這是一本關於百倍股的書。所謂的百倍股，指的是每投入1美元都能獲利100美元的股票。換言之，如果你投資1萬美元，就可以獲得100萬美元的回報。在這本書中，我想告訴你如何找到這些百倍股。

　　我懂！這聽起來太過狂妄，成功機率似乎很低，堪比拿到同花大順。在不久前，我或許會認同你的觀點。但是在我投入心力研究百倍股後，明確的模式慢慢浮現了。

　　在本書中，你將學到以下知識：

• 你會掌握百倍股的關鍵特性。上山攻頂的路線只有那幾種，而本書將描繪出這些百倍股的途徑。

• 你會明白為什麼人人都可以投資百倍股。真的每個人都做得到，你不需要MBA學位或金融相關學歷，只需要簡單的金融概念就好了。

• 我還會與你分享幾個可以讓你的股票與投資獲利更多的「小技巧」與技術。

• 實務經驗永遠是最重要的，因此我會分享許多故事與寓言歷史，幫助解釋重要概念。

　　如果你希望自己的股票有更豐厚的報酬，那麼請試著讀讀這本書。就算你沒買到百倍股，本書也能幫助你找到股市的大贏家，並遠離停滯不前的股票。不過，要是你喜歡的是成長空間有限的公用事業股票，那麼這本書或許不適合你。

　　這本書將會改變你對投資股票的看法。讀過書後，你不會再用同樣的思維，觀察同樣的問題。我希望這些內容能激勵你，更積極地看待未來的各種可能性。

　　開始分享如何找到百倍股的關鍵前，我想先解釋投注此番心力的動機。

　　我撰寫本書的想法自2011年開始醞釀。那年，我讀到了投資評論者查克．阿克雷（Chuck Akre）在論壇上所分享的觀點（阿克雷是很優秀的投資者，我們在後面章節還會提到他）。他的講題是：「投資者的冒險：尋找絕佳投資標的」。

　　以下節錄他演說的部分內容：

　　1972年，我讀了一本《霸榮周刊》（Barron’s）所推薦的《股市中的百倍股》（100 to 1 in the Stock Market），作者是托馬斯．菲爾普斯，他在書中分析了許多成長百倍以上的投資標的。菲爾普斯是一名波士頓的投資經理人，據我所知，當時的他沒有什麼名氣，但他在書中所提及的觀點顯然值得關注。在讀完這本書以後，確實有效地幫助我更加留意資本複利的概念。然而，你們也都知道同樣來自波士頓的彼得．林區（Peter Lynch）很常談到十倍股，不過菲爾普斯談的卻是百倍股，這兩者間有什麼區別呢？菲爾普斯列出了許多確實獲利百倍以上的投資者經驗，並整理出百倍股為什麼能獲得複利的特質。

　　我雖然早已讀遍投資經典與許多冷門著作，卻完全沒聽過《股市中的百倍股》，因此我立刻買了一本入手閱讀。

　　後來，這本書成為我最愛的投資書之一。在同年十二月，我開始著手寫下後面的故事給專欄讀者，除了介紹菲爾普斯，也深入分享更多本書會提及的百倍股觀念。

每個問題都代表著投資機會

　　「假如你知道解決問題的方法，那麼所有問題都代表著投資機會。」一位老紳士如此寫道，「除了小偷以外，他們是不會去買門鎖的。」

　　我有幸認識了一位非凡人物，他對投資深有見解，卻僅有一小群死忠讀者知道此人的存在。他正是托馬斯．菲爾普斯，一位事業經歷不俗的投資者；他曾擔任《華爾街日報》華盛頓分部的主管、《霸榮周刊》編輯、證券經紀商公司合夥人、《財富》世界500大企業公司的研究部門主管，以及史庫特、史蒂芬斯與克拉克投資管理公司（Scudder Stevens & Clark，後來被德意志銀行收購）的合夥人之一。經歷豐富多元的四十二年市場投資生涯後，菲爾普斯在美國南塔克特退休。

