六人小組每周開會找收購標的挑戰百億營收

為了組成國內生技大聯盟，保健食品代工廠大江二○二一年展開收購計畫，一口氣收購海內外兩家生技公司，接下來將進入高速擴張的階段。

撰文‧黃阡阡

▲大江董事長暨總經理林詠翔（左3）帶領年輕團隊，透過垂直與水平的併購，將再拚大江新成長曲線。攝影·蕭芃凱

五到六人的併購小組每周開會、每季評估上百家的潛在收購公司，這是保健食品大廠大江最新布局，讓營收三級跳的劍指全球擴張大計。

近年成長快速的大江，不僅年營收挑戰百億元關卡，近三年更接連賺逾一．五個資本額，如今要透過併購再創一條又一條成長曲線，關鍵推手正是二○○二年進入大江，現年四十五歲、從基層做起的「少年董」林詠翔。

衝勁十足的林詠翔， 二○二一年替大江完成兩大收購案。先是三月，大江決議以每股二十九元、溢價幅度約十六％，共六億元收購和康生逾二五％股權，隨即於四月完成收購，成為最大單一股東；接著八月，再度公告以三五○萬美元（約新台幣一億元），收購保健品及快銷品企業NewAge位於美國猶他州的生產設施及代工銷售業務。

「 這不是一個突發奇想的計畫，大約在一四年就談定收購的想法。」談起大江這兩大收購案，董事長暨總經理林詠翔接受《今周刊》專訪時不諱言，把市場做大、產品變多，是企業成長的兩大動能，透過併購，正是他要讓大江能快速達標的全新戰法。

入主和康生 跨進醫材合組生技大聯盟

他透露，按照鴻海的擴張模式來看，大約在營收百億元規模時大動作收購公司，也因此評估營收規模後，要挑戰百億元的大江，就選在這個時間點開始併購，「我們採取兩大策略，首先是聚焦型多角化，垂直整合國內生技公司組生技大聯盟；另一方面，就是透過收購海外公司布局全球市場。」

但外界仍不解，為何大江要併購在業務上看似沒有交集的和康生？

「 大家剛開始可能看不懂，想說大江買這家公司幹什麼呢？」林詠翔解釋，和康生雖是醫材公司，但九○％營收來自醫療級的膠原蛋白和玻尿酸，這與大江食用級的膠原蛋白和玻尿酸有差異，雙方在原料掌握與技術上能相互交流，未來產品也會更多元。

另一方面， 收購和康生後，大江也成功切入醫療器材領域，未來在國際銷售上，針對單一通路客戶不僅能賣保健食品、美容保養品，還能展開醫材銷售業務。

舉例來說， 大江有個客戶是全球性連鎖藥房，現在不止可以幫它做保健食品，也可以做保養品，還可以銷售醫療器材，「未來垂直整合組建出生技大聯盟，我什麼東西都能賣了，只要鎖定這樣的客戶，盯著它就好啦！」所以在他眼中，「這是絕佳的標的，和康生帶我們進到新的行業，也同時提供一些關鍵零組件的特殊技術，在聚焦垂直整合上有指標意義。」 至於行銷全球七十五國的NewAge過去就是大江保健食品的ODM（ 設計代工）客戶， 但NewAge先前併購美國一家生技公司，連帶取得對方廠房後，卻因為不擅長生產，決定切割廠房出售給大江，透過併購，大江等於花費不到億元台幣，就擁有在美國的生產總部，以及「美國製造」的競爭力。

收購NewAge猶他廠 以美國為跳板 做大全球市場

此外，最初被NewAge收購的美國公司，原本也有不少ODM客戶，讓大江拓展業務也能邁進一大步。

「要做全球市場，就一定要進軍美國！」林詠翔透露，過去以中國市場為主的大江，一七年在美國設立子公司，進軍美國的意義，在於當地客戶很多是全球布局，所以拿到美國公司訂單，也意味拓展全球的潛在商機，「現在（NewAge）的設備每年產能約四億元（台幣），二二年擴產計畫預計在第二季能裝機完成，目標是二三年要做到三十億元營收。」

換句話說，大江透過此樁購併，既能加速在美國市場大展拳腳，且營收又能有機會在兩年後挹注三十億元，在版圖擴張上確實具有戰略意義。

其實，二一年不過是大江的併購元年，二二年後也都會陸續見到有一件件海內外新的併購案。「第一、未來有前景的公司，第二、高毛利事業，第三、大江只收購有獲利的公司，第四、大江幫得上忙的公司，」林詠翔透露，只要符合四大條件的公司，就有機會成為大江的絕佳併購標的，「我想透過（生技）大聯盟的資源整合帶動成長，如果說我以前是替大江打工，那麼，現在我想要替台灣生技業打工。」

只不過，衝勁十足、併購計畫相當積極的林詠翔，如何拿捏財務風險？

他直言， 代工客戶遍布全球六十二國的大江除銀彈充足，二一年第三季公布財報的帳上現金約五十億元，負債比約四一％，且未來還能透過收購公司再進行收購計畫；同時他也認為快不代表危險，「就像是我們去開F1賽車，不是開三十公里就一定安全，也不是開三百公里就會車禍，重點是要看開的人是誰。」

台灣併購與私募股權協會副理事長駱秉寬觀察，一般負債比七成以內較不具風險，生技業容許負債比會再開高一些，以大江來說，還有包括換股等很多併購型態可進行，因此更重要的觀察指標，是併購後續綜效，以及是否能夠補足核心能力，這將成為大江能否持續支撐大併購計畫的關鍵。

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