內容