美聯準會連續升息，基本利率已達5%，嚴選現金股利殖利率高於5%，近五年穩定配息，且預估明年EPS較過去四季及今年估值更好的公司，是本期封面故事追蹤的焦點。另外，各擁獨特利基題材優勢的小型飆股，仍是內資最愛，只要上升趨勢不變，買黑賣紅手腳要俐落。

文．陳春霖

美國聯準會五月升息，若如市場預期升息一碼至5.2%，那麼股市應該波動不大，如果超出預期，有可能再次造成資金排擠效應，影響大盤短線走勢。大盤指數如此，個股又如何？除了金融股暫不碰外，當然高現金殖利率股是首選，尤其是今年有機會在業績表現亮麗，來年配息率可望大幅翻身的個股，最值得注意。

聯準會升息近尾聲 市場評價調整將告一段落

為抑制通膨率(CPI)高漲，美國聯準會自去年三月至今共九次調升利率，一碼三次、二碼二次、三碼四次；台灣央行則以一碼一次、半碼四次以及四次未調整回應。美股先不論，對應台股或許有些端倪可以提供投資人參考。

把時間拉回至去年三月，台股在美與台九次升息表現，第一次升息一碼時，雖幅度不大，但確是首發，指數從高點18293，期間經過幾次較大幅度升息三碼，一路下滑至十月12796點，值得觀察的是，台股指數自十一月開始回升走高，儘管當月仍宣佈升息三碼，顯見市場已習慣且在預期範圍內，尤其通膨率也從8.9%壓至7.8%，升息力道影響股市逐漸式微。

目前通膨率已降至5%，市場均把六月美聯準會可能宣佈暫停升息視為關鍵，但五月調升幅度才是重要指標，畢竟CPI是從1.1%一路狂升上來，美聯準會的目標當然是降至2%以下，至於是採取急降或緩降也有兩種看法。

急降者認為，再次採取較大降幅，讓CPI快速落底，免得時間拖久，造成經濟發展停滯，銀行受影響能一次解決。緩降者則表示，若再次採取較激烈手段，可能造成經濟更大衝擊，體質較弱的中小銀行更可能一擊斃命，因此五月升息至關重要。市場有兩個預期，一是升息一碼，二是美聯準會宣佈暫停升息措施，若二者皆能符合，影響股市波動小，反之，可能牽動大盤走勢就大。 股息殖利率太低 金融股暫不考慮

綜觀上述，五月升息應是影響大盤走勢的重要因素，那麼在類股個股又將如何挑選與操作呢？法人指出，升息效應觀察交易量，若日成交量維持在二千億元以上，大盤指數應維持不變，若縮至二千億元以下就需留意。為何金融股暫不碰為宜，根據資料，美銀行會計帳上尚有高達三千億美元其他綜合損益尚未攤提，矽谷銀、瑞信銀相繼發生問題，第一共和銀也傳轉手，反觀本國銀，雖衝擊不大，但升息風暴仍影響金控獲利，目前十三家金控公告的配息總額僅1200餘億元，平均現金殖利率僅2.8%，破了3%，過去十年平均殖利率4.3%，因此五月不管升息幅度高低，金融類股都會呈現偏弱格局。 嚴選股息殖利率大於5% 穩定配息且明年會更好個股

美聯準會連續升息，基本利率已達5%，大幅造成全球資金量縮排擠效應，反應在類股或個股上，也是同樣的道理，現金殖利率若偏低或低於基本利率，如何吸引投資人青睞。

也就是說，在升息效應下有兩種情形的個股股價會動，一是高現金股利殖利率者，尤其高於5%，今年預期業績表現高於預期，來年配股息殖利率將高過5%者，等於所配的股息殖利率加上股價價差能夠優於基本利率；另一則是股息殖利率不高，但今年業績有機會翻高，來年配發的股息殖利率將創新高者。

高現金殖利率個股向來是一般投資人與外資法人長線持有的標的，股價表現也較平穩，但短線上股價在升息效應下若業績上調，來年配息攀高，不僅外資法人會加碼布局，一般散戶投資人也有趁機炒作之題材，股價預期仍將有所表現。

另一則是殖利率不高，今年業績與配息有所期待者，但選股仍有一原則，按台灣利率已升至1.875%，最好選擇近幾年殖利率已平穩站上2%者較佳。 閱讀完整內容