<strong新台幣強勁升值，電子業匯損陰影籠罩，惟近幾年來台灣電子業朝向高毛利品發展，較不受影響如上游半導體以及近年來搶手的IC設計及矽智財族群；此外漲價相關產如面板以及傳產的航運、玻璃、資產等，成為近期全球股市修正中，台股的主要焦點。

文 ● 方亞申 央行防守二九．五對一美元防線經過一個半月後，近一周被突破，兌美元來到二九．二附近，甚至一度突破二九，是二○一三年二月以來最高水準，也就是台幣已來到近七年最高；一方面是因為十月份美國財政部將召開匯率會議，提出操縱匯率名單，因此近期包括人民幣、韓元及新台幣兌美元都呈現超強走勢；另一方面則是熱錢不斷流進台灣，這些熱錢代表國際資金以及政策鼓勵台商從大陸返台投資，以至於外資今年賣超台股超過六千億元，惟僅有約有三分之二匯出，加上股息約五千億元，外資在台資金還是相當多，加上資金回流，台灣資金較去年至少多一兆元。

政策鼓勵台商返台條例還有約一年時間，也就是後面還有資金要進來台灣，加上美商大公司如微軟、谷歌以及台積電外商供應鏈來台設廠等大公司加大投資力道，新台幣未來見到二八似乎不令人意外！ 晶圓代工、封測醞釀漲價

新台幣升值若以過去台灣經濟狀況來看，外銷廠商一定叫苦連天，不過這次除了工具機業者聲量較大外，電子業要求政策止升音量並不大，尤其是經濟部統計處發布八月外銷訂單為四五四．九億美元，創歷年同月新高，年增十三．六％，寫下近十年同期最大漲幅，已連六紅。台幣強勁升值，接單還如此強，統計處指出，遠距商機不退、消費電子新品備貨潮報到，加上５Ｇ半導體需求暢旺，資通訊、電子產品持續扮演接單主力。

不過台幣強升，尤其是下游出口廠商多少出現匯損；相對地，過去毛利率一向較高產業，例如半導體的晶圓代工、封測都還傳出漲價，尤其是矽智財，毛利率幾乎都接近一百％。ＩＣ設計則因為兩岸拉貨積極，且逐漸擺脫過去與中國同業競銷低毛利產品，毛利率較高者對於台幣升值影響不如想像中大，加上營收上升，業績一路看好至年底。

另一類則是面板價格，從下半年就逐月調漲，市調機構集邦科技（TrendForce）發布調查表示，今第三季面板報價出現近年罕見漲幅，其中，筆電面板價格單季漲幅達五至十％，電視面板價格平均漲幅更達三○％以上。TrendForce認為，第四季大尺寸面板整體供過於求比率僅○．二％，顯示部分應用供需失衡仍將延續，預估面板價格仍有十％的上漲空間。市場看好，面板雙虎友達（2409）、群創（3481）第三季不是轉虧為盈就是出現獲利，第四季均可望受惠於這波漲價潮，並朝單季獲利上看百億元目標邁進。這類有缺貨產品，對應台幣升值影響應該也不大。

高毛利以及漲價電子產品今年獲利可望都不錯，有利股價表現。

傳產部分，最先傳出供需失調就是自行車相關業者，包括美利達（9914）、巨大（9921）、愛地雅以及鏈條的桂盟（5306），主要就是因為新冠疫情改變人們交通型態，短程者轉騎自行車，尤其是歐洲特別流行導致缺貨，業者訂單傳出排到明年上半年，這種接單盛況提升業績從第二季就顯現出來，巨大單季ＥＰＳ為四．○六元、美利達三．六六元、桂盟三．○四元，都是近幾年來單季最高，下半年入肚可望持續，三家公司今年ＥＰＳ都上看十一至十二元。

除此之外，內需最旺就屬營建資產。過去台幣升值，與資產股股價大都有正相關。這次資金洪流返台威力更是近十年來最大。近兩年來常常見到如光明（4420）、聲寶（1604）等公司將廠房土地賣給返台大廠如廣達（2382）、英業達（2356）、台達電（2308）等等，ＥＰＳ就大幅跳升。 內需最旺就屬營建資產

隨著返台廠商增多，近兩年來台灣土地價格隨著台商回台投資、置產，中南部房價早已創新高，台北則是商業辦公大樓大缺。台商密集投資的桃園及台中也是黃金熱點。最近一個月台股獲利王台積電（2330）斥資四八．四億元，向面板廠彩晶購買南科廠房與附屬設施，為今年第四度出手購買南科鄰近廠房，累計已投入約一百億元。台積電表示，這次買廠，主要因應南科擴產等營運需求。台積電一年資本支出超過一六○億美元（約五千億台幣），相較拿一百億元買地擴廠並不多，但是這在南科就造成極大震撼。台積電要花錢擴廠就會帶來高收入人口，基本的食衣住行是跑不掉。替台南房地產要增添一大助漲力道。南科的發展，為周邊行政區帶進居住人口，當地房仲業者說，除了台南市東區、安南區外，包括永康、善化及新市區等地區的房市都受惠不少。

