人性摻雜了恐懼與希望。如果市場離你遠去，你自然會希望今天就是最後一天；當市場順從你的心意，你會害怕明天就失去所有利潤。成功的交易者必須違逆這兩種本能。

投機，是世上最具魅力的遊戲。但是，這個遊戲愚蠢的人不能玩，懶得動腦筋的人不能玩，情緒控管不佳的人不能玩，妄想一夜致富的冒險家更不能玩。這些人如果貿然投入，至死終將是窮困潦倒。

長久以來，每當我參加晚宴，總會有人走過來坐到我身邊，不論認不認識，幾無例外，稍作寒暄後便開口問道：「我如何才能從股市裡賺到錢？」

以前我總會不厭其煩地向他們解釋，想從股市裡輕鬆賺錢、迅速致富的種種困難；要不然我也會想辦法藉機脫困，禮貌的擺脫他們。後來，再遇到類似問題，我的回答往往只剩冷冷的一句：「不知道。」

碰上這種人，你很難耐得住性子。其他的先不說，這樣的問法對於一個以科學方法研究投資和投機的人來說，實在算不上恭維。這好比外行人問律師或外科醫生說：「我怎樣才能靠法律或者外科手術發財？」

不過，我還是認為，大多數對股市和投機有興趣的人，如果有人能夠為他們指引正確方向，他們都願意費心研究來換取可觀的報酬。本書正是為這些人而寫的。

撰寫本書的目的是希望將個人畢生投機經驗的幾項重點加以陳述 ── 不論是成功或失敗的紀錄，以及我從中學到的教訓。從這些經驗中勾勒出自己在交易實踐中採用的「時間要素理論」，我認為，投機要成功，這是最重要的因素。

不過，在我繼續談下去前，我必須說，「一分耕耘，一分收穫」，成功的果實將與你能否親自做紀錄、思考與作結論的誠心誠意成正比。你總不會聰明到閱讀《如何保持健美》一書，卻將運動這一部份交給他人代勞。因此，如果你有心要實踐這書中的論點，無論如何都不可以將記錄行情的工作假手他人。

我只能「師父領進門，修行在個人」。如果你借助我的引導，最終有能力在股票市場上賺到錢，將是我最欣慰的。

這本書是針對具投機傾向的人而寫，書中有我多年來投機和投資所領悟到的要點和想法。任何有意從事投機操作的人都應該嚴肅的把它當成事業來經營，不要像許多人一樣，把它當成賭博。假如我的這項前提是正確的，即投機是一嚴肅生意的這項大前提成立，那麼想要參與這一行的朋友就應當下定決心認真學習，上天下地找資料來充實自己，並盡力了解這一事業。四十年來，我竭盡心力期望能將投機這冒險事業經營得順利一些，我已經發現了一些適用於這一行的要領，還將繼續發掘能應用到這個事業的新法則。

記不清有多少個夜晚，我在床上輾轉反側，反省自己為什麼沒能預見一段行情即將到來，隔天，天未亮我便醒來，心裡已有一個新的想法。我等不及天亮，便急著檢視手上的歷史行情紀錄來檢驗新點子是否有效。通常這種情況下所產生的新點子都還不到百分之百正確的程度，但是其中多少總有些正確的成分，而且這些可取之處都會留在腦中。過一陣，或許又有其它想法在腦子裡成形，我就可以立即著手檢驗。

隨著時間的變化，各種想法會越來越清晰、具體，於是我逐步發展出一套記錄行情的方法，並作為判斷市場走向的操作指南。

這套理論經實際應用的結果令人滿意，在投機生意中，或者說在證券與商品的投資中，再也沒有什麼新鮮事 ── 萬變不離其宗。有些時候我們必須投機；某些時候，我們絕不能投機。

有句諺語說：「你可以賭贏一場賽馬，但你不可能每場都贏。」股海浮沈也是同樣的道理。有的時候，我們可以從股票市場投資或投機中獲利，但是如果我們日復一日地在市場裡打滾，就不可能天天賺錢了。只有那些有勇無謀的莽漢才會這樣做。這種事本來就是不可能、也不會有希望的。

