亞洲製造業活動並沒有因為購物旺季有所成長，目前仍然處於低迷階段，中國大陸想藉由「黃金週」十一長假拉抬經濟也似乎助益不大；而日本推動反向的貨幣政策，藉由日圓貶值推升國內外觀光熱潮，讓日本總體經濟環境轉好上揚。

文﹒李振麟

▲黃金週人潮對經濟助力有限。（圖／iStock）

亞洲製造業活動並沒有因為購物旺季有所成長，目前仍然處於低迷階段，如九月份日本製造業「採購經理人指數PMI」為四十八．五，遠低於八月份的四十九． 六， 擴大五十的榮枯線距離。

然而日本服務業則受惠於日圓貶值與後疫時代的觀光旅遊業，入境遊客購買意願提高與國人選擇在國內旅遊的思維， 拉抬服務業商機， 非製造商信心指數因此也從二十三提升至二十七。東南亞製造業方面，無論是越南、馬來西亞、泰國與緬甸等國，仍位於衰退警戒點，唯有印尼與菲律賓的製造業景氣， 表現較為亮眼，印尼在九月份的「 採購經理人指數PMI」為五十二．三，微低於八月份的五十三．九。

中國大陸「黃金週」旅遊人潮 仍無法擺脫經濟困境

中國大陸迎接今年以來長達八天的「黃金週」假期，這也是疫情解封後首個長假，官方估計國內旅遊，可望帶動七八○○億元人民幣收入，北京當局正努力擺脫新冠病毒以及房地產困境所造成的經濟衝擊，但是到底能帶出多少復甦效益，成為各方推測焦點。

面對全球製造業持續低迷，一向素有世界工廠之稱的中國大陸，近期官方機構「中國國家發展改革委」和「商務部」陸續提出許多刺激方案以推動經濟成長，其中包含《促進電子產品消費措施》、《促進家居消費措施》，以及《大宗消費措施》等，項目中包含電子消費產品、汽車、餐飲、旅遊、文化觀光等服務性相關政策，期盼十一長假能拉抬國內CPI。

然而藉由黃金週帶動旅遊經濟財的思維，各方學者認為，恐怕仍然無法解決當前嚴峻的經濟問題。根據今年八月份的數據分析，多數國家皆想藉由暑假旅遊來帶動「消費者物價指數CPI」成長，但都僅得到微薄的年增率，尤其是中國大陸所推出的刺激力道，已經無法再跟疫情前相比，對於全球第二大經濟體的中國大陸而言，觀光旅遊所帶來的影響力實在有限。

中國大陸房地產危機 對經濟衝擊大

今年中國大陸十一國慶連假，市場評估高達二十億旅遊人潮流量，更期盼能拉抬低迷的市場經濟。根據以往連假期間的紀錄來看，此時應可湧入大量看屋潮，然而不幸假期中又有房地產危機釋出。知名的地產企業「中駿集團」，因為境外債務違約而遭遇停牌，因此看屋人潮深受影響而避離，無論是地產開發商或是房仲業者，都能感受到房地產市場飄起冷颼颼的寒風刺骨，一般都認為房市在短期內很難再爬起來了。

世界銀行近期已經把中國大陸的經濟預測值下修，顯示房地產對於經濟的衝擊危機。另一方面也評估，二○二四年的經濟擴張無法再像疫情前如此強勁，根據「世界銀行」報告，中國大陸經濟成長數據，主要部份來自於房地產投資，如今供應過剩房價大幅降跌，不僅增加個人、企業與政府負債，對於中國大陸整體經濟也造成一定程度傷害。

而物流與外遞也適度反映出企業的業務量，根據中國大陸「物流業景氣指數」顯示，無論來自於企業的庫存、資金與設備等相關數據都衝高回落，反映出當前明顯的營運放緩跡象。

中國大陸經濟在後疫時代，無論是零售買賣與投資方面都呈現放緩現象，再加上美中貿易衝突下的去中化政策與難解的房地產債務，都加重經濟上的風險危機，對於世界金融產業也造成一定程度的衝擊。

