2024年Q1電子vs.傳產

挖掘台股新主題

2024年第一季以預期美聯準會降息為基調，拜登與川普對決總統大選影響俄烏戰爭，進而牽動原物料市場變化，從籌碼面觀察，內資開始押注原物料行情。而揮別防疫保單陰霾的金控股，也有機會趁年關資金寬鬆有所表現。至於今年營收持續轉好的個股，更值得注意。

庫存去化逐步改善，科技業能夠最快進入需求備戰者，以IC設計與特殊應用積體電路(ASIC)為首，有機會成為明年第一季首波AI造浪者。研發ASIC智能晶片的IC設計公司，因為ASIC逐年成長而營運動能不斷提升，贏得法人給予更高的評價。

本期封面故事針對台股新年先發陣容與王牌替補深入分析，為開春行情規劃最佳的投資策略。

文．陳春霖 圖．達志影像

原本市場預期2024年下半年才有可能降息， 美聯準會12月13日送出耶誕大禮，市場預期將提前至3月， 「降息」會是美股或台股第一季牽動大盤走勢的主調，跟著大勢方向挖掘類股或個股新主題較能操作順利。理周投研部認為，在資金逐步寬鬆、企業成本降低後科技業能夠最快進入需求備戰者，以IC設計與特殊應用積體電路(ASIC)為首，有機會成為明年第一季首波AI造浪者。

美聯準會唱鴿 主要有三個指標

美聯準會因應高通膨連續升息，目前基本利率來到5.24%至5.5%，且已快進入深水區， 如2000年的網路泡沫與2018年金融風暴等均升息至5.5%以上，最後造成經濟危機，因而此次美聯準會特別小心，進入深水區後採停聽看策略，數次採凍升措施，但態度卻趨強硬， 市場均認為降息需等至2024年下半年才會見到， 不料，美聯準會主席鮑爾卻在耶誕節前釋出一片鴿聲，甚至直接表態明年將降息3次訊息， 美股與台股雙受激勵呈上揚走勢。

法人指出， 美聯準會放出「鴿聲」，主要有三個指標，其一是實質生產毛額(GDP)由2.1%調升至2.3%，其二是失業率維持在3.8%，其三是通膨由3.3%降至2.8%， 顯然已達壓抑通膨，且經濟呈溫和衰退的目的，可進一步討論降息步調了。

美國為全球第一大經濟體，升息緊縮貨幣、降息寬鬆貨幣，因此不管是升息或降息對全球整體經濟發展與金融資本市場都會影響，尤其對股市影響的時間點牽動走勢既深且大，若從歷史數據來看，先撇開已經翻頁的升息走勢，2000年網路泡沫與2018年金融風暴兩個降息時間點，台股大盤在2000年從停止升息到宣布降息，雖是下跌，不過隔年卻有大段漲幅回升， 而2018年受到預期心理激勵期間是上漲，但真正降息時卻回跌小波段。

理周投研部認為，這次的降息影響台股走勢會較像2018年， 也就是明年第一季的台股盤勢主調為持績在降息環繞的氛圍中，兩個時間點降息前的醞釀期與宣布降息後的執行期，大盤指數會是先漲後跌表現。

明年首季主調在降息 新主題呼之欲出

台股大盤明年首季主調在降息，那麼類股與個股的「新主題」會是什麼呢？理周投研部表示，AI產業趨勢不容置疑，生成式或訓練式伺服器在先進製程C o W o s 技術與產能供給相繼完成後， 法人估由2023年19.1萬台提高為2024年57.2萬台、2025年達99.3萬台， 2024年下半年甚至延伸至A I P C與手機，包括組裝(O D M)、散熱、電源供應、機殼、滑軌及印刷電路板(PCB)等廠商都將受惠。

既然明年首季主調在降息，產業主題在AI，而降息資金寬鬆企業成本下降兩者結合最快迸出的火花會在IC設計與ASIC 新產品試產導入量產服務(NPI)上， 為何如是說？ 其一是首季外資休完長假回歸，馬上面臨成分股的挑選與權重比例分配，在預期降息資金寬鬆的前提下，選擇產業趨勢確立且穩定高殖利率者會是首選；其二是高價股籌碼穩定，題材操作容易賺取價差，且類股中也有低價股，首季彼此連動會是盤面焦點。

其三是半導體大廠不約而同朝此方向前進，2024年首季的競爭愈趨白熱化，台積電集團與旗下子公司創意(3443)除與微軟合作ASIC晶片，並傳出打入臉書(Meta)供應鏈，2024年每股稅後淨利(EPS)達35元，另聯電集團積極整合旗下子公司矽統(2363)轉型朝ASIC方向發展，其次威盛(2388)在2021年成立威宏子公司將CPU平台事業部切割出去，母體公司全心發展IC設計與ASIC智能晶片，ASIC呈現逐年成長態勢，成為公司主要營收動能，股價也從低價一路漲至150元上，其他如聯發科(2454)、譜瑞-KY(4966)、世芯-KY(3661)與智原(3035)，也會因強勁的ASIC委外需求，股價有所回應。 閱讀完整內容