十倍股個股並不遙遠
只要是喜歡棒球的人，應該都知道有一壘安打、二壘安打、三壘安打和全壘打。不過，棒球中沒有「十壘安打」的講法吧，但股市中卻有十壘安打的股票，稱為「十倍股」，是指股價上漲超過10倍的股票。這是1977年起在麥哲倫基金（Magellan Fund）擔任13年基金經理人，創下獲利率2,703%驚人成績的彼得．林區（Peter Lynch）首創的名詞，他也是《彼得林區選股戰略》（One Up on Wall Street）的作者。目前十倍股一詞比起10倍獲利，更廣義指稱能夠創造高獲利率的股票。
韓國也經常出現十倍股個股，只不過投資人們沒辦法賺取該股票所創下的利潤罷了。如果研究韓國股市中獲利10倍以上的股票，首先有證券業。證券業中自1998年6月至1999年12月亞洲金融風暴過去的短短1年6個月內，多家股票漲幅超過1,000%，其中以三星證券（1,228%）和現代證券（1,077%）漲幅較大。
這些股票當時大漲的原因是，在亞洲金融風暴期間許多銀行和證券公司因停業而破產的情況下，投資人對三星集團和現代集團不會破產的預期心理，吸引了市場資金流向這些證券公司。也就是說，投資人對這些公司的可信度高於國家信用的信念，是推動股價上漲的動力。當時三星證券的股價走勢如下圖所示。
除此之外，2004至2007年間建築業和機械業出現了新的十倍股個股。當時，受國內房市景氣和海外廠房訂單增加的影響，建築業呈現上漲趨勢。現代建設（1,304%）和斗山重工（3,065%）都登上了十倍股之列。當時斗山重工業按月股價動向所呈現的股價漲幅如下。
在最近出現的十倍股個股中，代表股票是韓國的分子診斷公司Seegene，該公司的銷售額和利潤因COVID-19爆發而飆升。Seegene是一家在多分子診斷領域擁有最佳技術的公司，可以診斷是否感染了COVID-19。由於國內需求和出口量雙雙飆升，它絕對是迄今為止最好的股票。從2020年2月到8月爆發COVID-19大流行之前，Seegene創下了1,007%的上漲紀錄。
類似的十倍股漲勢並非韓國市場獨有，美國是一個比我們更大的市場，而特斯拉（Tesla）是最近韓國投資人在美國市場最喜歡的投資項目。隨著環境問題的突顯，以及自動駕駛汽車平台將基於電動汽車得以實現的期望越來越高，因此它的崛起又迅又猛。特斯拉在2020和2021年短短2年內實現了1,779%的驚人成長。
像這樣一支股價漲了超過10倍以上的股票，實際上就在我們身邊。而有一個創造十倍股的公式，首先，你需要確切知道十倍股會在何種情況下誕生，同時必須精確了解推動股價上漲的本質因素是什麼，這樣你才能做出反應。更大的挑戰是，即使你已買進即將成為十倍股的股票，仍要掌握能夠讓自己取得完全獲利的交易策略。
從現在開始，讓我們朝著每一個投資人的夢想、尋找十倍股的旅程出發吧。請帶著興奮與我同行。
哪些商品能成為十倍股？
並非所有在股市上市的股票都是十倍股。有的股票上市後持續下跌而最終下市，也有無數的股票上市後，股價未出現明顯上漲，走勢混亂。
一家有資格成為十倍股的公司有哪些特點呢？為了找到十倍股，重要的是查看這些股票的特徵。
消費者壟斷企業
消費者壟斷的概念是被譽為奧瑪哈先知（the oracle of Omaha）的華倫．巴菲特（Warren Buffet）在選擇股票時使用的概念。巴菲特說，他最喜歡的公司類型是收費橋（toll bridge）公司。舉例來說，首爾市連接江南和江北的橋樑有很多，但假設只有一座橋能夠通行，在橋中間設置收費站來收取通行費的公司就是收費橋公司。