長期以來，中國大陸是依賴房地產業績轉向納入實體經濟，如今在投資、消費、製造業以及勞動力各項動能都處於不佳情況下，經濟復甦面臨嚴峻考驗。雖然至今已推出許多補救措施，但也都不如以往，國際經商環境不佳已經影響到出口貿易，再加上美中對抗所引發的產業外移脫鉤，更是造成民間投資信心不足，除非全球金融產業現狀能整體轉向，否則單靠一己之力來拉抬龐大經濟體動能將會很困難。

▲新能源激勵市場買氣。（圖／The Center Square）

新能源推動汽車產業商機

中國大陸「汽車經銷商庫存預警指數」顯示，目前的庫存預警指數位於榮枯線下，代表汽車流通行業正處於不景氣區間。然而後續在鋰電池和新能源車推動上，尤其是磷酸鐵鋰業務量提升，有利於海外客戶的訂單釋出，開工率逐漸恢復，生產線也有所改善，產業鏈的加工因此有了回升跡象。

尤其是在新能源車方面，鼓勵汰舊換新，加大汽車的消費力道，適度超前建設充電樁基礎設施，以求擴大與恢復具體市場消費，目前在新能源汽車產業上，確實也激勵了不少市場買氣。

二○二三年全球手機銷售情況很難再有所成長，唯有等到二○二四年才有復甦可能性。近期「華為」推出新產品「Mate 60系列」5G智慧型手機，除了宣示突破美國經濟封鎖，也帶動手機市場銷售新熱潮，不僅讓沉澱以久的通訊產業活耀起來，華為的上、中、下游廠家，包含「鏡頭模組廠」、「手機電池商」、「充電模組廠」等相關供應鏈產能訂單飽滿，通訊產業鏈的重新活絡，相對也帶動市場景氣。

雖然有了華為手機為通訊產業注入一股清流，然而多數供應鏈認為，二○二三年的手機銷售情況仍然是疲乏無力，真正的復甦可能是要等到二○二四年，近期蘋果也推出iPhone 15系列，開出穩健的首波銷售成績單，顯現市場消費還是擁有潛在力道。尤其是中系手機品牌，導入了AMOLED面板，對於中低階機型也起了拉貨動能，期待能刺激銷售量，同時對於整體經濟面也帶來顯著提升。

▲日圓貶值推升國內景氣。（圖／photoAC）

日本以貨幣政策刺激國內景氣

一項觀察日本經濟景氣的數據顯示，日本八月份的景氣呈現下滑局面，自二○二三年初期日本經濟本有陷入停滯風險的可能性，然而在政府部門推動一連串的經濟政策下出現了復甦現象，為了因應通貨膨脹以及吸引更多優秀人才投入勞工市場，日本財政部門將工資自二○二三年起上調三．七％，其調漲幅度幾乎等於過去三十年以來的總和。「核心消費者物價指數」也較去年同期上漲許多，創下日本自泡沫經濟以來的最大漲幅，在這種情況下，長期以來被視為經濟成長停滯元凶的「通貨緊縮」也獲得緩解。

其次是推動反向的貨幣政策，藉由日圓貶值推升國內觀光熱潮，帶動外國觀光客前來消費，刺激國內經濟，日經指數與企業信心指數也因此上揚。根據日本銀行二○二三年第二季企業信心指數報告，日本「大型製造業信心指數」上升為五，上季為四；「大型非製造業指數」則為二十三，較上季成長了三點，兩項信心指數都可視為自二○一九年以來的新高。為擺脫通縮環境，寬鬆的貨幣貶值政策，反而有助於外資進入、推升國內市場需求等，可視為日本總體經濟環境轉好的主要因素。 閱讀完整內容