投資或投機要成功，首先要對某一檔股票的下一個重大發展心中有數。投機說穿了其實就是預期市場未來的動向。為了做出正確的判斷，所作的判斷就必須有所本。舉例來說，在某一則新聞見報後，必須站在市場的角度，分析它可能對行情造成的影響。試著預測這則消息對一般投資大眾造成的心理效應 ── 特別是與其利害相關的那群人的心理反應。即使你從市場角度去判斷，認定它將產生明確的看漲或看跌效果，也千萬不可草率地認定自己的看法，而要等到市場的變化為你的判斷背書。因為它的市場效應未必如你所預期的那般顯著，舉例來說，市場已經沿著一個明確趨勢方向持續了一段時間，一則偏多或者偏空的新聞也許對市場產生不了任何作用。這時的市場可能正處於超買或超賣狀態，在此情況下，對特定消息的影響便容易遭到漠視。碰到這種情況，過去在類似情形下所做的紀錄對從事投資或投機的人而言便有非常寶貴的參考價值。此時投資人必須全然摒棄個人意見，將全部的注意力轉到市場本身的表現上。市場永遠不會錯，錯的往往是個人的意見。除非市場的表現與投資人或投機者的看法一致，否則個人意見一文不值。

今天，沒有任何人或者任何組織能夠號令市場的起落。你可能對某支股票有看法，相信這支股票將要上漲或下跌，儘管你的看法是正確的，但仍有可能賠錢，因為你可能過早採取行動。相信自己的想法是正確的而立即採取行動的結果，就像這種情境：

在你依據自己的看法付諸行動後，那股票竟朝相反的方向走，行情也陷入膠著，於是你在意興闌珊之下出場。或許過了幾天，這支股票看起來又正常了，而你也再次買進，但就在你剛剛買進後不久，走勢又與你的看法相左，你再次懷疑自己的判斷而出脫持股。終於，行情啟動了。但是，由於先前的躁進，且接連犯下錯誤，這一回你反而沒有勇氣進場。更可能在多次冒進後，對自己的判斷完全失去信心了。因此，貿然投入行情尚未發動的股票，是無法在走勢真正啟動時躬逢其盛的。

在此，我要強調的是，當針對某一支股票或某些股票有確切的看法後，千萬不要一頭栽進去。先等等，觀察一下市場的反應，並找到判定的依據，然後伺機而動。打個比方說，某支股票目前的成交價為二五美元，並且已經在二二美元到二八美元的區間裡維持了一段時間。而你相信這支股票最終將漲到五○美元。這時你必須有耐心，等這支股票活絡起來，等它創新高，比如說上漲到三○美元。這時候，市場的表現證實了你的想法正確。這支股票必定是夠強勢，否則不會來到三○美元的價位。當出現這樣的情形，它才可能真的要發動走勢 ── 強攻上漲。要為自己的想法下注，此其時矣。不要因為沒能在二五美元時買進而懊惱。假使你真的在二五美元時買進，也可能不耐久候而被洗出場了，因為不斷的價格波動、跌破買進價格會讓人心生怨懟，等到真該進場時，反倒沒有買進。

經驗證明，不論股票還是期貨，投機要能真正獲利，關鍵是一開始進場就賺到錢才行。接下來，我將列舉一些自己的實際操作經驗，從這些例子當中你會注意到，我選擇一個關鍵的心理時刻來投入第一筆交易 ── 這個時刻是，當市場動能強大，它將突破價格。這支股票之所以繼續飆升，不是因為我的操作，而是因為它背後這股強大的力量，然後讓它突破、創新高價。許多時候，我也像其他投機人一樣，沒有耐心去等待這種穩當的時機，因為我也想無時無刻都能獲利。你也許會問：「你經驗那麼豐富，怎麼還會發生這種事呢？」答案很簡單，身為人，就有人性的弱點。就像所有的投資人一樣，我有時候也會因為失去耐性而影響了判斷力。投機交易類似打牌，不管是橋牌或是其他類似的遊戲。每個人或多或少都有這個弱點，而這弱點正是投資人和投機者的頭號敵人，如果不小心防範，終將萬劫不復。

人性的特點在於同一時間內既可滿懷希望同時也可能擔驚受怕，然而，一旦你將希望和恐懼這兩種情緒帶進投機事業，災難就沒完沒了。因為你往往會被這兩種情緒攪亂 ── 應該害怕的時候卻滿懷希望，在該懷著希望的時候卻感到恐懼。

