訂單旺、報價漲 獲利三級跳

漲價題材從二○年第四季起，由筆電、觸控ＩＣ、利基型DRAM…一路蔓延至原物料，相關個股逐季交出好成績，股價將是主流所在。

文 ● 方亞申 近一個月來漲價最凶猛的族群，非貨櫃航運莫屬！幾乎是一日三價，如同前幾年的被動元件一樣，陽明公布二○年十一月ＥＰＳ達○．九二元，相對股價僅二○餘元，股價持續上漲，衝過三○元，連帶長榮一樣大漲至四○元以上，都是歲末最佳飆股代表。

此外，疫情使得遠距離辦公／學習一直存在，最直接刺激的就是筆電銷售。市場傳出，電腦代工廠醞釀二一年調漲代工費，全球筆電製造龍頭廣達（2382）證實，計畫向客戶反映成本上升，開了漲價第一槍。雖然其他大廠如鴻海（2317）、英業達（2356）、仁寶（2324）、緯創（3231）等不予置評，但是廣達表示，二一年第一季需求仍然非常強勁，農曆年期間希望生產線「加班、加錢、加料」生產，應付客戶出貨需求。廣達是筆電組裝龍頭，二○二○年出貨目標六千萬台筆電，穩坐全球筆電代工一哥寶座，目前在手訂單看到二一年上半年，預料全年出貨量勢必超過六千五百萬台。

筆電代工漲價開出第一槍

二○二○年疫情帶動全球筆電大熱銷，預估突破一．七億台大關，年成長九％，銷售總額更超過一三二○億美元，並預期筆電需求增長走勢至二三年才將放緩。不僅雙Ａ品牌廠宏碁（2353）、華碩（2357）出貨大幅增長，台系ＯＤＭ廠亦受惠，其中以廣達表現最亮眼，穩坐筆電代工一哥，力拚二一年仍能維持高個位數到一成成長。

由於筆電、Chromebook需求在二一年有望持續成長，相關供應鏈也將持續迎來商機。包括觸控ＩＣ廠義隆（2458）受大陸匯頂喊漲三成；驅動ＩＣ廠聯詠（3034）、敦泰（3545）、天鈺（4961）二○年第四季就調漲二至三成；接下來高速傳輸介面廠譜瑞ＫＹ（4966）及電源管理ＩＣ廠茂達（6138）、致新（8081）等ＩＣ設計廠訂單能見度至少有望放眼到二一年第二季。世界先前預告，二一年八吋晶圓代工供不應求至少延續到上半年，代工價格供不應求，確實發生漲價情況。

義隆由於訂單持續暢旺，二○年全年合併營收及獲利都可望改寫歷史新高，且進入二一年後，訂單已排第二季，加上在晶圓代工報價喊漲效應下，義隆觸控ＩＣ有望同步跟漲。譜瑞同步受惠筆電需求旺，加上蘋果iPad及Macbook持續拉貨，使二○二○年營收至少成長二成，亦創下歷史同期新高。法人預期二一年Mini LED商機將可望進入爆發潮，譜瑞營運可望更上一層樓。

二○年第四季最缺的就是ＩＴ面板需求受惠於遠距辦公與教學而大幅提升，同步帶動大尺寸顯示驅動Ｉ Ｃ需求，除了上游晶圓廠兩度調整驅動ＩＣ代工報價，下游封測產能不足、ＩＣ凸塊接腳的黃金原料價格居高不下，皆是導致下半年驅動ＩＣ價格兩季共漲價超過二成原因。對於敦泰（3545）、天鈺（4961）、聯詠（3034）等業績上升一定有所幫助，只是股價漲在前面，短線上若有回到月線及十日線之間再注意。

利基型DRAM漲勢未歇

晶圓代工供不應求，聯電（2303）繼調漲八吋代工價格後，近日證實調升十二吋代工報價，今年的新訂單開始適用調整後報價。這也意味這波晶圓代工漲價潮從八吋蔓延至十二吋，股價低檔製程強勁。 記憶體部分，二○年第四季利基型記憶體先漲，帶動這波利基型DRAM漲勢的動能主要來自消費性電子產品與IoT布建需求，由於遠距辦公與教學成為新生活常態下，數位電視、機上盒需求不減反增，以及５Ｇ基礎建設的落實帶動WiFi、Router、Modem等網通產品需求暢旺等因素，帶動利基型DRAM價格漲勢，對華邦電（2344）有利；再來全年積弱不振的DRAM在韓國策略性將產能轉向利潤較好的感測元件下，十二月現貨價格反彈，預計二一年第一季合約價也將反彈。二○年DRAM不振主要原因是手機銷售不如預期。DRAM銷售中手機約占四成，在５Ｇ發展不明朗中，使用量下降，新的一年尤其是５Ｇ手機預計將可銷售超過五．四億支，較二○年的二．七八億支幾乎倍增，相對於DRAM用量可提升，加上三星無新產能，所以看好二一年DRAM價格，對於美光、南亞科（2409）、威剛（3260）、十銓（4967）等業績展望看好。

