5步驟篩出優質標的 提升資產防禦力

精選體質強健個股,市況差時較能撐住

5步驟篩出優質標的提升資產防禦力


撰文:劉萍


「對我而言,股市就是戰爭,股票就是城堡。」本身是軍事迷的翁建原形容道,所以他挑選的股票,必須有強固持久的防禦力,也就是「大到不容易倒、每股稅後盈餘(EPS)和現金股利好又穩,長期投資一定會贏」。翁建原說。因此,在規模、獲利等指標,他以嚴格標準來篩選,詳細分析如下:

篩選|挑選大到不能倒、基本面佳的公司


在他最新版的養股術,有以下流程:

步驟1》從0050成分股篩選

「由於我一直在追蹤元大台灣50,它的成分股很少改變,尤其是傳統產業股和金融股,幾乎不會倒閉,符合長期投資的原則。」翁建原說,所以直接用元大台灣50(0050)成分股做篩選,最省時省力。

步驟2》剔除3大族群

重視股票歷史紀錄的翁建原,會較排斥3個族群,分別是電子與高科技股、KY股(詳見名詞解釋),以及上市不滿5年的公司。

「2009年持有的華碩(2357)沒賺到錢、2011年投資宏碁(2353)慘賠,從此不再碰電子和高科技股!」翁建原謹守教訓地說,高科技和電子業的市場競爭太過激烈、產業景氣起伏也大,公司要維持獲利不容易,虧損或倒閉的機率大。

而KY股,過往有太多倒閉、做假帳掏空等紀錄。

至於上市不滿5年,則因歷史紀錄與數據有限,難以推算公司未來的發展,也就無法研判。他寧可直接剔除,以避掉風險。

經此一刪,通常剩下約20多家公司。

名詞解釋
KY股
KY股是指在開曼群島等其他國家或地區註冊登記的企業,未在國外上市註冊,並以境外公司名義回台灣掛牌上市的股票。

步驟3》剔除基本面不佳的公司

獲利穩定,在景氣或股市的市況不好時,較能撐得住;獲利不穩,易衰退或倒閉。翁建原會剔除基本面不佳的公司,包括以下3種:

①5年內出現虧損或幾乎虧損的公司:不選較安全。

②現金殖利率低於4%:若是現金股利太少,會讓投資回本變慢,也讓可買股的資金變少。在2022年之前,翁建原要求的現金殖利率是4%以上。2022年因股市大跌,翁建原便提高到5%。隨著股市走多,他可能會再調回到4%。

③稅後盈餘下降超過20%:代表公司經營出狀況,通常要避開為宜。「但2022年有一大堆金融股的稅後盈餘都下降超過20%,要是按此標準,淘汰完後就沒有公司了。我常講選股的條件是幫助你挑選股票,不是讓你淘汰股票。」

步驟4》撈回遭災難誤殺的股票

「好公司遇到壞消息是買進的好時機。」翁建原說,由於近5年,股災與產業利空頻仍,造成好公司多次被誤殺,他就會用以下3條件撈回「遭受到災難打擊的股票」:①公司遭受的災難必須是全面性的;②公司遭受的災難必須是可回復性的;③公司必須是有競爭力的。

像在2022年9月壽險業淨值調整風暴、2023年3月瑞士信貸與美國矽谷銀行倒閉事件,都造成富邦金(2881)和國泰金(2882)等金融業獲利王股價重挫,翁建原不但撈回,還大力買進。

步驟5》剔除本益比>15倍公司

股價太貴,使公司本益比(PE,公式為「每股市價÷每股盈餘」)太高,投資回本較慢,且在市場修正或轉空時,這些公司股價往往會跌得很凶,所以他就將PE超過15倍的公司剔除。

不過,對於公司的PE,翁建原通常是計算近5年的平均值。如果當下年度用以計算PE的每股稅後盈餘(EPS)數據尚不完整,翁建原就會依以下2種情況做不同的採計方式:

①如果是年初(1月∼3月):用前一年度的EPS來算。

②如果是年中或年底(4月∼12月):用前一年度的EPS,加計當下年度已公布的EPS所算出的EPS年增率作為當年度的EPS,算式為:前一年度EPS×(1+當下年度EPS年增率)。

目前,2023年第1季財報雖已出爐,但由於金融股的防疫險慘賠,加上暴力升息造成股債雙跌的投資虧損,後遺症仍在,全年EPS表現不易推估。所以翁建原就以2022年EPS來計算,比較保守但也較切實。以中信金(2891)為例,估算出來的PE在11.51倍,符合篩選標準,進入投資候選名單。

經上述步驟篩選出來的都是不錯的投資標的。若以翁建原在今年篩選的名單有:南亞(1303)、富邦金、中信金、國泰金、台塑(1301)、元大金(2885)和開發金(2883,詳見圖1)。


追蹤|定期確認公司是否獲利、發放股利


針對選股,翁建原特別強調,要定期追蹤財報,可挖掘新的好股,也可確認已買進的股票是否值得繼續投資,進而決定隔年個股評價和買進資金的配置。

「真正決定長期投資賺錢的關鍵,在於投資的公司能否保持盈餘,繼續發放現金股利。」翁建原說,所以他追蹤財報的重點如下:

重點1》3時點須檢視財報 確認公司盈餘是否維持成長

看財報的時點分別是:

①每月10日:看營收是否成長。

②每年3月31日之前:看公司公布的前一年度年報。

③每年5月、8月、11月的15日之前:看季報中的盈餘表現。


重點2》若盈餘有跟上營收成長公司未來績效前景佳

翁建原表示,營收是公司總體的業績,當營收成長代表公司總體業績成長,但並不表示公司有賺到錢,所以要再看盈餘,若也有跟上營收的成長,就可推測公司未來的獲利成長。若是現金股利得配發率大方,且穩定在6∼7成以上,就仍是值得投資的好公司。

對於篩選出來的7檔股票,翁建原雖資金雄厚,但不會全買。因為翁建原的「肥羊養股術」,至少需要買進20張以上股票張數,才適合進行之後的價差操作。考量資金效益和管理能力,翁建原會用他所創的個股評價(詳見p.84),先買進評價最好的2∼3檔股票。

再者,由於自2008年以來,翁建原每次選股都發現,入選的金融股經常重複,在進一步研究與實際買進操作後,他歸納出這些金融權值股有以下特點:

1.產業成熟,獲利穩定:易推估未來表現,且配息率佳,現金殖利率相對高。

2.股價等級高,屬中低價位:資金少的小散戶較買得下來存,資金多的大戶買的張數多,可做價差。

3.股性穩,買點多:雖沒有成長股的爆發性,但股價波動溫和,即使漲了賣掉,也常有買回來的機會。

今年,翁建原會先專攻中信金、富邦金、國泰金及元大金4檔獲利和權值最大的金融股,之後再逐步買進入選的其他金融股,「目標是買出肥羊派金融ETF。」翁建原說。 閱讀完整內容
Smart智富2023/9月 第301期

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