舉例來說，你在三○美元的價位買進了一支股票。第二天，它很快上漲到三二美元或三二．五美元。你立即變得患得患失，擔心如果不賣出股票落袋為安，明天恐怕就會化為烏有 ── 於是你決定賣出獲利了結。在你理當享受希望無窮的時刻卻帶著那蠅頭小利出場！為何你會擔心失去一天前尚不屬於你的小小財富？如果你能在一天的時間裡賺到上漲二美元的利潤，那麼再一天你可能再賺二美元或三美元，再一週或許能又賺超過五美元以上的利潤。只要這個股票的表現正常，市場也沒有出狀況，就不該急著獲利了結。你知道你是對的，因為假使你錯了，根本就不會賺取任何利潤。應當順勢讓利潤滾動，也許它最終會滾成一筆很可觀的利潤，只要市場沒有任何足以讓人擔憂的跡象，那就鼓起勇氣，堅定自己的信念，抱緊股票。反之，假設你在三○美元買進某支股票，第二天它下跌到二八美元，出現二元的損失。你卻不擔心第二天這支股票可能繼續下跌三元或更多，因為你只把當前的變化看成短暫回檔，覺得第二天會回到原來的價位。事實上，這才是你該感到忐忑不安的時候，在這二元的損失之後，很可能再跌個二元，再來又跌個二元、跌跌不休，未來的一到二週內再跌個五元或十元。這時才是你應當感到恐懼的時刻，因為你沒有停損出場，接下來可能要承受更大損失。此時，你應當拋出股票以求自保，以免虧損持續擴大。

利潤總是能夠照顧好自己，而虧損則總是沒完沒了。投機者必須勇於停損、承擔第一筆的小損失，以避免事態擴大。留得青山在，或許在不久的將來，當你又有好標的時，才有機會重整旗鼓再度出手、收復失土。投機者必須做自己的保險經紀人，要確保這投機事業得以持續的唯一辦法就是，小心守護自己的資金帳戶，決不允許虧損大到足以威脅未來操作的程度。我相信任何成功的投資者或投機者事前必定有充分的理由才會決定入市做多或做空的，另一方面，我也認為他們必定是透過某一種方法的指引，才決定要在什麼時候出手建立第一筆交易。

容我再重複一次，一波行情的發動無疑要經過數度的點火，而我堅信任何一位具投機者本能與耐性的人必有定見，能想出一套足為指標的特殊方法，讓自己能夠正確判斷建立第一筆交易的時機。投機要成功不能單憑臆測，不論投資或投機想要立於不敗，就必須要有指標來導引。我慣用的指標也許對他人而言毫無價值，何以如此？如果這些指標於我是法寶，為何對他人來說卻無法發揮功效？說穿了也就是因為，世上並沒有任何一種指標可以打包票、做到百分之百的正確。假如我使用的是我最喜愛的指標，我就能判定結果如何。假如股票表現不如我的預期，我也立刻就能判定時機尚未成熟 ── 而我會將這筆買賣結束。也許過個幾天，指標又告訴我，可以進場了，我又再度進場，而或許這次就全然正確了。我相信任何人只要肯花時間耐心研究價格的變動，假以時日必能發展出一套屬於自己的指標，幫助日後投資上的判讀。書中我將介紹幾項我認為有助於投機操作的要點。

交易員有各式均價的圖表與紀錄。有時候，這些平均數圖表毫無疑問地能勾勒出一個確切的趨勢，因此他們整日隨之起舞，上沖下洗。然而對我個人而言，這些圖表卻無法引起我的興趣，因為我覺得讓人眼花撩亂，但是，我辛勤的記錄與其他人維護圖表的執著是一樣的。而且，說不定他們才是對的，我是錯的。

我偏好做紀錄，因為做紀錄可以讓我對即將發生的事情勾勒出一個清晰的想法，但是，得要考慮到時間因素，這些紀錄才能對預測未來的重要變動產生幫助。我相信藉由適當地製做紀錄以及列入時間因素的考量（稍後再針對這二點詳細說明），就可以相當正確的預測未來的重要走勢。然而，必須要有耐心才能做到。 閱讀完整內容