資安、內需、IP遍地開花

小飆股人來瘋

部分電子產業庫存去化結束，接獲急單，電視面板喊漲，驅動IC設計族群首先跳出來；加上ChatGPT風潮席捲，矽智財創意領先穿越千元，激勵板卡接單活絡；資安及軍工等強化台灣防衛產業，再配合內需重電、餐飲，輪漲格局持續！

文 ● 方亞申

美國元月ＣＰＩ和ＰＰＩ公布數據都較市場預期高，其中ＣＰＩ微降，但是ＰＰＩ月增○．七％，遠高於去年十二月的月跌○．二％，與市場預期的月增○．四％，增幅創下七個月來最高。而元月ＰＰＩ年增率六％，低於十二月的年增六．五％，但高於市場預期的五．四％增幅。ＰＰＩ被視為通膨領先指標。

通膨降溫速度趨緩，由於現階段油價、黃小玉以及其他非鐵金屬波動幅度不大，價格幾乎與元月底相近，加上房價及租屋價格緩降，市場原以為ＣＰＩ及ＰＰＩ應該持續明顯下降，但就業市場還是表現很強，失業率處於近三十年低點，且美國元月零售銷售跳增三％，遠高於市場預期的一．九％，意味著總體市場較不受聯準會連續升息影響，顯示美國經濟依然強勁，強化聯準會升息更多次的預期心理，不少理事又出來喊話要激進升息，以壓抑通膨，部分投行認為美國將升息三次，每次升息約一碼，基準利率將調升至五．五％，二月初原本預期升息盡頭只會到四．九％，引發科技股走低。

公債殖利率攀高 四大指數長黑

美股短線再出現長黑，標普及那指再次跌破年線，必須儘快拉升，否則可能向季線三九五○點及一一一○○點尋求支撐。道瓊及費半較強，年線三二七○○點及二七六○點是重要關卡。短線上四大指數日ＫＤ值正在下降中，預計未來一周將降至相對低檔，較有利彈升波出現。

由於五年期及十年期美債殖利率再度竄升至四．一五％及三．九三％，是去年十一月以來高點，後市須注意是否再登高？以及美元指數變化，若進一步站上一○五之上就要極小心。

台股先前在巴菲特去年第四季賣掉八六％台積電（2330）ＡＤＲ持股下，一度信心受創，但個股接力上漲，電子次產業、軍工、內需餐飲及重電股繼續賣力演出。金管會也同意金控股得以用資本公積配息，使得指數得以維持在一五二○○點之上震盪。

按過去經驗，三月是台股上漲機率較高月份，主要是各公司陸續公布去年獲利及配息政策，在去年獲利還不錯下，高殖利率有機會令三月台股下檔獲得支撐，尤其月ＫＤ值持續向上，對多頭具有長線保護短線作用，預計一五○○○點中期支撐應不弱。

台積電（2330）先前法說會曾表示庫存調整要到第二季，下半年則是逐季走高，所以在巴菲特賣股以及股息宣布後（依舊維持配發二．七五元現金，並未因降低資本支出而增加），幾乎是無利多，所以外資買盤幾乎不見了，惟注意近期在全球颳起ＡＩ旋風，微軟投資十億美元的OpenAI推出的ChatGPT爆火，註冊人數短短短兩個月就突破一億人，較Tiktok、IG、FB等超前非常多，這是近幾年來難得一見的科技應用突破，甚至香港大學還禁用ChatGPT！只不過這是全球潮流所在，令ＡＩ更提前進入人類生活，可謂劃時代，相較之下元宇宙就被拋在後面。

ChatGPT造福矽智財

ChatGPT背後需要什樣的硬體來作為支撐？毫無疑問，龐大的運算力支撐必將是最必須的基礎設施，其中，ＧＰＵ作為Ａ32Ｉ運算的心臟，隨著廠商的相繼布局，勢必帶動ＧＰＵ算力需求高增長。其實運算能力主要是以GPU、ASIC、FPGA等為核心的晶片，大模型主要靠掌握互聯網流量的巨頭。伴隨著ＡＩ應用場景的多元化，新算法、新模型不斷湧現，模型中的參數數量呈指數級增長，對運算能力的需求越來越大。此前，OpenAI預估算力需求每三．五個月翻一倍，每年近十倍。未來隨著算力的持續增長，自然語言處理和圖像、低頻等ＡＩ模型的深入發展，運算能力需求將更大。

而輝達（Nvidia）晶片扮演主要角色，若按長期市場成長空間來計算，需要一○六．七四萬張輝達A100，對應十三．三萬台服務器DGX A100，帶來約二○○億美元商機，而A100是採用台積電七奈米。

另外，輝達H100晶片是封裝了八百億個電晶體的巨大晶片，採用的是台積電四奈米製程，僅一片H100就可以維持每秒四○ＴＢ的IO頻寬，而二○個H100將可以維持全世界網路的流量。在ＡＩ人工智慧處理上，H100效能是上一代的六倍，用來推動極大規模的ＡＩ語言模型、深度學習系統、數位生物學和數位孿生領域的發展。所以說輝達將是這波ＡＩ浪潮的最大受益者，接下來哪一個高總市值公司敢不積極跨入ＡＩ行列？包括谷歌、亞馬遜、臉書甚至中國阿里巴巴、百度等都要備戰。

