遠古借貸沒有發展出金融市場

金融市場，尤其是現代資本市場的好處的確很多，不僅能促進經濟成長、激發創業創新，而且有利於幫助個人和家庭應對風險挑戰、保障生活安全，特別是對解放婦女和促進草根創業十分重要。既然金融市場如此棒，為何要等到十九至二十世紀，各國才大力發展金融呢？例如，為什麼中國要到洋務運動時期，才開始學著發展證券市場？接下來，就來回答這些問題。

古巴比倫的借貸

最早在五千多年前的古巴比倫，跨期借貸催生出了記錄交易細節的文字，這說明借貸交易在五千年前就有了，而且應該相當普遍。從道理上來看，跨期交換應該是人類一出現就有的一種需求。按《經濟學人》在二○○七年的一篇報導所述，考古學家和人類學家的研究顯示，在人類以狩獵採集為生的原始社會，一年中有九○％的男性會外出參戰，每年有二五％至三○％的男性會死於戰爭和狩獵。而引發戰爭和其他暴力事件的原因，多數時候是災害，是一些自然風險事件。所以，當時人類的生存風險很高，人與人之間以互通有無的方式來應對風險的必要性也就特別高。只是在那時，人類是透過部落公有制的辦法來強制人們互助，還未出現貨幣化交換，也就不會有基於貨幣的人際借貸行為。

距今大約一萬二千年前，中東的肥沃月灣一帶，也就是現在的敘利亞、伊拉克南部一帶的人們，首先放棄狩獵採集的遊牧生活，發明了定居農耕，並慢慢催生出土地等東西的私有制。私有制的出現也催生出貨幣，人在小群體（比如家庭）間，可以透過貨幣進行物質交換。因為即使到了農業社會的發達時期，旱災、水災、蝗災、戰爭等風險事件，照樣能導致大面積歉收，威脅人類生存。在存在私有制與貨幣化的農耕社會，為了應對氣候風險，平滑收入波動，人們不僅發明了儲藏技術，更發明了基於貨幣或實物的跨期借貸。這就是人類並未在一進入定居農耕時期就能發明借貸，而得等當農業社會發展到一定程度後，才能發明跨期借貸的邏輯。

是不是有考古證據證明這些呢？根據耶魯大學教授威廉．戈茲曼（William Goetzmann）在《價值的起源》（The Origins Of Value: The Financial Innovations that Created Modern Capital Markets）中所提，在古巴比倫的城市中，寺廟是最顯著的建築，扮演著徵收稅款、重新分配物品的角色。由於最早對寺廟的自願捐贈，逐步轉變為強制性捐款或義務性稅負，若農夫和漁民遇到收成衝擊不得不欠稅時，他們不是寫借條給寺廟，就是向他人借款以支付。但不管如何，跨期借貸交易就這樣被催生出來。現在還能找到的最早借貸文字記載，是發生在西元前二千五百年左右，在古巴比倫的烏爾第三王朝。當時記在陶片上的借貸契約還十分簡單，只記載了誰欠多少白銀、誰欠多少小麥。目前，博物館中還保留了十幾片這樣的跨期借款紀錄。

之後幾百年，借貸合約已進化到與現代合約很相似的程度。例如，西元前一八二○年七月留下的一片陶片上，記錄著一位名叫納比伊利修（Nabi-ilishu）的人，從廟中的太陽神（Shamash）那借了九．三三克白銀，並保證在收成季節還本付息，利息根據本金和標準利率計算。陶片中還列出五位見證人的名字和簽約日期。

西元前十八世紀中葉，刻在石碑上的《漢摩拉比法典》也對借貸利率做出明確規定：「如果一名商人提供穀物或白銀的有息貸款，他可就每三百塞拉（sela，以穀物為衡量價值的貨幣單位）穀物向債務人收取一百塞拉作為利息（即利率為三三．三三％），或者每一謝克爾（shekel，即一百八十粒大麥大小）白銀向債務人收取三十六粒大麥大小的白銀為利息（即利率為二○％）。」在其他反映古巴比倫當時官方法規的文字紀錄中，也有類似的利率上限，實物借貸利率為三三．三三％，而白銀利率為二○％。

這些刻在陶片和石碑上的文件已充分證明，借貸活動在四千五百年前已是正常行為，而且相當發達。否則，借貸合約不會進化到如此程度，《漢摩拉比法典》也不會對借貸利率有如此明確的規定。

四千多年以前古巴比倫的實物借貸利率高於貨幣借貸利率，此一現象與毛澤東在《農村調查》中描述的一九三○年代中國農村情況一樣。這是為什麼？

時間相隔近四千年，一個是古巴比倫，另一個是中國，但利率差別卻如此相似，這背後顯然有一致的邏輯。穀物放貸一般是在青黃不接的春季發生，那時是一年中穀物最短缺、價格最高的時候。所以，如果你手中有二兩銀子，這時你可以有兩種選擇：一是把這二兩銀子直接放貸出去，半年後收取一○％的利息；另一是用二兩銀子買一石穀物，並把這一石穀物借給別人，等到秋收時要對方還你穀物。但問題來了，第二種情況中，對方要還給你多少穀物呢？如果你只是要求一○％的利息，要對方在秋收時還給你一．一石穀物，那麼，在秋收時穀價就會很低。一．一石穀物到時可能只能賣一兩銀子，這意味著你以穀物放貸後，實際報酬率為負五○％。也就是說，在青黃不接的春季時看來，未來的穀物價格很不確定，但十有八九會在秋收時跌很多。因此，除非穀物借貸的利率比貨幣借貸利率高很多，否則，你絕對只會用銀子放貸，借款人還款時也還銀子。從這個邏輯來看，穀物的借貸利率高，並不代表是更大的剝削。