晶豪科（3006）是利基型記憶體Ｉ Ｃ設計公司，二○年第三季底以來，晶圓代工產能供不應求，晶圓代工與封測成本增加，價格相對應調整，有些利基型DRAM產品現貨價格在第四季就已調漲；南亞科（2408）日前對其利基型記憶體產品上半年展望樂觀，部分訂單能見度已可看至下半年，相關個股可望受惠。

原物料方面，二○年第四季漲價指標聚焦銅、鎳、鋁、五大泛用樹脂及紙價上揚；雖近期小幅回檔但上升趨勢不變。二○年第四季就已經見到中鋼（2002）、東鋼（2006）、豐興（2015）等上有大廠調漲鋼筋、冷熱軋鋼價格，豐興連同元月初已連續七週漲價，累計漲幅超過二成五以上，主要是國際鐵礦砂價格大漲幾乎創歷史紀錄，可以預見第四季以及本季獲利都將很好；新光鋼（2031）董事長粟明德預測，鋼市至少旺到第二季，過去一年各行各業幾乎空轉一年，許多企業該投資購買設備和原料的腳步都放緩，預期新的一年，勢必加速添購設備和增加庫存料，需求跟著回升與轉強，且二○二○年全球停掉七○多座高爐廠沒有那麼快恢復生產，市場還是供料不足。

台塑轉投資的越南河靜鋼董事長陳源成表示，鋼市上半年表現應不會太差，因目前越南市場仍嚴重缺料。河靜鋼目前熱軋單月銷量約三八萬公噸、線材銷量七．五萬公噸。該公司已轉虧為盈，單月獲利超過一千萬美元。

由於基本面熱度第一季將維持，所以說東鋼、豐興及中鋼等，獲利持續成長，抵月線附近可以注意。另外，台灣最大不鏽鋼廠華新（1605）日前宣布將調升一月售價不鏽鋼盤元每公噸大漲六千元；由於國際鎳鐵和廢鋼原料行情高漲，其他不鏽鋼上游大廠燁聯（9957）、唐榮（2035）紛大幅調漲一月不鏽鋼內外銷價格。再加上市場增補庫存需求啟動，下游廠商包括燁興（2007）、大成鋼（2027）、彰源（2030）、新光鋼（2031）、新鋼（2032）、允強（2034）、運錩（2069）等族群跟著漲價而受惠，第一季業績拚轉機和轉旺。且此漲價和需求能量若能延續到第二季，營運轉旺機會大增。 被動元件可能捲土重來

原物料價格上漲中，鋁價也有不小彈幅，大成鋼有美國賣鋁的通路，所以股價漲在前面。其實電子業也有用到鋁，立隆（2472）集團旗下的立敦（6175）與中國的東陽光合資立東乳源科技，東陽光是在二○年底正式對客戶發出漲價通知，一月份開始，針對腐蝕箔、化成箔的價格在原基準價的基礎上調升五至八％。而國內廠商立敦則已經針對低壓鋁箔調漲三至五％。

５Ｇ手機和電動車需求自去年下半年加速反彈，被動元件供給緊俏，部分產品報價已經上調，但新增產能受限，市場庫存水位持續低於安全水準。二一年預估全球５Ｇ手機較二○年翻倍出貨，新款電動車上看兩百款以上，被動元件更供不應求，農曆年前後率先引爆漲價議題，第二季可能再漲價。預估第一季通路報價先調漲五至十％，龍頭廠國巨（2327）帶頭上調ＭＬＣＣ及晶片電阻報價，第二季增幅上看五％。對於華新科（2492）、佳邦（6284）業績有中長線加分作用。

再來銅價上漲，對於電線電纜、端子等相關品具有價格推升力，第一銅（2009）從二○年第四季漲到現在，尤其電動車對於銅的用料是傳統的三倍以上，導線架的順德（2351）、界霖（5285）股價率先噴出；接下來端子的健和興（3003）、胡連（6279）、建通（2460）將有機會表現。

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