瑞昱、啟碁明年營運更上層樓

WiFi 6會比５Ｇ提早達陣

在５Ｇ如火如荼建置的同時，WiFi 6的發展也正加速進行，帶動網通需求自今年下半年起快速成長，相關廠商如瑞昱、啟碁長線營運值得期待。

文 ● 吳旻蓁 「有了５Ｇ後，還需要WiFi嗎？」隨著物聯網、虛擬實境、無人駕駛、自動化等眾多應用場景相繼出現，為了擁有更高的連網品質，新一代行動通訊技術５Ｇ因應而生。５Ｇ因具備高速率、大容量、低功耗、低時延等特色，未來在智慧製造、智慧農業、智慧監控、智慧家居、智慧醫療、智慧城市等領域中，都將有廣闊的應用空間。

WiFi 6標準正式落地

而隨著５Ｇ網路建設逐步推進，市場上關於５Ｇ可能取代WiFi的消息也層出不窮，難道WiFi真的會被淘汰？答案是否定的。傳輸範圍中WiFi屬於區域網路，５Ｇ屬於無線網路範圍，兩者服務於不同的使用場景，因此在網路密度需求快速上升之下，WiFi 6將成為室內網路如體育館、車站、商圈等場所的最佳選擇，與５Ｇ形成相輔相成的關係。

故在行動通訊技術改朝換代的同時，WiFi的發展也絲毫沒有停下腳步，去年九月，WiFi聯盟宣布啟動WiFi 6（802.11ax）認證計畫，這也意味著WiFi 6的時代已正式到來。

和上一代的WiFi 5（802.11ac）技術標準相比，WiFi 6的數據傳輸速度提高了四成，能夠支持現實增強和虛擬現實技術，擴大了網路容量，提供更優質的網路服務。WiFi 6理論上的最快傳輸速率九．六Gbps，比WiFi 5快三七％，這個速度也已與５Ｇ的十Gbps十分相近。

值得注意的是，WiFi 6最重要的意義並不單在於網速的提升，多設備連接性能的提升才是重點，有別於過往WiFi技術，路由器每次只能與一個終端進行溝通，WiFi 6支持的MU-MIMO技術可以讓路由器與多個設備同時通訊，極大提升了多設備連接時的網路體驗。 由此可見，WiFi技術在５Ｇ時代不旦沒有式微，反而變得更加重要，由研調機構Gartner所發佈的二○一九年及以後的十大無線技術趨勢中也可見，WiFi位居榜首。而Strategy Analytics報告則指出，WiFi 6產品出貨量從二○年至二四年的年複合成長率高達五七．八％，滲透率亦由今年的十六．六％上升至二四年的八一％。

內資法人也看好，網通需求是今年下半年與明年全年的產業重點，包含企業用、高規格WiFi 6產品都將於下半年放量，有望掀起一波換機潮，加上WiFi 6模組價格高出WiFi 5的一．五到兩倍，均有助相關廠商未來營運更上層樓。 瑞昱營運持續攀高可期

且今年因遠距趨勢使高速傳輸需求上升，加速帶動WiFi 6供應鏈從晶片的聯發科（2454）、立積（4968）、瑞昱（2379），ＰＡ的穩懋（3105）、宏捷科（8086），網通設備的啟碁（6285）、智易（ 2 5 9 6 ） 、正文（ 4 9 0 6 ）、中磊（5388）等廠商業績群起受惠。

網通大廠瑞昱下半年將推出第一代WiFi 6晶片，第二代WiFi 6E產品也已完成設計定案，明年上半年可望開始出貨，預計明年起WiFi 6轉換速度可望優於WiFi 4轉WiFi 5，且在IoT、智慧家電日漸普及下，WiFi 4的需求更不減反增，有利瑞昱WiFi產品的出貨，永豐投顧就預估明年瑞昱Wifi業務的營收貢獻仍有望維持十％以上的成長動能。

受惠宅經濟需求熱絡，帶動瑞昱主要產品線的網通晶片出貨暢旺，營收已連續三個月寫下新高紀錄，強勁營運表現也讓內外資一致叫好，目標價攀上「五」字頭，看好主要產品內容價值升級，是驅動瑞昱獲利揚升的重要引擎，除了WiFi 6滲透率與單價的提升外，包括乙太網路、交換器、車用產品以及ＴＷＳ主動降噪（ＡＮＣ）方案等眾產品線的升級，不僅可帶動市占率的提升，也可支撐單位售價，推升毛利向上，明後年營運持續呈現創新高表現值得期待。 啟碁具長線投資價值

網通設備大廠啟碁第二季受惠宅商機帶動智慧居家及網路設備產品出貨增溫，加上越南廠及台南廠稼動率提高，帶動營收、獲利同步回升，尤其單季毛利率來到十一．七％，為近一年來波段高點，ＥＰＳ為一．○三元，亦為近三季以來的高點。看好下半年在網通傳統旺季以及WiFi 6加速滲透的利多之下，營運有望更上層樓，八月以來已獲投信大舉買超近兩萬張，且目標價上看百元大關。

啟碁第二季WiFi 6產品比重已達十三％，尤其法人看好，在企業用、高規格WiFi 6產品放量之際，預期歐美地區滲透率將於二一年逐步拉升至二○％到二五％，故隨著新案陸續出貨，加上開發WiFi 6E新品，相關營收比重逐季增長無虞，且毛利較高的WiFi 6產品出貨成長將進一步助攻啟 碁明年營運動能，毛利率有望成長至十二∼十三％。

值得注意的是，啟碁下半年打入美系客戶衛星通訊計畫供應鏈，法人指出，此計畫將為期十年，雖今年僅有少量樣本營收貢獻，但明年營收占比將有望達五％以上，而此產品將由越南廠生產，未來有望成為公司新一大成長動能，長線營運成長值得關注。

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