加密貨幣、NFT、DeFi浪潮全解析

風險與投機，是人們最常拿來描述加密貨幣的形容詞，不過，其底層技術區塊鏈（Blockchain），經過12年的醞釀與發展，已逐漸走向成熟，比起讓人心跳加速的幣價，區塊鏈上的金融創新，更值得關注。

無論是資產買賣或金融交易，透過區塊鏈施展的魔法走向虛擬化，實體與虛擬世界的界線逐漸融合，一個全新的世界，儼然成形。

製作人／高敬原　採訪‧撰文／高敬原‧陳建鈞‧吳元熙‧陳君毅‧周雨萱‧陳映璇攝影／蔡仁譯　編輯／林美欣‧張庭銉　美術／李晴

區塊鏈（Blockchain）技術自2009年問世以來，最知名的應用就是比特幣（Bitcoin）了，這款全球知名度最高的加密貨幣（Cryptocurrency），以往只有少數技術狂熱者對此感到關注，一般大眾看比特幣，大多會聯想到投機、高風險、神祕這幾個形容詞。

2021年是關鍵轉折，加密貨幣整體市值在今年4月首度突破2兆美元，根據追蹤網站CoinMarketCap數據，5月時加密貨幣市值一度來到近2.5兆美元高點；比特幣價格4月也來到6萬美元新高。

看著不斷破紀錄的數字，人們情緒沸騰，不再只問「比特幣是什麼？」而是開始好奇「怎麼買？去哪裡開戶？」不願意錯過難得一見的好光景。

聚焦全球目光，加密貨幣小配角變大人物？

全球最大投資集團之一的花旗集團（Citi GPS），甚至在3月出版的報告《比特幣：正在主流應用爆發的邊緣（BITCOIN: At the Tipping Point）》中指出，「比特幣的中立、全球影響力，可能讓其成為國際貿易的首選貨幣。」過去被傳統金融圈視為「小配角」的加密貨幣，真的如同花旗所說，即將爆發成主流嗎？

比特幣2017年也曾歷過價格狂漲熱潮，這次會重演泡沫嗎？今年的情況，有三點較大的不同。

首先是經濟因素，大量資金湧入購買加密貨幣的狂歡派對，跟過去一年肆虐全球的疫情有很大關係，因為人們擔心央行應對疫情的經濟刺激措施，最終可能引發通貨膨脹，在經濟前景不明確的情況下，透過購買加密貨幣分散風險。

其次，是大型企業開始參與。全台最大數位資產交易所MaiCoin執行長劉世偉觀察，在全球低利、美元貶值的金融環境下，企業產生了多元配置資產的需求。包括美國上市公司微策略（MicroStrategy）、電動車大廠特斯拉（Tesla）等都開始購入比特幣，作為部分公司資產配置，一反過去 10 多年來只有散戶買賣的情況，幣價自然直直飆。

第三，是大環境的改變。劉世偉認為，疫情讓各國相繼封城、遠距工作，許多商業行為都轉往虛擬世界，期間涉及的金錢流動也轉向數位化，加密貨幣作為一種虛擬支付方式，自然受到更多關注。

名人的鼓吹也推升了加密貨幣的熱潮。最知名的例子就是特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk），他頻頻在Twitter發表比特幣相關言論，直接影響價格漲跌。

這股熱潮也受到政府關注，從4月下旬開始，就開始有國家對加密貨幣提出更嚴厲的管制，其中動作最大的是中國，以加密貨幣價格劇烈波動會擾亂「經濟金融正常秩序」為由，要求金融機構全面清查加密貨幣交易所。

全球最大交易所幣安（Binance）也被英國、日本等國監管機構以未獲許可為由，要求停止業務營運。至此，比特幣價格一路走跌，從高點時的6萬美元，最低滑破3萬美元。

加密貨幣價格的劇烈波動，依舊充滿高度風險，離直接用來買咖啡等日常生活的應用，還有好一段差距，但背後技術——區塊鏈在金融領域上的應用，受到了前所未有了關注，比起看幣價的大起大落，更值得好好深究。

一張jpg檔賣19.5億元！NFT熱潮大爆發

不只有「幣」，以區塊鏈技術為基礎的各種金融應用，也在過去一年相繼爆發，NFT（Non-Fungible Token, 非同質化代幣）、以及DeFi（Decentralize Finance, 去中心化金融）就是兩大代表。

今年3月，一位叫做Beeple的美國數位藝術家作品《每天：最初的5000天（Everydays: The First 5000 Days）》，在佳士得拍賣以6,930萬美元（約新台幣19.5億元）賣出，這幅作品是使用NFT的新型態數位資產方式售出，引爆全球關注。

在實體世界中，你的房子、收藏品都能以地契、商品購買證書等方式證明「所有權」。進入虛擬世界，由於數位資產易於複製和傳播，長期以來缺乏一套理想的所有權認證機制；即使有，保護效果也過於薄弱。

NFT就是在這樣的背景之下應運而生，透過區塊鏈公開透明、不可竄改的特性，將數位資產的所有權記錄下來，透過憑證（token）的方式交易，舉凡音樂、藝術創作、體育卡牌等，都可以有一個數位版的所有權，用來驗明正身。