收費橋公司的首要特點是進行壟斷業務，從經濟角度來看，公司最有利可圖的競爭形式就是壟斷。當一家公司成為壟斷企業時，它可以隨意提高或降低其產品的價格。但是，事實上沒有任何一家公司會真正降低價格。壟斷企業透過賺取高於正常比例的利潤來獲得龐大收益。
收費橋公司的另一個特點是，它不需要為未來的業務進行再投資。如果公司對未來的業務進行新投資並花費大量營銷資金，回報自然會下降。例如，假設三星電子每年的營業利潤約為60兆韓元（約合新台幣1,370億），那麼當投資者想到三星電子時，他們會想到每年有60兆韓元的營業利潤。而巴菲特認為，如果三星電子花費約30兆韓元（約合新台幣685億）用於投資未來新業務，那麼三星電子實際上就該被定義為營業利潤30兆韓元的公司。
換句話說，收費橋公司是在專門經營壟斷業務的同時，保持獲利能力而不對未來業務進行大量再投資的公司。畢竟橋上的收費站需要再投資什麼嗎？
巴菲特首先想到的收費橋公司類型是生產具有高品牌價值的產品，並且產品在短時間內被消耗的公司。公司做廣告的原因是為了讓消費者知道他們產品的存在並促進消費。然而，品牌價值高的企業由於消費者的品牌忠誠度高，所以即使不做廣告也能產生消費行為。而短期內被消耗的產品，又會被消費者反覆回購，因此成為企業持續銷售的條件。反之，如果產品經久耐用，多年或數十年沒有被回購或購買次數不頻繁，公司只能轉取微薄利潤或最終破產。
第二種類型的收費橋公司是為人們提供不可或缺的基本服務的公司。巴菲特指出，這樣的公司消耗的資本很少，也不需要高工資或受過高等教育的勞工，就能夠為消費者提供基本服務。這類公司包括害蟲防治公司、清潔或管家服務派遣公司、草坪護理公司和保全人員派遣公司。
巴菲特將可口可樂列為具有代表性的消費者壟斷企業，他說可口可樂是一家他至死都不會出售的公司。從1980到2021年，可口可樂的投資回報率約為9,767%。
就算不是收費橋類型的公司，處於壟斷或市場支配地位的公司仍可以有充分條件被視為十倍股的潛力企業。重要的一點是，公司的獲利能力是來自壟斷的情況，或者至少在寡頭壟斷的情況下。
韓國膠囊生產市場的領導者是瑞興（SuHeung）公司。人們服用的藥物中，黴素等藥物屬於硬膠囊，而Omega-3等軟質物屬於軟膠囊，瑞興則製作了這些膠囊。如果你觀察一下在市場上處於壟斷地位的公司的股價走勢，就可以窺見壟斷地位公司的股價波動。
擁有核心技術的公司
十倍股公司的第二個特點是擁有核心技術。這裡提到的核心技術，可以是用來製作成品的核心技術，也可以是具有智慧財產權的程式。擁有核心技術的典型例子就是英特爾（Intel）公司。現在，很多公司都在生產非記憶體的半導體，但是當個人電腦如火如荼熱銷時，幾乎大多數的電腦都內建了英特爾的微處理器。這就是為什麼在每台個人電腦的外側都印有「Intel Inside」字樣的原因。至於執行單純儲存功能的DRAM半導體方面，三星電子等已成為不可撼動的強者，而英特爾的微處理器則是核心零組件，長期以來在執行計算的中央處理器CPU中發揮著關鍵作用。
這樣的公司正是具備足夠條件，能夠成為十倍股的企業。擁有核心技術的英特爾，過去的股價從1991年、即開始印有Intel Inside字樣的那一年起，直到1999年為止，9年來它的回報率約為3,455%。
擁有長生命周期產品的公司
