基金投資》股漲匯貶　今年全數正報酬

日本兩大題材發酵巴菲特也瘋狂

日本經濟環境、日圓走勢都有利於日股表現，在台灣，過去不受到特別關愛的日本基金，今年也明顯熱了起來，規模可望持續膨脹。

文／涂憶君

▲基恩斯等日本代表性公司今年股價表現優異，讓日股基金也有所表現。(圖片來源W236@wikimedia)

隨著股神巴菲特大力加碼日本，台灣原本買氣並不暢旺的日本基金也突然重獲關愛。像是兆豐投信今年初抓住趨勢發行的兆豐日本優勢多重資產基金，創造三十餘億元的規模，接下來還有元大投信的元大日本龍頭企業基金，內部傳出規模要衝百億元，投資日本頓時成為基金市場的顯學。隨著日本利多題材不減，以基金買進日股分散風險的投資價值持續浮現。

股神訪日具意義　日本出口、內需看俏

過去，日股被歸類為較無爆發性的成熟市場，特性是漲完一波後，走勢就會開始「很黏」，一直都不是台灣投資人關注重點。但據彭博統計，今年以來至六月十六日為止，日經二二五指數大漲二九％，高居所有亞洲主要指數之冠；且今年至六月九日有最新數據公告為止，外資資金淨流入日股的金額高達三．九七兆日圓。

兆豐日本優勢多重資產基金研究團隊認為，高齡九十歲的巴菲特不只投資日本，甚至還選擇親訪日本公司，「我們認為這是一個非常有象徵與指標性的行動，巴菲特一定是看到什麼，也發現日本各行各業都很有機會。」

元大投信指出，日本如今有兩大題材可望助長日股長期穩定向上，一是相對寬鬆的貨幣政策，日圓偏貶有利以出口導向為主的製造業，二是疫情過後觀光旅遊重啟，加上通膨帶動日本平均加薪幅度創下三十年新高，連帶也使內需回溫。

兆豐日本優勢多重資產基金研究團隊甚至觀察到，目前日本的觀光重啟「尚未包含中國」，只要中國遊客重回日本，藥妝、藥品等內需股一定還會有一波題材。

從經濟指標來看，元大投信表示，日本服務業ＰＭＩ（採購經理人指數）已經從二二年年初以來的四七．六，回升到今年五月的五六．三，製造業ＰＭＩ則一度跌破榮枯線，今年二月來到四七．七，近期又回升至五十以上，顯示經濟狀況真的不差。且彭博預期，今年四月到明年三月，日股整體企業獲利仍會較去年成長一四至一五％，基本面也十分不俗。

日股基金各有特色　多數持有基恩斯

綜觀台灣的日本基金，有費用率較低、被動追蹤指數的ＥＴＦ，像是富邦日本東証ＥＴＦ、國泰日經二二五ＥＴＦ、元大日經二二五ＥＴＦ；或是投資人如已具有一定的投資經驗，也可使用富邦投信發行的富邦日本東証２Ｘ、富邦日本東証反１等槓反型ＥＴＦ參與日股行情。

另外也有費用率相對高，但可靠著經理人主動選股，選對標的績效就容易爆發的主動型基金；如摩根投信的新興日本基金、絕對日本基金，野村投信的日本領先基金，都是發行已久的產品，今年則有元大日本龍頭企業基金即將發行。

元大投信指出，會聚焦龍頭企業，主要是因為日股市值前一百大的企業，其外銷比重占營收達四九％，中小型僅占二六％，在日圓貶值有利出口的時期，就有利大型企業表現，且過去五年的股價，前一百大企業平均報酬達到四一％，高過中小型股二成。

也有布局亞洲或特定主題，實則也是大量投資日股的基金，像是元大亞太成長基金、街口全球時尚精品基金等，都有三成以上的比重投資日股；今年兆豐投信發行的日本優勢多重資產基金，除了日股外，還有額外配置美國投資等級債、日本REITs 藉以增加穩健配置的部位，這都讓台灣投資人投資日本的選擇更加多元。

有趣的是，各大純日股基金的前十大持股布局，幾乎都持有基恩斯（Keyence） 此檔工業股，這是一家毛利率高達八成、淨利五成、無負債的公司，公司每年力拚產品中要有七成以上是新品，是一檔經理人一致看好的個股。

另外， 兆豐日本優勢多重資產基金研究團隊提到，日本REITs 平均年化報酬率有機會來到四至五％，且日本銀行每年都會買入REITs，是非常穩定的買盤，尤其是飯店型和物流型REITs，還會受惠觀光回溫與全球經濟重啟，也是投資人可多觀察的防禦型配置。

慎防投資風險　當心賺了價差賠匯差

今年這些基金表現也十分搶眼，至六月十三日為止，完全聚焦日本單一國家的基金全數繳出雙位數的正報酬表現，且據五月基金月報，基金規模也都呈現正成長。如摩根絕對日本基金月增一○％，至七．四二億元，也是目前純日股基金中規模最大的基金。

不過，在投資日股時，仍要注意兩大風險，第一是「匯率」。日圓與日股被市場認為常呈現反向走勢，很容易讓投資人就算賺了日股的價差，卻賠了日圓的匯差；但元大投信認為，日圓走勢常取決於日圓與美元的利差，在如今美國升息的態勢已近盡頭，日圓未來應為區間震盪的機會居多，且只要基金能做好避險，都能用一點成本避開相關疑慮。

第二是通膨的狀況。兆豐日本優勢多重資產基金研究團隊表示，美國、歐洲這幾年都被通膨拖累經濟表現，日本現在才剛開始進入實質性通膨，雖至明年上半年都不大會有影響，但還是慎防之後的總體經濟變化。 閱讀完整內容