　　在這個過程中，菲爾普斯發現了一些投資之道。於是他開始進行一項有趣的研究，目標是那些每投資1美元就能獲得100美元回報的股票。是的，100比1。菲爾普斯發現了數百支這樣的股票，而且在任何一年都有大量的股票可供選擇，你只要買進這些股票，就能享受百倍的回報──如果你能一直緊抱不放。

　　這就是我們討論的主要關鍵：重點不是找到百倍股，而是持續持股。他的基本原則可以濃縮成一句話：「買對，並持有。」

　　「認清現實。在大部分的情況下，投資和魚咬住魚餌的道理是一樣的，我們都受到移動物體的吸引。」菲爾普斯說。投資者受到移動股票的吸引，難以忍受放著那些動也不動的標的，也對其他朝往反方向移動的股票失去耐心，這些因素導致他們會頻繁啟動許多交易，卻永遠無法享受巨額回報。

　　投資者喜好行動，而華爾街正是因此誕生。媒體醞釀的生態彷彿暗示每日都有重要的事情發生。幾乎每一天都有數以萬筆股票易手。

　　但是投資者必須懂得區分交易的波動與結果。「我年幼的時候，幫我父親工作的木匠曾說過很經典的一句話，『很會刨木頭的，不代表就是好木匠。』」如你所見，菲爾普斯真的是位深諳世道智慧的人。

　　「許多投資者都有很荒謬的觀念，他們認為必須每季衡量股票表現，甚至每年都要這麼做。一旦他們的投資顧問或投資組合經理人被差勁的股票套牢超過一兩年，他們就會著急地跳腳了。」老菲爾普斯接著說。

　　投資人真正該專注觀察的是事業表現，而非市場價格。為了檢視這個，菲爾普斯秀出一長串企業的財務表現紀錄：每股盈餘（EPS）、股東權益報酬率（ROE）等項目，而不是股價。看完一間公司表現後，他問，「看過這些數字的投資者，還會頻繁買進賣出嗎？我不認為。」假如他們願意耐心持有並等待，確實會變得很富有。

　　這正是精華所在。菲爾普斯不太認同賣出好企業股分的做法。

　　他分享一個朋友卡爾．派帝特（Karl Pettit）的故事，一名實業家、投資人與發明家。他在很多年前賣掉了自己手上的 IBM 股票，並開創一家證券經紀商公司。當時他手上的股票賣了上百萬美元。但是那些股票最終價值20億美元，這遠超過他的公司盈餘。

　　菲爾普斯還和我說起自己的親身經歷，1954年他為了支付一筆7,415美元的醫療帳單，而賣掉寶麗萊（Polaroid）股票。「我完完全全記得那筆交易。」他清晰地記得自己做的蠢事。二十年後，他當初持有的寶麗萊股票如今價值為84萬3,000美元。這筆求診費用實在太昂貴了。

　　菲爾普斯也不認同市場時機概念。他分享了個人在投資生涯曾數次成功預測熊市的故事，並有感而發地說，「然而，比起精準預測熊市，如果我能在暴跌的時候，投入更多心力尋找百倍股，想必會有更大的收穫。」

　　由於他的熊市雷達看跌市場，他失去了找到百倍股的機會。「一旦熊市的疑慮在你內心擴散開來，你就會因為太在意市場狀況而錯失買股良機。」他如此說道。

　　「為刀而生者，必死於刃下。」他接著補充，「有經驗的投資者對因應股市價格波動而起的豪賭不屑一顧，這並不是因為他們不喜歡錢，而是經驗和歷史都讓他們相信，持久的財富不是這樣打造的。」

　　菲爾普斯接著展示一張圖表，表中說明了一支股票的複利必須經過多長時間與多少倍的複利成長，才能成為百倍股：

　　你會發現，上方圖表持股的時間相當漫長，特別是如今的我們早已進入平均持股時間以月份來計算的時代，不過這正是重點所在──真正的財富來自咬牙忍耐。

　　要擁有百倍股，可說是障礙萬千。你必須長期擁有極高的成長率。舉例來說，牽引機供應公司（Tractor Supply）的獲利每年成長率達 23％，並在短短十二年後成為百倍股公司。隨後，我們還會觀察魔爪飲料（Monster Beverage），該股只花了十年就成為百倍股，這需要年成長率達到50％才能做到如此非凡成績。

