烏克蘭緊張局勢影響到俄羅斯的原油出口，外資報告認為，油價隨時都可能飆破每桶一二○美元，相關的塑化股已蠢蠢欲動，石油ＥＴＦ也再度成為話題。

文／尚清林

▲烏俄情勢緊張，油價隨時都可能飆破百元，助攻塑化行情。(台塑提供)

二月十一日，俄羅斯與烏克蘭地緣緊張情勢再度升溫，原油期貨價格再度攀升，ＷＴＩ西德州原油期貨衝上九三．一美元，創下二○一四年九月以來的新高。隨著油價快速拉升，市場緊繃的情緒已經讓原物料價格蠢蠢欲動。

根據外資摩根大通最新報告指出，在其他地區閒置產能不足的情況下，如果烏克蘭緊張局勢影響到俄羅斯的原油出口，油價隨時都可能飆破每桶一二○美元。華南投顧董事長儲祥生表示，在國際油價上漲下，塑化股應該有表現機會，因為股價整理得差不多了，以目前的殖利率來看相對安全。

台塑集團　獲利近十年之最

就塑化股而言，首要關注的焦點是台塑集團。法人指出，去年市場上太多人把焦點都放在航運股身上，使得過往擔任原物料火車頭的台塑集團被冷處理。若回過頭來觀察台塑財報，去年前三季每股就賺了八．五六元，獲利能力直逼近十年最好成績。若今年油價調升又帶動ＰＶＣ（聚氯乙烯）報價的走升，台塑的獲利可望進一步走強。現階段台塑股價相對都處在低檔區，是不錯的布局點。

證券分析師張陳浩也表示，能源概念指標台塑化，因為有煉油事業加分，成為受惠油價上漲的首選之一。從這一波營運狀態來看，已經擺脫去年十二月的谷底，如今油價短線漲幅超過一倍，對台塑化的庫存利益及成品油煉油價差，均有正向助攻力道，「往往高油價時代，會讓台塑化有更大的利差。」

張陳浩指出，檢視台塑化的獲利能力，一六年到一八年疫情前，每股淨利可達七、八元水位；但一九年每股只賺三．八六元，二○年發生負油價之亂，油價大崩盤，台塑化每股淨利掉至○．七八元。直到二一年油價回穩，台塑化才有機會再次重返五元以上的基本水準。而這一次油價再次挑戰百元大關，對於台塑化來說，有機會重返疫情前的榮耀。

除了台塑集團，二線塑化股值得追蹤的是台聚和亞聚。法人指出，目前ＰＥ、ＰＶ、ＥＶＡ等塑化報價都止跌走升，在油價見回不回的狀況下，加上碳中和綠能議題的支持，有助於報價墊高，這也讓二線塑化股看回不回。

另外， 近期油價上漲後，曾經在負油價之亂期間，讓許多小股民慘遭清算處理而受傷的原油ＥＴＦ，竟也悄悄地大漲。法人指出，若看好油價持續走升挑戰百元，原油ＥＴＦ與油價的連結程度確實最為緊密，目前台股盤面的兩檔石油ＥＴＦ─期街口布蘭特正二及期元大Ｓ＆Ｐ石油，因此再度成為話題。

原油ＥＴＦ　留意槓桿風險

發行商街口投信表示，布蘭特原油期貨價格一舉突破每桶九十美元，創下七年來的新高，不單純只是烏俄地緣政治情勢升溫單一因素而已，極端氣候也導致原油供不應求現象加劇。異常氣候會影響中東地區的原油產量，因為惡劣天氣而關閉出口碼頭，導致碼頭儲油空間不足，石油企業間接被迫減少產量，有利國際油價持續走揚。

在原油期貨急漲的情勢下，二倍期貨原油ＥＴＦ短期間內漲幅翻倍，許多投資人都一窩蜂衝進去。法人提醒，在操作原油ＥＴＦ時，為了避免當年負油價的清算事件發生，一定要清楚ＥＴＦ有二個價格，一個是真實價值的淨值，一個是在市場大家競價所產生的市價。現在油價飆升，容易出現衝過頭的情況，導致市場溢價的發生，就如當年花三元去搶淨值一元的東西，千萬別為了搶股票，沖昏了頭。

最後要注意二倍槓桿的風險，雖然在原油飆漲時，會享受二倍漲幅的報酬，但必須隨時注意原油回落的風險，同樣也可能出現二倍的跌幅，所以一定要控制好自己的風險承擔程度。

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