就連NBA、Gucci這類知名品牌也開始將產品以NFT型式出售，讓NFT技術走入一般民眾生活中。據數據網站NonFungible統計，光是2021年第一季，NFT的交易額就高達20億美元，超越去年一整年的金額（2.5億美元）。

3兆資金都在這！DeFi為何受到人們追捧？

當加密貨幣、NFT的交易金額屢創新高，已經形成一定程度的規模，如同虛擬世界中的另一個經濟體，人們需要一套可以交易加密資產的機制，DeFi（去中心化金融）也受到關注。

其實，所有在區塊鏈上金融應用，都可以稱為DeFi，指在具有開源智慧合約（smart contract）功能的區塊鏈平台以太坊（Ethereum）上，開發出銀行、保險、借貸等在現實生活中的金融服務，目的是解決傳統金融體系中手續繁瑣、交易成本高等缺點。由於DeFi幾乎都能做到實體銀行的功能，因此又被稱為「幣圈華爾街」。 「賺錢」則是DeFi另一個吸引人的原因，因為少了銀行作為中間商的抽成，只要把手中持有的加密貨幣存入DeFi服務中，就可以賺取高額利息，吸引許多資金投入。不過，由於缺乏專責機構管控，一旦出現程式碼漏洞、被駭客入侵，投資的資產極有可能付之一炬。

總鎖倉量（Total Value Locked, TVL）是判斷DeFi 整體規模的重要指標，把DeFi 想像成一間金融機構，那麼TVL就好比這家金融機構的資產的規模，代表所有DeFi 應用的資產規模。

2021年TVL首度突破千億美元大關，換算下來，等於有將近3兆新台幣的錢，鎖在這個虛擬的世界中。根據數據網站DefiLlama數據，截稿前，DeFi生態系中的資金規模有1081.9億美元。

未來世界的模樣：實體資產串連虛擬資產

隨著貨幣、財產的「數位化」，未來人們看待財產的方式，或許不再只有銀行裡有多少錢、手上有房契、地契，收藏品未必再是CD、裱框名畫等，還要看在你的數位錢包中，有多少「虛擬資產」。

擁有公開透明、不可竄改特性的區塊鏈技術，就如同虛擬世界中的土壤，所有以此技術發展的貨幣、資產憑證，都可以視為虛擬資產。

沒有國界區分的區塊鏈世界，勢必會持續受到現實世界中的「監管」。2021年4月，美國最大的加密貨幣交易所Coinbase在美國那斯達克（Nasdaq）上市；加密貨幣發行商Circle也打算以SPAC（特殊目的收購公司）方式在紐約上市，顯見強調「去中心化」概念的加密產業，也打算透過到「中心化」的交易市場上市，強化大眾的信任與接受度。

安侯建業聯合會計師事務所（KPMG）在2018年發表的《全球加密資產白皮書》中，就已經預測加密資產將成為未來金融不可分割的一部分。

關鍵的區塊鏈技術，將重塑你我的生活、用錢、賺錢的方式，疫情的發生，正加速這股趨勢的轉動，無論是NFT、DeFi或加密貨幣，都會跟現實的金融世界相互並存，兩種體系都有各自的優缺點，或許誰也不會取代誰，而是提供人們無論是投資或支付，在既有的體制外，一個全新的選擇。

在今年的台北國際電腦展（COMPUTEX）上，Nvidia執行長黃仁勳預言，不久的將來，我們會建立一個現實以外的虛擬世界，稱為「元宇宙」（Metaverse），每個人在元宇宙裡都會有個分身與現實生活連結，我們的生活將會虛實整合。「元宇宙的經濟規模，有一天會超越實體世界，」而加密貨幣、NFT這些虛擬資產，就會在元宇宙中使用。

區塊鏈開源特性，造出金融新世界

區塊鏈技術在2009年誕生，如同土壤一般，孕育出許多新事物。第一顆果實是比特幣，利用分散式帳本技術，讓地球上的任何兩方都能快速彼此交易；第二顆果實是以太坊，具有智慧合約功能，可以讓開發者設計出各種基於區塊鏈技術的應用程式，能作為所有權證明的NFT，就是最火熱的應用之一。另一個知名應用是DeFi（去中心化金融），DeFi同樣是以以太坊區塊鏈為基礎，開發者也利用此技術，開發出銀行、券商等功能的應用，打造區塊鏈上的華爾街。

DeFi ：所有金融服務都能做

DeFi（Decentralized Finance, 去中心化金融）是在加密貨幣領域的創新應用，它不需要銀行等中介機構，只需要利用程式碼約定的規則，便可完成交易、借貸、融資等金融服務。

以太坊：加密貨幣、各類應用百花齊放

繼比特幣之後，以太坊基於同樣的區塊鏈技術，加上智慧合約功能，可透過程式碼的約定自動執行交易，背後無須人為撮合操作，試圖打造無需信任基礎、去中心化的平台。這項區塊鏈技術不只用於加密貨幣，也延伸到遊戲、藝術品等各類數位應用。

區塊鏈：去中心化世界的基礎建設

區塊鏈是一種記錄資料的技術，特色是去中心化，不受第三方控制，任何人都能參與，一切過程公開透明且無法被竄改，比特幣就是區塊鏈的第一個應用，而後所有的加密貨幣，都是以區塊鏈技術為基礎發行。

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