　　菲爾普斯建議尋找新方法、新材料和新產品，這些東西能改善生活，解決問題，讓我們把事情做得更好、更快，而且也更省錢。此外，菲爾普斯具有品格的投資風格也令人激賞，他只願意投資對社會有益處的企業。這代表他在乎的絕對不僅是過往表現而已。

　　「華爾街有句老話說，現實勝於統計。」菲爾普斯說。真正重要的是該企業能在未來幾年內所創造的價值，而非公布的成長趨勢、淨利率與本益比。

　　菲爾普斯很快又補充強調，他並不推崇盲目地長期持股。「我建議投資者買對的股票並且持有，目的在於減少無效的投資動作。但這並不是要你買完股票，然後就拋到腦後忘掉它。」

　　可是，如果沒有得到百倍回報怎麼辦？菲爾普斯的聰明教學法將教你如何專注複利的力量，並置身於每日股票波動之外。最終，即便你持有的股票離百倍股仍有段距離，但其報酬也很有可能為你帶來更好的退休生活。

　　對於那些擁有百倍股，卻因為擇時進出、頻繁買賣而無法擁有豐厚複利的人來說，那等同一場投資災難。有些時候，股市需要相當的時間，才能恢復動能。菲爾普斯觀察到許多股票雖然數年都沒有成長（或下跌），但終究還是成了百倍股。

　　「投資的最基本規則就是，如果可以，千萬不要因為非投資理由，採取交易行動。」菲爾普斯如此建議。不要因為價格上漲或下跌就賣出，或因為你需要資本利得來抵銷損失就賣出。你應該要避免頻繁賣掉股票，而是只在明顯犯下投資錯誤時，才將股票賣出。或許有人會說每筆賣出都代表承認失敗，但對菲爾普斯來說，持有股票的時間越短，這個錯誤就越嚴重。

　　我欣賞菲爾普斯的觀點。我也明白要實踐起來並不容易，但是有些人確實能做到。他提到了不少投資者、過往客戶與熟識友人的經歷，這些人都是買對股票並長期持有，而變得富有。這讓菲爾普斯恨不得自己能早早就擁有如此的洞見。

　　現在，讓我聊聊一些關於菲爾普斯先生的事情吧。

　　其實，我從未見過菲爾普斯。他在1992年以九十歲高齡過世。上述引句並非來自我們的對話，而是他在1972年出版的著作《股市中的百倍股》。

　　2011年，我以22美元購入一本近全新的《股市中的百倍股》，必須說這絕對是被世人忽視的經典之作。請不要為了百倍的投報率感到困惑，真正的重點在於理解這麼巨大的報酬是如何發生的，以及投資人要怎麼樣才能找到百倍股。只要盡力瞄準這個目標，你的投資績效一定會有所改善。

　　菲爾普斯是這麼寫的，「高爾夫球手只要小小的改變握桿和站姿，就可能改善比賽表現，因此，投資者應該更著重買入並持有，更加堅定地不因為受到誘惑而出售……這將可能讓你的投資組合更穩固，創造更優異的表現。在《愛麗絲夢遊仙境》中提到，一個人必須跑得快，才能保持在原地不動。而證據顯示，在股市中則是正確買入股票的人必須保持不動，才能跑得快。」這真是極好的建議。

　　我非常推薦這本書，不只讀起來趣味橫生，而且書中還有許多精采的觀點、類比和故事。原本這本書已經絕版好長一段時間了，但在2015年1月回音谷出版社（Echo Point）再次發行，現在讀者都能在亞馬遜網站購買到這本書。（順帶一提，亞馬遜也是一支百倍股，我們將在第5章再次討論。） 閱讀完整內容