中國早期的借貸證據

那麼，中國歷史上的借貸最早發生在何時呢？好像很少有人蒐集中國早期借貸合約的考古證據，但我們可以從兩方面推測。首先，中國的祖先是世界上第二早放棄狩獵遊牧的人群，在九千年前分別在黃河和長江下游定居，逐步發展農耕。也就是說，中國古人類放棄原始生活方式的時間，比中東人類晚了三千多年。

另一方面，我們知道，最晚在周朝就應該有相當發達的借貸業務，也就是在距今至少三千年的西元前一千年左右，比古巴比倫的考古證據晚大約二千年。一個很充分的證據是儒家經典之一《周禮》，儘管《周禮》的確切成書時間無法確定，但應該在先秦的春秋戰國時期。

《周禮．地官．泉府》說道：「泉府掌以市之征布，斂市之不售，貨之滯於民用者，以其賈買之，物楬而書之，以待不時而買者。……凡賒者， 祭祀無過旬日，喪紀無過三月。凡民之貸者，與其有司辨而授之，以國服為之息。」意思是，泉府負責用市場稅款收購市場上賣不動、滯銷而又切於民用的貨物，按原價收購，一件一件地加上標籤標明價錢，以待急需的人購買。……凡賒取錢物的人，如果是為祭祀而賒取，那麼，不超過十天就要歸還；如果是為喪事而賒取，要在三個月內歸還，均不收利息。凡民有貸取錢物的，就同他的主管官一起辨別錢物並授予他，按照國家規定的稅率來收取利息。

因此，《周禮》的記載說明，至少到周朝，人們就已經熟悉賒帳、借款等跨期價值交換業務了。

另一部能證明早期中國借貸金融發達程度的文獻是《九章算術》，最遲成書於東漢，時間距現在二千多年。卷七〈盈不足〉有一問題：「今有人持錢之蜀，賈利十三。初返歸一萬四千，次返歸一萬三千，次返歸一萬二千，次返歸一萬一千，後返歸一萬。凡五返歸錢，本利俱盡。問本持錢及利各幾何？」也就是說，五次返還之後，本錢和利息都還完了，那麼，本錢和利息各為多少呢？

而《九章算術》卷三〈衰分〉中，有一個問題是這樣的：「今有貸人千錢，月息三十。今有貸人七百五十錢，九日歸之，問息幾何？答曰：六錢四分錢之三。」

這些都告訴我們，至少在兩三千年前，借貸在中國已經不是什麼新鮮事，人們已經習以為常了。可是，後來相當長的一段時期，中國卻沒有進一步發展出債券、股票等規範化的大眾金融市場。

《聖經》禁止用錢賺錢

跨期賒帳、有息借貸在五千年前的古巴比倫出現，在中國也至少可以追溯到三千年前的周朝。但是，為什麼後來金融的發展要停頓那麼久，直到十三世紀才在義大利的佛羅倫斯、威尼斯等城邦，發展出公眾債券與基金市場？其阻力來自何處？

《聖經》教規

在古代的中東和歐洲，金融發展的最大阻力來自於宗教，來自《聖經》對有息借貸的禁止。一般所說的《聖經》包括兩部，一是《舊約全書》，另一部是《新約全書》，由四十多位作者跨越一千多年的時間寫成。《舊約全書》是基督教、猶太教和伊斯蘭教教義的共同基礎，而且在地域上這三大宗教都發源於以色列的耶路撒冷，但是，它們在很多方面又有頗大分歧。

《舊約全書》中的《申命記》（Deuteronomy）是西元前八世紀由摩西寫成，第二十三章第十九段講道：「你借給兄弟銀錢、食物，或任何能生利之物，都不可以取利。」第二十段說：「對外方人你可取利，對你兄弟卻不可取利，好使上主──你的上帝在你要去占領的土地上，祝福你進行的一切事業。」

《申命記》的意思是，如果你能做到在借錢給兄弟時不收取利息，只有把錢物借給外方人時才收取利息，那麼在你死後，上帝會讓你進入天堂；否則，你會被打入地獄。

如此教義該如何解讀？誰是兄弟，誰是外方人呢？這就是關鍵所在。基督教對「外方人」（strangers）或者說是「陌生人」的解讀為：只有敵人才是「外方人」「陌生人」，其他所有人都是兄弟姐妹。神學家的解讀是，《舊約全書》中講到的外方人指的是敵人，向敵人收取利息之所以是正義的，是因為他們本來就是敵人，向他們放貸獲取利息，等於以一種沒有煙硝的方式攻擊他們，增加他們的生存壓力；但是，敵人之外的所有人，不管是否是基督徒，都是兄弟，對他們就不能收取利息，因為兄弟姐妹間本來就應該相互幫助。如果你違反這個原則，你就會受到上帝的懲罰。正因為基督教對兄弟的解讀如此廣泛，幾乎包括普天之下所有的人，所以，從一開始，基督徒就不能從事用錢賺錢的金融業務。得等到十六世紀宗教改革之後，這種局面才完全改變。

