一間牽動鴻海六十三萬股東權益的神祕公司

鴻海宣布，旗下富士康工業互聯網公司將申請赴上海掛牌，不過在一年多前，它還只是一家營收、資產淨值為零的公司，背後究竟有多少郭董沒說的事？

▲鴻海董事長郭台銘罕見召開臨時股東會，爭取股東同意富士康工業互聯網公司赴上海證交所掛牌案。

一月三十一日，鴻海舉行上市以來首次臨時股東會，關鍵議案是討論富士康工業互聯網（簡稱富士康FII） 公司到上海證交所掛牌案。

這家公司相當神祕，根據大陸國家企業信用信息公示系統資料顯示，富士康工業互聯網公司原名福匠科技（深圳），二○一五年才成立，翻開鴻海一六年年報第六八二頁，一六年時福匠科技資產總值為零，營收和每股盈餘也是零。

但是，到一七年，鴻海貼出公告，增資福匠科技人民幣一○三億九千萬元（約合新台幣四八六億元），這個數字是母公司鴻海資本額的四分之一，後再改名為富士康工業互聯網公司。經歷一連串的投資架構重組，福匠從鴻海旗下一家對營收影響不大的小公司，橫空出世，變成鴻海未來在工業物聯網領域的旗艦企業——富士康工業物聯網公司。

關鍵一

富士康究竟帶走哪些公司？

今年二月，本刊記者再透過中國國家企業信用信息公示系統查詢，這家公司的登記資本額高達一七七億二千五百萬人民幣（約合新台幣八三六億元），可見鴻海對這家公司的寄望之深。

對於富士康神祕的橫空出世，台灣小股東第一個關心的問題是：鴻海究竟要拿哪些業務到中國上市？

一月三十一日的臨時股東會上，鴻海董事長郭台銘再次端出鴻海未來的藍圖，大談富士康工業互聯網公司到大陸上市後，在工業物聯網領域發展的巨大願景。但是，他並沒有針對富士康工業互聯網公司的實際業務內容與股權結構沒有太多著墨。

根據本刊分析資料發現，鴻海集團去年對福匠科技（ 後改名富士康工業互聯網）進行股份結構改造，這家公司大幅增資後，富士康工業物聯網公司再用現金和換股等方式，取得集團內其他重要公司的股權，鴻海在大陸、新加坡、台灣至少十四家公司進行換股和整併（見表），在這個新的轉投資架構下，未來這十四家公司的獲利，富士康工業互聯網公司都可以分一杯羹。日本媒體更指出，讓鴻海 iPhone 組裝業務在中國上市，才是這次ＩＰＯ案的重點。

股權結構重整後，等於把鴻海集團內從雲端、網路設備到蘋果供應鏈重要明星公司全線涵蓋，組成一隊。從目前雲端伺服器是最熱的生意，負責生產伺服器的天津鴻富錦就在這個隊裡，專做高階加工的基准精密工業，擁有全中國最多的雷射加工設備、杭州統合電子則是鴻海旗下專做路由器、網路安全設備的公司；鴻海也把旗下為蘋果製造產品的鄭州富泰華精密電子等公司股權，交給富士康工業物聯網公司。

 

從負責人的背景也看得出，鴻海對這家公司的期待也有所不同，在福匠科技時代，這家公司的代表人物之一是戴家鵬，他是麻省理工學院畢業的自動化技術專家，也是鴻富錦副總經理，幫鴻海打造出四萬台Foxbot機器人大軍。

關鍵二

台灣小股東分得到利潤嗎？

但富士康工業互聯網的登記代表人卻換成陳永正，他是台灣交大畢業，原本幫助摩托羅拉在中國打市場，○三年出任微軟大中華區總裁一職，替微軟奠定中國市場的基礎，對當地市場狀況十分清楚，要把工業自動化賣進中國，就像當年要把微軟視窗系統在中國開拓市場一樣，陳永正在中國市場的經驗超過三十年，是值得注意的關鍵人物。

