散熱大廠多位於中國昆山設廠，隨著四月封控陰霾過去，國際銅價回落與台幣貶值，加上新伺服器平台推出，散熱族群第三季有望逐步回溫向上。

中國新冠疫情未歇，四月清明節後突然實施封控措施攪亂了ＰＣＢ、散熱族群、網通、組裝代工廠等生產和供貨秩序。

尤其昆山為散熱產業重鎮，配合當地政府政策，封控區內無法開工之外，下游組裝廠到整個供應鏈物流、供料都受到影響，導致四月份散熱族群的營收普遍下滑，在昆山產能占比近二五％的雙鴻（3324）四月營收九．六三億元、月減二七．八％、年減六．二％；風扇廠商建準（2421）、安力ＫＹ（5223）營收分別年減二一．一％、年減六一．六％；尼得科超眾（6230）幸好去年有越南廠一期工程的完工，達到分散中國廠區風險的效果，四月營收月增八．五％、年增十七％，顯然受到的衝擊較有限。 原物料回跌 降生產成本

面對封控措施反覆、停工近一個月後，多數散熱廠商在五月終於逐步復工，並將部分訂單遞延至五月後生產，雖然影響到第二季營運表現，但隨著第三季即將迎來傳統旺季，法人樂觀預期，第三季散熱模組需求將快速增溫，成長力道可望更加明顯，在復工產能回溫及傳統旺季的預期帶動下，尼得科超眾股價四月下旬率先表態，探底後快速回升到百元俱樂部；雙鴻及奇鋐（3017）近周來更有三％以上的漲幅，在近期台股震盪之際，成為相對抗跌的族群。 說到散熱族群的商機，５Ｇ時代來臨，帶動物聯網、車聯網等使用情境蓬勃發展，各式科技產品舉凡智慧手機、ＮＢ、顯示卡、網通設備、基地台、資料中心、ＨＰＣ，在追求高性能、高功率且薄型化發展的同時，都有著龐大的散熱需求，為的是增強效能及延長機器設備的使用壽命，因此散熱族群扮演著關鍵的角色。散熱零組件與模組當中，多依賴銅、鋁做為主要原物料，據業界分析，銅、鋁占散熱模組成本約三到五成，若產品使用到高階的均熱板（ＶＣ），銅成本的占比還會更高，甚至達五成，顯見原物料走勢會大幅影響散熱族群的營運表現，而國際銅價自二一年一舉飆破十年新高後仍上漲，更在今年三月來到歷史新高，每噸飆破一萬八○○美元，散熱族群得同時面臨原物料上揚以及晶片缺料所苦，更受到外資降評，成本壓力下促使散熱族群對客戶調漲報價，營運才自去年下半年逐月成長。

時間再拉回到現在，近期國際銅價下跌，自高檔回落已跌超過一成，加上新台幣貶值及電競顯示卡供不應求，例如ＡＭＤ顯卡Radeon RX 6000新上市，預估板卡廠也將向散熱廠積極拉貨，將有利於散熱產業第二季及下半年重拾成長動能。 ＰＣ比重不高者得利

今年ＰＣ需求降溫是市場與業者間早就知道的共識，研調機構ＩＤＣ指出，二○二二年ＰＣ需求放緩，台灣ＰＣ市場今年預估年減五．七％，終結連三年的成長態勢，換成高階電競、商用筆電接棒。而電競與商用產品的散熱方案，以風扇來說，就至少使用到兩顆以上，採用熱板的比例也明顯增加，往往使得散熱元件產品單價又比一般ＰＣ用的散熱高出許多，因此散熱廠仍舊看好下半年來自商用與電競ＰＣ、伺服器等成長性，將是支撐一整年營運的主要成長力道。

受惠於電競換機需求逐步升溫，動力ＫＹ（6591）主要應用於電競ＰＣ的電競顯示卡散熱風扇占比約八成，一般電腦散熱風扇占十％。尤其支援Nvidia系列的中、低階顯示卡，帶動散熱產品出貨暢旺，首季營收六．五六億元，年增三九．六二％，創下單季歷史新高紀錄。

動力ＫＹ還持續朝向５Ｇ伺服器和車用產品發展，５Ｇ伺服器散熱的自製產品，已完成歐洲客戶認證，自二一年第四季起小量出貨，並不再透過旗下整合商間接出貨，改直接供貨給歐洲客戶；車用產品包括空調風扇、電子冷卻風扇、ＬＥＤ車頭風扇打入歐洲車廠和中國車廠供應鏈，已進入驗證階段，營收貢獻有望逐步放大。 伺服器散熱新革命

伺服器出貨成長和規格升級，今年仍然是散熱的主要驅動力，在伺服器領域營收占比超過三○％的奇鋐，法人就相當看好營運表現。奇鋐近年將產品重心放在伺服器、通訊等散熱產品，帶動毛利率和獲利增加，第一季毛利率十八．○二％、淨利率十．六一％，獲利年增三八％，創同期新高。至於中國廠區因生產基地、供應商和客戶位於華南地區，避開了昆山的停工危機，因此受中國封控影響相對有限，四月營收繳出月增七．七％的表現，隨著下半年即將上市的英特爾Eagle Stream、AMD Genoa伺服器新平台推出，加上拓展白牌資料中心客戶，奇鋐力拚將白牌客戶占比拉高至八成以上（二一年約占比七成），法人估全年營收應有雙位數年增表現。 值得一提的是，在伺服器領域，處理器與搭配繪圖運算的ＧＰＵ，隨著功能與效能的提升需求，熱設計功耗的增高已是大勢所趨，業界指出，以Nvidia的資料中心ＧＰＵ為例，二○一六年推出的P100功率約三百瓦，直至今年三月的H100，最高耗電量甚至飆升至七百瓦；再以英特爾推出的伺服器處理器Whitley來看，功率已達二七○瓦，預計下半年推出的新平台Eagle Stream更將達到三五○瓦的功耗，當單顆處理器發熱功率超過三百瓦，利用空氣冷卻的傳統氣冷早已無法達成正常運轉的散熱要求，也等同宣告了伺服器液冷時代的到來。

伺服器廠商開始推薦客戶使用液冷散熱作為解決方案，而看到這些商機，除了散熱廠本身，也開始有其他廠商試圖切入，都是長期可關注的散熱發展方向。其中有自動化設備系統整合大廠廣運（6125）研發出「液冷散熱」成為Intel亞洲唯一通過認證的解決方案，開始透過整合廠商承接政府標案、半導體機房等建置；阿里巴巴與鴻海（2317）旗下的工業富聯，攜手３Ｍ共同研發浸沒液冷產品，已在阿里巴巴杭州仁和機房建置數據中心，完成大規模部署。 閱讀完整內容