不管美中角力，ＡＩ浪潮下台積電也是最大受惠者，就像當初挖礦突然爆紅，也拉起台積電業績，這次ＡＩ爆紅是否也替台積電帶來淡季不淡業績可注意，果如此營收低點或可能提前出現。

ＡＩ必須有矽智財來配合，最受惠將是創意（3443）及世芯ＫＹ（3661），而ＡＩ必須配合記憶體，所以異質整合的愛普（6531）也被注意到。

創意是台積電嫡系弟子，世芯也與台積電有淵源，所以只要ＡＩ熱潮不退，可以肯定說兩家公司業績還會繼續成長。

其次顯卡也受到輝達這次ＡＩ浪潮刺激，接單開始上升，撼訊（6150）、微星（2377）、技嘉（2376）、華擎（3515）等業績都將被看好。

面板老闆買進自家股

近來最先傳出庫存調整完成的面板，在去年第四季中就傳出大尺寸面板調漲價格，後來持平，但中國ＴＣＬ、京東方等大廠受下游三星等品牌廠拉貨積極，已調升價格，台灣預計三月將全面調升大尺寸面板價格，這是電子業歷經約一年後，少數聽到漲價的產品，是否是另一波景氣循環的開始？

友達（2409）雖然去年每股虧損達二．三九元，群創（3481）每股虧損二．七六元，彩晶（6116）也難逃虧損，但是友達董事長彭双浪在去年十二月斥資逾一千五百萬元，加碼一千張持股，友達總經理柯富仁也買進二四五張。而彩晶的董事長焦佑麒連續三個月累積加碼自家持股逾二萬張，當初台積電也是總裁帶頭買進自家股，大約在四六○元及四○○元，現在回頭一看，果然是「先知」！而面板老闆公開買進自家股，產業面也出現轉機，拉回值得注意。

面板價格漲，自然減少對於零組件的砍價，甚至積極拉貨，首先受惠的將是驅動ＩＣ，聯詠（3034）、矽創（8016）、瑞鼎（3592）、敦泰（3545）、天鈺2023,03.02（4961）全面呈現多頭排列，外資認為指標大廠聯詠打進蘋果iPhone供應鏈機會大幅提升，可望成為iPhone 16 Pro的OLED DDI第三供應商，提升毛利率。此外，汽車用面板使用率持續提升，對驅動ＩＣ也是利多，聯詠、瑞鼎及矽創等面板驅動ＩＣ廠將有機會受惠於這波商機，車用面板驅動ＩＣ近幾年以來幾乎呈現倍數成長趨勢，今年營運將有望逐季成長。

台灣經濟發展也提升生活品質，電力始終是一大問題，且可能面臨即將到來的缺水問題，所以電網強韌計畫是施政主軸所在，包括本刊一再提及的中興電（1513）、華城（1519）近期股價大漲，不過急漲暫勿追高，待拉回月線再說。

政策培植的軍工產業，也是受俄烏戰爭啟示，加上美國加速技轉，正逐漸發光。雷虎（8033）去年十月獲經濟部遴選為軍用商規微型無人機系統整合主導廠商後，最近公告已與陸軍後勤指揮部簽訂軍品契約TD12002P074微型無人機（原型機）採購契約。股價創○七年八月以來高點，並帶動其他軍工股上漲。

軍工生力軍成群結隊

其實自從美國對中國安全監控展開制裁後，對於全球市占有率極高的無人機大廠大疆也祭出制裁，因為一旦牽涉到國安，每個國家都會擔心。商用無人機也是一樣，能不用或少用大疆產品為主軸，其實台灣除雷虎較知名外，中光電（5371）子公司中光電智能機器人（CIRC）也發展出全自主物流無人機（Pelican），以精準定位、自動飛控、智能派單、多機管理等技術，中光電智能機器人是國內首家通過民航局遙控無人機載貨作業能力的法人，也通過國內首架物流無人機安全檢驗。

中光電過去獲利就不錯，是典型的殖利率個股，去年ＥＰＳ六．○三元，年增十六％，以過去配息率約八成計算，今年約可配息四．八元，預估殖利率超過七％，如今又有無人機題材，股價剛突破年線，值得期待。

興櫃軍工生力軍龍德造船（6753）預定三月中旬掛牌上市，公開承銷發行價暫定三○元，近期股價在九○元上下，股價若能進一步拉高，有機會刺激同屬造船的中信造船（2644）及台船（2208）股價。事實上，隨著台海地緣政治不穩，政府積極注資軍工產業，軍工股全訊（5222）、漢翔（2634）、榮剛（5009）、精剛（1584）、jpp-KY（5284）股價都呈現間歇性上漲，也就是底部越墊越高。 閱讀完整內容