郭台銘在臨時股東會上大談工業自動化的未來，但，另一個關鍵是，將這家最有前景的公司切割到中國上市，原本投資鴻海的小股東，能分享未來富士康在大陸成長帶來的利潤嗎？

釋股比例是關鍵， 因為，富士康工業互聯網公司原本是鴻海集團旗下公司，賺的錢要分給六十三萬鴻海股東，如果順利在中國上市，部分獲利也要先分給大陸股東。根據鴻海臨時股東會資料，富士康工業互聯網公司目前暫訂將一○％的股份在A股發行，這個數字會決定台灣鴻海股東未來獲利被稀釋的程度。

富士康工業物聯網公司，是台灣鴻海股東出資參與培養的事業，但未來要拿到這家公司未經稀釋的獲利，最直接的方法，恐怕是直接到大陸開戶買股。

郭台銘在臨時股東會上，要求總財務長黃秋蓮和大陸的承銷商中金公司合作，在台灣提供鴻海小股東抽籤，以及開立Ａ股戶頭和買進股票的服務，讓鴻海在台灣的股東，人不用到上海，就能買到富士康工業互聯網公司的股票。

 

關鍵三

鴻海將全面啟動海外上市？

但本刊向金管會相關單位查證，得到的結論是，如果鴻海要請中金公司到台灣替台灣小股東服務，恐怕連說明都不行，因為證券業是特許行業，中金公司如果要來台說明及公開募資，將有違法之虞，更別提在台替股東開戶和買股。目前台灣小股東雖然可以透過複委託買進上海Ａ股，但只限於專業投資人才有資格這麼做，許多支持鴻海的台灣小股東，恐怕沒機會完整分享到這一波的獲利。

鴻海啟動富士康工業物聯網上市案後，外界也開始憂心，鴻海集團是否未來將遠離台灣資本市場，不會在台灣推動新上市案？

一位熟悉鴻海的證券業高階主管認為，鴻海是按各地市場發展的需要決定上市地點，「工業物聯網市場在大陸」，他分析，富士康工業互聯網在大陸掛牌，對鴻海吸引人才和發展業務更有利。

目前，鴻海在台灣興櫃市場還有沅聖和康聯兩家公司，「股價也還不錯。」與其說本益比高就去哪裡，不如說鴻海重新布局， 台灣成為生醫和工業電腦等新事業的發展中心，從鴻海全球分工的狀況和規畫，更能精準分析鴻海在不同市場掛牌背後的長線思維。

在這場臨時股東會裡，鴻海小股東最關心的還是鴻海未來的獲利前景。鴻海未來要大力發展工業互聯網，是否能讓外資回心轉意？

▲２月２日，鴻海再次於總部召開記者會，宣布成立AI應用實驗室。

關鍵四

鴻海未來成長動能有多少？

根據彭博社提供的資料，到二月二日為止，二十二家投資顧問公司中，有五家調降目標價，目前無人調高目標價。外資對鴻海目標價仍十分分歧，JP Morgan給鴻海的目標價為八十五元，但Morgan Stanley 的目標價則仍為一三五元，ＵＢＳ的目標價為九十六元，高盛則維持一○五元目標價。

富士康工業互聯網關係到鴻海在後蘋果時代的投資布局，本刊在五三二期︽郭台銘的明日帝國︾裡，已揭開鴻海未來整合零售和工業自動化的計畫藍圖，後蘋果時代，鴻海計畫和騰訊等公司合作，讓工業和銷售能無縫整合，未來消費者下單後，富士康能即時依需求生產，這將是一個更彈性、更有競爭力的製造體系。

但短期來看，蘋果仍是影響鴻海股價的關鍵。臨時股東會上，小股東追問，「第四季毛利率如何？」，郭台銘簡短回答「很健康」，鴻海的毛利率走勢，將是觀察鴻海短期股價的關鍵。長期來看，未來富士康工業互聯網公司，搭上中國發展自動化的列車，市值有可能將超越母公司鴻海。但是，台灣小股東能分享多少成長的利益？這宗上市案對鴻海未來股東權益又有多少影響？這是鴻海小股東未來需要關心的關鍵，也是鴻海最該說清楚的重要問題…閱讀完整內容