從去年下半年起，全球就苦於通膨再起，幾近絕跡40年的通膨有捲土重來之勢。相較之下，台灣算是仍未受通膨之害，而其原因之一是：政府花納稅人鉅額的錢「收買」通膨巨獸。

◎呂紹煒

去年經濟2大特色：強彈復甦與通膨再起

去年全球經濟有2 大特殊之處，第一個是：經濟強勢復甦反彈，無論是全球或是不少個別國家，經濟成長率都創下十多年來的高點；鑑於2020 年因新冠疫情導致全球經濟衰退、大部份國家也跌入嚴重衰退中，到2021 年則因為疫苗注射率提高、經濟解封、政府大手筆的財政支出與寬鬆貨幣支持，配合過低的比較基期，去年成長率飆出漂亮數據，並不算意外。

第二個是通膨再起。從上世紀1980 年代，傳奇性的聯準會主席伏克爾「 趕走」通膨之後，除了一些經濟治理出問題的國家以外，近40 年來，通膨基本上已在大部份國家絕跡，甚至對歐美日等先進國家而言，最困擾要對抗的反而是通縮而非通膨，因此去年初各界對通膨是否再起仍有爭論，通膨數字上升後， 官方（ 聯準會與財政部）猶辯解「 短暫現象」─當然，現在再也不提「 短暫」 2 字，甚至強調要儘快行動「 以確保高通脹不會紮根」。

美國通膨來到7% 的40年高點

主要經濟體中，美國的通膨最嚴重，去年以來就逐月上升，從4 月的4%多開始每個月都走高，11 月時已見到6.8%，而周三要公布的12 月數字則達7%，為40 年來的最高的數字。長期與通縮奮戰不已的歐元區，11 月消費者物價增幅已達4.9%，是20 多年前開始彙整數據以來的最高紀錄。

相較之下，台灣情況還算好。以全年數字看，全年1.96% 的通膨，雖然創下13年來新高，但還算是低於2% 通膨目標值。雖然通膨也是逐月往上走，但最高是11 月的2.84%，12 月為2.62%， 各國都預期未來會逐漸走低。如果與鄰國比較，同樣1-11 月的通膨數字，南韓2.4%、新加坡2.2%，台灣只有1.91%， 確實相對較溫和。

而台灣較低的通膨數字，重要原因之一，是與較強勢的台幣匯率有關。這波通膨，較大比重是來自國外，即所謂的輸入型通膨，最明顯的就是台灣幾乎完全要靠輸入的能源（ 油、氣），全球油、氣價格走高時，強勢貨幣可抵銷一部份的上漲壓力。

台灣通膨低靠匯率與補貼

另一個通膨較低的原因是：政府刻意壓制油、氣、電等基本公用事業的價格上漲。

去年以來，煤、天然氣等能源價格頻創新高，正常情況下，國內不僅天然氣價格要調漲，連電價也該調漲，縱然台電在國際上是簽長約，不是立即就反應受市價影響，但遲早終究會反應，且電價早已不敷成本，只因政府壓著台電讓電價持續凍漲。

天然氣情況雷同─ 中油去年轉盈為虧變成虧損達434 億，但實際上去年中油的油品大賺443 億、石化也小小獲利52 億元，最後會變成虧損的主因是：「 配合政策」天然氣不漲價，結果為了天然氣一年就「 吸收」─即虧損749 億元。而且，依照中油的說法，去年中油為了「整體政策因素」吸收超過1000 億。

如果如實反應從國際上傳來的通膨壓力，這些國營事業還是會賺錢，賺的錢也是回到國庫；政府要其不漲價的「 政策任務」，等於拿納稅人的錢「 收買通膨巨獸」。作法對錯好壞或許見仁見智， 但其中確實存在不少問題，不僅公平性大有問題，更難以長期為之。 至於未來的發展會如何，坦白說：不是非常樂觀，是該「 戒慎恐懼」看待這回的通膨再起。

官方說國際上多認為今年通膨可回落， 但未必如此，一來「樂觀派」去年已經看錯一回了，二來繼續看壞的人其實不少，三來又有其它新變數產生，可能影響通膨。

綠色通膨加中國因素不利於壓低物價

這些新變數中，近來最被討論的是「綠色通膨」，全球為了執行減碳等而導致的能源價格大漲，從而引發其它物價上揚，各國會為了壓制通膨而放慢減碳腳步，還是不願通膨繼續強推，尚待觀察；但長期而言，綠色通膨恐怕已難避免，這很可能也是為了減碳必須支付的代價。

再來是可以總括為「 中國因素」的變數。過去40 年的全球低通膨，許多開發中國家加入生產體系、提供低價的「 生產因素」（ 從勞動力到土地等），是主要原因，其中中國更是主要角色，這也成就了「 世界工廠」地位。但這個因素，即使尚未消失，拉低通膨的效果也已減弱。

原因很多、彼此交錯又交乘的影響： 中國發展程度提升、工資也增加、人口紅利消失、中美競爭以及疫情造成的供應鏈混亂與成本上揚等，當然，還有中方有意無意間的「 輸出通膨」整整老美。

因此，今年通膨未必就能緩和並消失， 不宜過份樂觀，靠補貼撒錢「收買」通膨巨獸，成本高又不可能持續，該注意其後座力；更要注意的是：匯率，如果出現幅度較大的貶值，則會把國際上的通膨放大輸入島內─土耳其貨幣去年貶值50%，物價就上漲超過2 成，淒慘無比。

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