政治因素攪局 舉債26兆有救嗎？

牛津經濟研究院指出，歐洲歷經疫情之後，要迎來強勁的復甦機率較低。同時，英國卻可能進行無協議脫歐，使得歐洲前景更加堪慮。

《紐約時報》記者，彼得．古德曼、麗茲．阿德曼
譯者‧連育德 疫情當前，原本同床異夢的歐洲各國放下猜忌，齊心打造紓困計畫，讓各界期望歐洲經濟步入長期復甦之路。無奈這個願景開始黯淡，原因之一，就出在政局浮現隱憂，可能打亂經濟大計。

歐洲央行（ECB）先前誓言，全力穩定經濟，並讓借貸市場的資金無虞， 如今語帶保留，使得未來的信貸供給形成問號。各國政府先前積極補助薪資、限制企業裁員，如今逐漸收手，預示失業率即將飆升。

先有疫情，後有經濟大蕭條以來最嚴重的經濟衰退，偏偏英國選擇在這時攪局，可能實現近年的威脅戰術，進行無協議脫歐。此舉勢必導致英國目前的經濟衰退更加惡化，同時激怒荷蘭、法國與西班牙等主要貿易夥伴。

上述發展為歐洲再添利空，未來幾個月可能深陷經濟黑暗期，更何況目前又爆發第二波疫情，西班牙、法國與英國的病例激增。

「考量現況，經濟成長的動力不多，長期強勁復甦的機率恐怕不大。」倫敦牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席歐元區經濟分析師塔拉維拉（Ángel Talavera）表示。

該單位的新追蹤模型顯示，今年七月與八月大多時間，歐元區十九個會員國的商業活動大幅回溫，但近幾周又再度放慢。隨著近期確診人數增加，消費者與企業已轉變行為，即使鬆綁限制的國家也是如此，民眾取消假期，盡量不到購物區，選擇省錢過生活。這個現象更凸顯出一個道理：危及生計的是疫情本身，封城措施只是加重衝擊程度。

在此背景下，歐洲央行日前召開會議。各界擔心經濟成長力道轉弱，可能形成通貨緊縮；物價一旦下跌，可能抑制投資與未來經濟成長。歐元走升，導致歐洲商品在全球市場更加昂貴。

露曙光？歐盟通過法、德主導新冠債券

有些分析師希望歐洲央行總裁拉加德（Christine Lagarde）提振人心，誓言會採取行動。疫情初期，她挹注龐大資金到歐洲經濟，消除信貸資金可能短缺的隱憂。三月中旬，歐洲央行承諾購買公債與公司債，金額高達七千五百億歐元（約新台幣二十六兆元）；六月時，金額又幾乎加倍。一路走來，拉加德成功避免市場掉入無底洞，備受肯定。 據說是在拉加德幕後斡旋下，歐盟才能達成協議，成立七千五百億歐元的復甦基金， 多數資金由會員國共同發債融資， 深具里程碑意義。

反觀往年的危機，歐洲北部國家（ 尤其是德國、荷蘭與芬蘭）反對拿納稅人的錢救濟南歐國家，還說南歐國家就喜歡揮霍。於是乎，歐盟淪為有名無實，這樣往往只會加重問題。但由法國與德國主導的「新冠債券」（Corona-Bonds）方案通過後，各界紛紛認為疫情讓歐盟更成熟了。
(新冠債券由歐元國家在疫情期間發行的債券，債務與利息由歐元國家共同承擔。)

「富國願意協助其他國家，有助於穩定市場對歐洲經濟前景的預期。」歐洲改革中心（Center for European Reform）首席分析師奧登達（Christian Odendahl）指出。但他很驚訝，拉加德在這次歐洲央行九月例會沒有宣示進一步行動，反而讓人覺得歐洲央行把重點擺在達成共識，跟以前一樣，想在財政謹慎的北方國家與債台高築的南方國家之間取得平衡。

浮隱憂：預算赤字不設限 後座力更慘

最大的隱憂，在於歐洲的既有規定。歐元區與歐盟可以達到多少預算赤字，皆受到嚴格規範，但目前暫停執行，讓會員國能夠積極舉債，資助就業保障計畫。然而，等到限制恢復，各國將不得不刪減支出，會員國正在討論可暫停限制到多久，而企業亦開始裁員。根據經濟合作暨發展組織（OECD）數據，歐元區的七月失業率達七．九％，連續第四個月攀升。 法國正是苦主代表。法國在年初陷入深度經濟衰退，政府為此祭出高達六千億歐元（約新台幣二十一兆元）的振興方案。法國央行日前指出，今年經濟成長率已從預估的負一○．三％，修正為負八．七％。

部分分析師則認為，儘管法國政府九月初公布新一輪刺激方案，金額達一千億歐元（約新台幣三．五兆元），但恐怕杯水車薪，難以帶動復甦。

該方案聚焦於長期投資，未來十年將斥資投入電動車電池與氫能等產業，約有三分之一資金將補貼企業減稅，鼓勵企業長期投資。透過這個方案，法國政府希望能夠讓民眾放眼更美好的未來，願意投資在前瞻產業、創造工作機會。經濟分析師肯定這樣的理念，但擔心效果必須等待多時才會顯現。

英國如今又投出一記變化球。首相強森因為初期防疫失策而人氣大跌，現在和歐盟協商時更企圖打混戰。英國近半數出口品皆輸往歐盟，如果淪為失序脫歐的下場，恐怕只會重創國內經濟——英國第二季經濟已萎縮逾兩成；歐洲也同受其害。

奧登達說：「英國偏偏挑這個時候出招。正值疫情期間，英國和歐盟都在想辦法保住經濟，實在沒有必要破壞貿易關係。」

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