我們都知道在股票市場中，賺大錢的公司股價更高；然而，利潤的品質也很重要。例如，如果一家公司每隔1年就反覆出現盈餘和虧損，那麼它的利潤品質就非常低。
股市中值得關注的公司類型是長期獲利成長型公司（long-term profitable growth，LTPG）。舉例來說，如果一家公司的利潤在很長一段時間內保持穩定成長，就可以歸類為利潤品質非常好的公司。
企業出售商品並從中獲利，從這個角度來看，一家產品總是可以賣得好的公司股價自然會高。因此，分析一家公司產品的生命周期，也是能夠掌握十倍股個股特點的重要線索。
有些產品的生命周期很短。例如，以我們現在的生活必需品、隨身攜帶的手機為例，每半年就會有一款新機型上市。假設一家手機製造公司每年都推出一款新機型，便不太可能總是暢銷。如果哪一年所推出的產品銷售低迷，該公司的獲利能力將受到嚴重影響。因此，銷售短生命周期產品的公司，股價很可能只會出現高度波動。
相對來說，銷售長生命周期產品的公司股價則呈現長期穩定上漲趨勢。舉例來說，有許多餐飲公司擁有長期暢銷的產品。
農心公司的蝦餅和辛拉麵等，Orion的巧克力派、Binggrae（韓國食品飲料公司，生產冰淇淋，奶製品等）的香蕉牛奶等，幾十年來一直是最暢銷的產品。如果觀察這些公司的股價，你會發現它們大多都曾創下10倍以上的漲幅。
以銷售鮪魚罐頭的韓國東遠產業（Dongwon F&B）為例，它所生產的鮪魚罐頭是極受歡迎的小吃，也被當作簡便的下酒菜和節日伴手禮，東遠產業就是十倍股企業。從公司股價走勢來看，從2008年11月到2015年8月，它的回報率高達3,195%。
另一個產品生命周期較長的公司是農心，以拉麵和蝦餅最具代表性。多年以來，農心不斷推出深受消費者喜愛的產品，提供消費者心目中不可或缺的替代食品和零食。你可以透過圖表了解農心的股價是如何堅不可摧穩定上漲。
追根究抵，一家擁有長生命周期產品的公司，或者不斷推出新產品的同時，獲利也能穩定成長的公司，可說是都具備了十倍股的特點。
長期被忽視的公司
在某些情況下，長期被投資人忽視的公司會成為市場的焦點。這些公司可能存在幾項因素，例如，企業內部重組之後，短期內沒有銷售業績，或長期未能成長，可能的原因很多。但是，如果一家經過重組的公司業績快速成長，或者長期沒有成長的公司透過新的成長動力重生為藍籌股（即績優股），股價就會呈現爆發性上漲。這也是十倍股的特點。
舉例來說，自2015年以來，因全球景氣衰退而陷入業務困境的航運公司，進行了大規模的重組。當時，韓國的航運公司幾乎面臨破產，在那段時間倖存下來的公司是前現代商船HMM（現更名為韓新遠洋）。在COVID-19大流行後，韓新遠洋在國內出口激增的過程中獲利能力顯著提高，因此成為了一支在短期內呈現爆發性上漲的十倍股個股。
像這樣長期被忽視的企業大量出現的情況，也發生在1992年資本市場開放期間。1992年之前，外國投資人不能在韓國股市購買任何一支股票。然而，韓國股票市場自1992年1月3日起開放之後，外國人購買的第一批股票是「低本益比（PER）股票」。
其中，大韓化纖公司（主要生產聚酯產品，如聚酯紗等）脫穎而出極受矚目。隨著外國投資人的供給進入那些負債率極低、被投資者忽視的公司，它們開始出現在世界各地，其股價也因此大幅上漲。當時，大韓化纖的股價走勢如下。
在觀察韓新遠洋和大韓化纖的股價走勢時，需要注意的是，在股價上漲之前有一段較長的盤整期。在此期間被市場完全忽視的股價業績飆升，或者在供需流入的消息下呈現爆發性上漲的過程，就是尋找十倍股的線索。