但是，猶太教對《申命記》的解讀非常不同。在猶太教中，只有猶太人才是兄弟姐妹，所有非猶太人都屬於《申命記》中所謂的「外方人」或「陌生人」。也就是說，猶太人放貸給猶太人時不可收利息，但放貸給任何其他人時，都可以收取利息。正因為此一差別，從大約二千年前開始，只有猶太人可以在中東和歐洲從事有息借貸的金融業務，而基督徒和後來的穆斯林都不能做用錢賺錢的生意，因為《古蘭經》也嚴禁有息放貸。這個差別不僅決定了過去二千年的金融發展格局，也決定了亞洲以外的人類歷史。

《申命記》為什麼要禁止有息放貸呢？之後會系統性地回答這個問題。這裡先要說明的是，《舊約全書》是由不同時期的不同人所寫，後來才被合併在一起。而其中的《申命記》是在西元前八世紀寫成，當時中東的閃族人多在務農，物質產出不豐，主流價值觀重農抑商、反對有息借貸並不奇怪。在當時的世界，幾乎所有的農耕社會都反對把人際關係貨幣化，反對基於貨幣利益最大化的社會秩序。

對基督教社會的影響

宗教禁止有息借貸，這對金融發展有多大影響呢？人們可以不理會這些規矩嗎？

關鍵就看你是否為基督徒了。對於中世紀的歐洲人來說，教會是他們生活的中心，死後是下地獄還是上天堂，這是人生最為重要的事情。一個最經典的例子是佛羅倫斯的梅迪奇家族（House of Medici）。這個家族於十四世紀在佛羅倫斯開辦銀行起家，透過用錢賺錢的方式成為當地最富有也最著名的家族。歷史學者一般認為現代銀行發源於佛羅倫斯，而佛羅倫斯的銀行又發源於梅迪奇。雖然喬凡尼．梅迪奇（Giovanni Medici）在一三九七年創辦梅迪奇銀行，貢獻巨大，但是，在臨死之前的兩年裡，他在病床上每天做噩夢，不能入眠，就怕死後被打入地獄，被上帝懲罰。結果，那兩年中，他的家人不得不安排牧師，每天在他病床邊幫他祈禱、帶他懺悔，請求上帝的諒解。我們能想像當時的梅迪奇是多麼恐懼，在中世紀的歐洲，這種現象很普遍。

西元四世紀，在地中海東岸城市凱撒利亞（Caesarea）的主教聖巴西略（Saint Basil the Great）寫道：「那位充滿爪牙的有息放貸者，看到趴在他腳上的貧困如洗的欠債人，一點不受觸動；他居高臨下地以各種方式侮辱對方，滿嘴髒話醜化對方；他對兄弟同胞毫無憐憫之心；雖然他已經墮落卑鄙到如此地步，但是，他照樣對那些為他祈禱的謙卑兄弟不領情，殘暴對待別人的懇求，也不被自己的眼淚所感化。」

另一位主教雅克．維特里（Jacques de Vitry）則說：「上帝創造了三類人：一類是農民和其他勞動者，他們保證所有人的溫飽；一類是騎士，去保衛人們；還有就是牧師，去管理人們。可是，惡魔創造了第四類人，那就是有息放貸者。他們不參加人類的勞動。但是，最終，他們不是遭到人類的處罰，而是會被魔鬼懲罰。他們從放貸中收到的利息是多少，就會有多少木材被送到煉獄中去用來燒死他們！」

像這類宣講，在基督教發展的初期，特別是中世紀時很普遍。他們當時攻擊的「高利貸」並非只指利率很高的貸款，而是所有帶利息的貸款。那麼，這種宣講是否阻礙金融的發展呢？可以想像，如果把有息放貸者都描繪成黑心腸的剝削者，整個社會就會把所有放貸者打壓得無地自容，沒有呼吸的空間。

除了基督教對有息放貸充滿敵意、堅決排斥之外，實際上伊斯蘭教也與之類似，到今天也還禁止有息放貸。《古蘭經》第二章第二七五段說：「那些吞食利息的人們，他們復活起來，像那中了魔者站立不定。那是由於他們妄稱：『交易只是像利息。』而阿拉把交易定為合法的，把利息定為非法的。但凡來自其養主的勸告到達他而中止者，以往的歸他，他的事情歸阿拉。凡再犯者，這些人是火獄之徒，他們永在其中。」

由此可見，過去的社會環境不僅影響著教徒從事金融業的勇氣，也決定了整個社會對待金融從業者的態度。在這種境況下，金融市場當然就很難發展。