這是全球關鍵時刻。

美國通膨創四十年新高，俄烏戰爭一觸即發，能源與原物料、黃金價格飛漲，美股、台股大跌，美債殖利率走揚。

通膨與戰爭，都讓全球更關注美國動態。此時，美國總統拜登（Joe Biden）、聯準會主席鮑爾（Jerome Powell），變成全球金融市場的總司令。

他們讓全球市場震撼的那個鈕，並不是飛彈的按鍵，而是升息的速度。

美國勞工部二月十日公布統計，一月消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲七．五％，創四十年以來最大漲幅，這也是一九八二年石油危機以來，最嚴重的數字。

經濟合作暨發展組織（OECD）最新統計，三十八個成員國的平均通膨率創二十五年新高。在台灣，今年一月物價年增率二．八四％，連續六個月站上二％，已持續突破央行傳統的CPI紅線。

通膨巨獸，讓美國、中國領導人，都坐立難安，甚至公開喊話。

美國總統拜登在前述通膨數字引發恐慌後數小時，就緊急發表聲明：「預估今年底物價將大幅回穩。」但市場卻不埋單，認為只是口水滅火、搶救民調之舉。

美股道瓊工業指數二月十日起兩個交易日跌掉逾千點，《紐約時報》直接打臉拜登：「通膨不是暫時性的。」 美國緊縮政策，溫和變激進習近平也罕見喊話：不要升息！

更早之前，一月達沃斯（Davos）論壇中，習近平向鮑爾喊話：請不要升息。他說主要經濟體貨幣政策「急煞車」，將導致嚴重負面外溢衝擊，「廣大開發中國家將首當其衝。」

全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）最新報告也稱，人們低估聯準會升息緊縮的衝擊，「這將給市場帶來重大風險。」國際貨幣基金（IMF）今年一月稱，聯準會升息「將帶來市場風暴。」

升息並不是新議題，為何他們都如此緊張？

原因是，通膨數字不斷上修，戰爭變數又助漲物價，預期心理讓物價宛如脫疆野馬，恐怕迫使各國央行從緩步升息，變成激進升息。

升息不可怕，但升得又快又多又猛，就變得可怕。

一位銀行交易室主管對本刊描述這場變化：

「Fed一直強調通膨是短期現象，市場去年前半年，還滿相信Fed講的東西。下半年數字越來越高，到去年第三季，市場覺得這是不是長期問題，九月時，認為二○二二是半碼的升息（編按：一碼為○．二五個百分點）。

九月到十二月，你可以看到全球通膨都上來，Fed十二月論述，他們承認這非短期，十二月（市場預期）從半碼變成三碼。

我認為（跟之前）最大區隔是，拜登支持率一直下降，通膨最難控制是民眾預期，這在政治上壓力很大。

price in（價格所反映的市場預期）從預估升三碼跑到現在五碼多，Fed沒出來講話，你可以看到高盛、BOA（美國銀行）喊今年七次，可是並沒有看到Fed做什麼，他們就是默許的。」 Fed打通膨，恐毀了經濟？瑞銀：升息對市場風險比俄烏危機大

物價失控，聯準會激進升息的鷹派聲浪高漲。擁有利率決策投票權的美國聖路易聯邦準備銀行總裁布拉德（James Bullard）二月十一日說：「我希望在今年七月一日以前看到升息一百個基點（bp，一基點等於○．○一個百分點）」，他並稱希望聯準會盡快升息五十個基點、意即升息○．五個百分點。若此事成真，這將是逾二十年來，聯準會在單一會議決定升息的最大幅度。

去年底時，市場共識是聯準會今年只升息三次，而且會等到年中才啟動。如今隨著通膨漸有失控之勢，市場預測升息幅度與次數全面上升。投資銀行高盛最新預測，將今年升息次數由五次提高為七次，每次○．二五個百分點。長期觀察聯準會決策的分析師杜伊（Tim Duy）形容，「無論是本週五還是下週一（突然升息），我都不會感到意外。」「這將是一場瘋狂的激進行為。」 閱讀完整內容