三月份上市櫃公司董事會過後，減資、增資各項議案紛紛被端上檯面，從產業、財務兩大方向，輕鬆看懂增減資背後意義，並抓住狂飆股！ ＩＣ設計大廠聯發科（2454）三月十六日董事會中通過決議，今年將配發五七元現金股利，另以資本公積再配十六元特別股利，共計七三元，創下歷年來新高，股價隔日更呈跌深反彈之勢跳空向上，再度挑戰千元關卡。其中，反應的不僅是二一年大賺七個股本的好消息，另一關注重點，在於旗下子公司即將登興櫃的進程，董事會同時公告以每股六五○元、交易總額近九五億的價格，出售達發十％股份予凱雷集團、國泰金控、中華開發金控等風險投資基金和機構投資者，最快六月底前將興櫃掛牌，不過這間達發科技又是何方神聖？它何以達成全台最大半導體私募案的創舉？ ＴＷＳ的未來仍大有可為

達發科技資本額為十四．五五億元，由聯發科二○一四年創立的創發科技與絡達科技合併而來，主要研發藍牙無線音頻（Bluetooth Audio）、全球導航衛星系統晶片（GNSS）及全球定位系統GPS晶片的無線通訊產品、寬頻網路與乙太網路等固網通訊晶片產品。最主要業務的「藍牙晶片」也跟隨著ＴＷＳ耳機等市場高速發展，使達發科技日益壯大，假設以目前達發資本額，乘上私募價六五○元來計算，未上市前市值已高達九四五億元，更有望成為台股史上最大的半導體ＩＰＯ案例。

眾所周知，手機取消三．五五mm耳機孔是從iPhone 7推出後開始的，蘋果借勢推出第一代真無線藍牙耳機（ＴＷＳ）─AirPods，至此之後ＴＷＳ蓬勃發展的時代降臨。除了AirPods出貨量從剛推出時不到二千萬台，二一年來到八六○○萬台，而整體ＴＷＳ市場出貨量更在二一年衝到約三．五億台，從研調機構Canalys數據中顯示，全球個人智能音頻裝置包含ＴＷＳ、無線耳罩式耳機、無線頸掛式耳機在內，總出貨量雖然成長，但從一九年的雙位數成長逐漸有了趨緩之勢，觀察其中，ＴＷＳ出貨占比卻逆勢提升到六成之上，第四季出貨量更首度突破一億台，顯見ＴＷＳ在未來仍是無線耳機市場的成長主力。 白牌ＴＷＳ攻城掠地

與傳統耳機相比，ＴＷＳ擺脫了線材的束縛、運用了藍牙技術與播放源進行連接，也能達到即用即連、小巧便攜的聽覺享受；在用戶體驗上，藍牙技術的發展與進步也是推升ＴＷＳ產品不斷進化的推手，比如ＡＮＣ主動降噪、ＥＮＣ通話降噪、自定義ＥＱ、空間音頻等，藍牙版本也從四．○版本、四．一版本升級至如今的藍牙五．二版本，更增加了傳輸穩定性與續航時間。

拿來與傳統藍牙相比，藍牙四．二版本的傳輸距離最大可達五○公尺、藍牙五．二最大可達三百公尺，傳輸速度更是藍牙四．二的兩倍，而藍牙技術聯盟ＳＩＧ發布的最新一代的傳輸協議LE Audio，基於藍牙五．二所內建的「低功率音訊」的新技術規格，將可使用更省電及低功耗的無線電波來傳輸音訊，提供音訊分享、支援助聽器、提高耳機和語音助理性能等新功能，也為音訊技術帶來顛覆性的改革。

雖然蘋果的AirPods在品牌ＴＷＳ的銷售市場中仍穩坐第一，不過品牌間的競爭廝殺也激烈不斷，不只Sony、Bose、Jabra等耳機品牌，三星、華為、小米、realme、Oppo等品牌廠也緊追其後，占有越來越多市場份額，使蘋果的市占率從高點下滑，另外單從中國市場來看，無線耳機的相關企業更高達一千餘家，上游ＴＷＳ耳機藍牙晶片廠則是支撐著這些白牌廠商的神助手。

放眼國內外，主打中高階的高通、博通、賽普拉斯半導體、華為海思，較低成本ＴＷＳ廠則會採用中科藍訊、恆玄科技、炬芯科技（瑞昱大股東投資）的藍牙晶片，台灣部分當屬達發科技和瑞昱（2379）ＩＣ設計廠扛下這面大旗，許多市面標榜高ＣＰ、相對低價的藍牙耳機，拆開內部不難看見達發設計的晶片身影。 ＴＷＳ晶片市占奪冠

達發科技專注於無線及寬頻通訊的晶片研發設計，合併的前身「絡達科技」二○○七年就推出首顆WLAN+藍牙SoC射頻晶片，除了藍牙系統單晶片外，手機功率放大器（ＰＡ）及射頻開關則還是當時的主力產品，而絡達在百分之百納入聯發科麾下之後，在藍牙晶片等物聯網領域更加速耕耘，一四年推出首款ＴＷＳ藍牙晶片，ＰＡ相關業務則拆由另一聯發科轉投資公司唯捷創芯發展。

在無線通訊晶片領域，達發可說是耕耘有成，營運至今真無線藍牙耳機SoC市占率為全球第一，其中不乏蘋果Beats、Sony、JVC、小米等大品牌訂單，例如蘋果Beats去年推出的新款藍牙耳機Beats Studio Buds，就採用二二奈米ＴＷＳ晶片的產品，小巧的外形、同時面向安卓陣營與蘋果用戶客群，讓蘋果推出跨平台的耳機產品，達發可說功不可沒。

此外，達發藍牙音頻應用範圍還延伸到其他像音箱、無線麥克風、輔聽器等終端持續布局。 據ＩＥＫ半導體產業年鑑統計，去年台灣ＩＣ設計產值約一．一一兆元，而達發則占了其中的一一七億，約占其中的一．○五％。隨著ＴＷＳ市場持續成長，公司將持續聚焦，往電競無線耳機、無線商務耳機、無線麥克風等新品開發；GNSS產品則會往更高精確度的定位Soc發展，結合人工智慧機器學習等，甚至研發結合感測器的衛星定位算法；在網通領域，更持續朝WiFi 7高階家庭閘道器SoC研發，可望再為聯發科擴大WiFi市占助一臂之力。

據主管機關規定，達發若想走向上市櫃的ＩＰＯ道路，需先登興櫃交易滿六個月後，才能符合上市上櫃的公開募股條件，而聯發科近期釋出達發十％股權之後，持股已降至七成六左右，將再持續釋股至七成，此舉無疑是為達發上市櫃進行鋪路，而進入資本市場則為達發帶來更多人才、資金籌措的能見度。 閱讀完整內容