此外，看好南科效應，興富發（2542）很早就南下台南購地及推案，董事長鄭志隆近期更表示，只要台南有土地要賣，多少都買。 房地產「代銷天王」海悅國際（2348）則是正式插旗台南購地，相中台南有南科園區、台積電等穩定龐大的就業人口基本盤，房價基期低，去年海悅旗下希華建設以每坪二五萬元、總價二．八五億元，買下九份子重劃區一一四三坪住四土地；此外，海悅再度加碼，砸下五億元，收購台南市福益實業位於中西區的六七○坪土地，為揮軍台南的第一筆自地自建自售案，代銷業對於市場行情最能掌握熱度，預售賣得好，連自己都下海買地賣屋，顯見台南房地產的確是相當夯，那麼對於像是台南大地主南紡（1440）、東和（1414）、佳和（1449）、宏和（1446）、宏遠（1460）、南緯（1467）土地價值多少都會上升。而東和及南紡股價都還在每股淨值十四．五九元以及十三．九元以下，是可以注意的。

此外，大金主台積電最近也表示未來也可能在高雄設廠，台灣房屋集團趨勢中心統計，近三年全台六大科學園區周遭房價變化，發現台積電有設廠的區域房價皆走高，南部地價原本就較中北部低，若是台積電也投資高雄，勢必帶起高雄地產上漲。

目前在高雄最大的民營地主，包括中石化（1314）、台塑（1301）、台肥（1722）、統一集團、東南水泥（1110）、以及國化（1713）等，其中最早完成重劃的國泰化工，還有高雄廠舊址約五千坪土地，這塊土地被劃為高雄特貿園區，已經可以開發使用，持有成本為四億元，粗估市價約達三五億元以上，相當於二個股本以上，而國化歷年營運少出現賠錢，且平均每年配息都有○．五元以上，每股淨值十五．○一元，若以資產題材來看，由於股本僅十五．一億元，最容易有表現。

全台工業地產遍地開花

至於高雄建商，目前以京城建設（2524）擁有的住宅土地最多，超過一．五萬坪，新建住宅或新成屋，總量超過三百億元，土地和成屋，在高雄上市櫃建商中，排名第一。京城上半年ＥＰＳ已達一．八五元，全年超過四元似不難。去年ＥＰＳ為四．三元，股價姿態相當高。 此外，瑞普萊坊繼去年十月以十三．一八億元，標脫勝華科技楊梅廠土地，今年四月以八．四億元標脫台中工業區廠房之後，八月再以四五．六八億元，標脫楊梅幼獅擴大工業區廠房，為今年工業地產交易金額第三高！總金額僅次於長虹建設（5534）以六一．四億元買下新北市土城區大安段乙工土地，以及台積電以四八．四億元購入彩晶南科在建廠房、設備。

據統計截至今年八月底，全台工業地產交易總金額九四○．七億元，較去年同期的五八五億元大增六一％，僅差五億就平去年全年紀錄，其中廠房部分更是翻倍成長，目前為止交易破三百億元，較去年同期成長九二％。半導體、產業升級、物流以及台商返台等等刺激需求；從南部到中部再到北部，如萬海（2615）購置台北內科廠辦總部，長虹、華固（2548）、遠雄（5522）、宏盛（2534）等購進大面積工業地，光土城乙工就交易一百億元。另外，疫情改變消費行為，統一企業、聯華食品（1231）分別於台南新市樹谷園區、桃園市觀音區工業區，購地籌設物流園區。可以說從去年開始不管是大企業、壽險、建商以及返台廠商大在大舉買地，在供需原則下，土地資產價格看漲。在全省有眾多土地的老牌公司如聯華（1229）、遠東新（1402）、士電（1503）、東元（1504）、永豐餘（1907）、厚生（2107）、欣陸（3703）、國產（2504）、三洋電（1614）、華新（1605）、裕隆（2201）、中華車（2204）等等，股價都應反映這次資產的「通貨膨脹」，台灣錢淹腳目，資產股是最大受惠者之一。營建公司土地庫存多的京城、興富發、遠雄、華友聯（1436）、達麗（6177）、總太（3056）、冠德、日勝生（2547）、太子（2511）皆可望一併受惠。

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