1 選擇權的由來
選擇權起源於17世紀，是當時荷蘭人購買鬱金香的獲利避險和投機工具。那時，鬱金香在荷蘭受到人民的熱愛。擁有美麗的鬱金香一開始只是有錢人的高貴嗜好，後來變成投機分子炒作的商品，投機致富的故事讓全民瘋狂，有人為此一擲千金，甚至還有過一個高級品種的鬱金香球莖換一棟房子的紀錄。一棵普通的鬱金香也需要1000荷蘭盾以上，而1000荷蘭盾是多大的數字？在「鬱金香狂熱」一書中有這樣的描述：「1636年，一棵價值3000荷蘭盾的鬱金香，可以換到 8 隻肥豬、 4 隻肥公牛、 12 隻肥羊、 24 噸小麥、 48 噸裸麥；兩大桶葡萄酒、 4 桶啤酒、2噸奶油、1000磅乳酪、一個銀製水杯、一包衣物、一張附有床墊與寢具的床，外加一艘船。」可見其價值。 鬱金香狂熱 鬱金香是以鬱金香球莖來買賣，一般只有在冬天可以買賣，然而鬱金香當時受歡迎的程度，使得一年四季都有需求，所以人們想透過在任何時候都能購買和賣出冬天才有的鬱金香球莖來賺取價差。這種「用未來的價格進行交易」的模式，也就是我們現在的期貨交易。當時並沒有正式的證券交易所或是期貨交易所，而是在酒店進行買賣。不一定要用現金買賣，也可以用票據，甚至你只需要付少許的「預付款」就可進行買賣。預付款可以拿你家的家畜、家具、任何可以換錢的東西來支付。這樣一來，鬱金香投機就不僅限於富有的人才能進行，而是小百姓都可以參與，只要你拿得出身邊值錢的東西來抵押當作預付款都可以參加。可以拿雞、拿豬來當作購買鬱金香球莖的預付款，這吸引了農民、麵包師傅、工匠、小販等平民百姓的熱情參與，甚至借錢投機，由於大家的參與讓需求更熱，價格炒得更高，造就了鬱金香狂熱，吹起了超級泡沫，1637年2月價格突然暴跌，城市陷入混亂，有3000人因此負債，有不少人因為破產而自殺。
用極少的成本參與商品未來的行情 這和台灣的房地產不是很像嗎？你只需要購買預售屋並且支付少許的「預付款」就可以參與炒房，1000萬的房子只要付訂金20萬就能擁有。短線投機客在房子交屋之前就賣掉手上的預售屋，買空賣空賺進價差。台灣有一群投機客就是利用預售屋在炒作房地產。熱絡的時候，更是在建商的銷售中心還沒蓋好，也尚未開張，就有投機客敲門詢價下訂單。不過炒房比炒股還沒良心，房子是人民生活必需品，炒房是將自己的快樂建築在別人的痛苦上，得利者是投機客，受害者是全國人民，是買不起房不敢生小孩的下一代。 購買預售屋的「預付款」、購買鬱金香球莖的「預付款」就是選擇權買方，用極少的成本參與商品未來的行情，在合約到期結算前轉讓合約，買空賣空賺價差。 目前在台灣投資市場上最熱門的選擇權買方概念的商品有兩個： ❶ 台指選擇權
❷ 權證 而本書要進一步討論的是台指選擇權。
2 選擇權是零和遊戲
選擇權是無中生有的金融遊戲，任何時候贏錢方賺錢的數字和輸錢方賠錢的數字加起來要等於零。而選擇權之所以特殊，是因為它不像一般金融商品如股票、期貨、ETF等，只有分成多、空兩個象限，看漲、看跌很單純。
一般金融商品只有多空兩象限。但選擇權不同，在看多的象限內，又分成「看漲（BUY CALL）vs.看不漲（SELLCALL）」；在看空的象限內，分成「看跌（BUY PUT）vs.看不跌（SELL PUT）」，因此選擇權被切分成4個象限，這是選擇權和其他金融商品最不同的地方，也是新手剛開始學習選擇權的時候要先弄懂的地方。別擔心，這一點都不難，讓我來教你。
「看漲vs.看不漲」 以台指期選擇權舉例，假設現在台指指數在8043點，有人認為指數會漲過8400，這個時候另外一個人認為台指指數不可能漲過8400，於是這兩個人可以湊成一對做交易。他們交易的商品是履約價為8400的CALL。認為行情會漲過8400的投資人當買方，也就是BUY CALL，認為行情不可能漲到8400的投資人當賣方，也就是SELL CALL，如下圖表示，這樣是不是很直覺呢？
▲圖1-1 台指在8043的時候，對未來行情的預測
▲圖1-2 一圖各表，多空各有人買單
「看跌 vs.看不跌」 相對於看漲vs.看不漲的組合，看跌vs.看不跌的組合是對於行情下跌與否的預期。台指指數在8043，有的人認為指數可能會下跌，認為會下跌可以買選擇權商品，就是BUY PUT。假設履約價選擇7600，就是BUY PUT 7600 表示認為行情會跌破7600 點，同一時間，市場上另外有一個投資人認為台指指數不會跌破7600，他可以當賣方，就是SELL PUT 7600這個商品，於是這兩個人看法顛倒湊成一對對作。
▲圖1-3 台指在8043的時候，對未來行情的預測
▲圖1-4 看跌破7600 vs.看不跌破7600
