吳嘉隆：人民幣貶值抵消關稅作用？
川普手裡的牌還很多
長達一年以上的美中貿易戰，好不容易在六月底川習會達成停戰協議，然而川普宣布九月一日起再對三千億美元中國輸美商品加徵關稅，如今開始失控⋯
文 ● 劉瓊雯
川普轟習近平言而無信，再度點燃貿易戰戰火。達志 從一八年三月起，長達一年以上的美中貿易戰，如今越演越烈，美國總統川普又祭出加徵關稅的措施，在推特上的一則「對三○○○億美元中國商品加徵十％關稅」的推文，讓一度趨於平緩的貿易戰再掀波瀾，緊張局勢迅速升級。
中國未履行採購承諾
六月二十八日在大阪舉行的「二○國領袖峰會」（G20）後，美國總統川普和中國國家主席習近平雙方協議貿易戰二度休兵，兩國將會重啟談判，美方無限期暫緩對三○○○億美元中國商品加徵關稅，鬆綁華為禁令；中國也同意採購大量美國農產品，且不擴大報復。經過一個多月，七月三十、三十一日，美中雙方在上海恢復會談，會後，白宮發言人及中國官媒都用「具建設性」來形容會談，並敲定九月在美國華盛頓舉行下一輪磋商，但都未說明相關細節。
然而，就在上海貿易談判結束後翌日（八月一日），川普無預警在推特發文表示：「中國沒有履行採購美國農產品，也沒有履行向美停售類鴉片止痛劑芬太尼的承諾。」並且宣布美國政府將從九月一日起，對剩餘價值三○○○億美元的中國進口商品課徵十％關稅，在此前已被加徵二五％關稅的二五○○億美元中國進口商品不受影響。川普還警告：如果中國領導人習近平未能更快地達成貿易協議，他可能會提高關稅稅率超過二五％，在協議完成之前，將持續對中國課徵關稅。不過川普也表示美中貿易談判仍持續，期盼繼續與中國進行貿易協議對話。
中國低估川普的決心
AIA Wealth財富管理公司首席經濟學家吳嘉隆表示，表面上川普發布的訊息看似突然，但從川普七月中旬的每一個對外發言中都已經有所暗示，而在上海的協商，其實只是走過場。根據美國農業部（ＵＳＤＡ）六月二十八日公布，中國進口商購買價值約兩億美元、五四．四萬公噸的美國大豆，《紐約時報》後來的報導中指出，從此之後，就沒有再出現中國的大規模採購。
觀察川普在七月中旬對外的發言，七月十一日在推特上抱怨：「中國讓我們失望了！」表示中國說要向美國農民購買農產品，但到現在還沒看到訂單，呼籲中國趕快下單。十五日，在一場活動中提及習近平時，說他曾經稱中國大陸國家主席習近平為他的好友，但兩人現在可能不如以往親近。七月十六日在白宮舉行的內閣會議上，川普說，六月底G20大阪峰會時，他答應與中國恢復貿易協商，美國正在關注北京會不會履行承諾，並指出，如果有必要，美國會考慮對剩下的三二五○億美元中國商品加徵關稅。七月三十日，川普在推特上抨擊中國只是想拖延時間到二○二○年美國總統大選後，警告中國，待到他連任成功之後，只會給中國更難接受的條件，對中國的貿易談判將為強硬，且宣稱手裡的牌還很多。
整理：劉瓊雯
吳嘉隆分析，若中國在上海協商時抓住最後機會，可能還有機會補救，如今，美國已經不給中國任何機會了，而中國老是低估川普的決心，認為川普不過是一個商人，且由於二○二○美國總統大選即將來臨，川普急著與中國簽署協議，以此為政績爭取連任。吳嘉隆更指出，其實川普早在競選時，已明確表示要將中國出口至美國的商品「全部」課徵關稅，且稅率從二五％起跳，更提到，若中國利用人民幣貶值來抵消關稅作用，關稅稅率必要時還會再升高，可能從二五％提高至五○％。
而在上海會談後，因川普宣布九月加徵關稅，讓美中貿易戰再度升級，市場擔憂，原先敲定九月在美國舉行的貿易協商，是否如期舉行。吳嘉隆預測九月的貿易協商可能是最後一次，若談判沒進展，甚至破裂，關稅有將有機會升級為二五％，而川習會是否再舉行，他認為，除非有簽署協議的必要性，基本上雙方應不會再見面，未來雙方再見面的機率甚低。
資料來源：USTR、ITC
美股回到原本的區間
而轉向美國股市來看，在上海會談後，美國聯準會就宣布降息一碼（○．二五個百分點），決定結束近十年升息循環，將聯邦資金基準利率區間範圍下調到二∼二．二五％，主要考慮到全球發展情勢對經濟展望的影響，以及通膨壓力的緩和，這是聯準會自從二○○八年十二月以來首次降息，在決策公布後，美股四大指數應聲重挫，道瓊指數一度暴跌近四八○點，終場下跌三三三點，美元指數更竄升至兩年高點。接著在川普宣布加關稅後，擔憂新一輪關稅可能引來中國報復，美國道瓊工業指數立即由紅翻黑，從漲幅一％到收跌一％。根據《路透社》報導，川普接受訪問時表示，在宣布美國會額外對中國商品加徵關稅後，他說他並不擔心道瓊指數大跌。
吳嘉隆指出，對於聯準會降息的預期，美股大漲，在確定降息後，美股引發短線獲利了結呈現賣壓。吳嘉隆解釋，過去川普考慮到美股，因此貿易戰的進度按部就班，讓股市有承受壓力，在六月，聯準會官員釋放的降息言論，股市因此上漲，道瓊工業指數突破二七○○○點，創下二七○八八．○八點的歷史新高，在宣布加關稅後，股市從歷史新高附近的拉回，只是回到原本的震盪區間，因此股市還是有支撐。
